【天然橡胶周报（RU&NR）】市场情绪降温，橡胶高位回落

主要观点及策略概述

• 天然橡胶市场情绪降温，橡胶高位回落。
• 本周部分产区雨水扰动频繁，胶水采购价格维持高位；上游工厂加价采购情绪降温，杯胶价格承压回落，成本托底作用弱化，市场看多情绪受到压制。
• 现货端套利盘平仓出货积极，实单成交价格走弱，下游逢低刚需备货，刚需托底力度有限。
• 周期内天然橡胶市场前期利好因素逐渐溢价消退，胶价进入跌后整理阶段。
• 截至9月18日收盘，RU主力收19670元/吨，周度下跌645元/吨（-3.34%），20号胶主力收15880元/吨，周度下跌550元/吨（-3.35%）。

行情回顾

• 市场情绪降温，橡胶高位回落。
• 现货市场价格大幅上涨。
• 盘面持仓：R U 2701合约持仓减少。
• 盘面持仓：R U持仓大幅减少、NR持仓维持高位。
• 盘面价差：RU-NR价差小幅波动，NR月差走弱。

橡胶供需基本面数据

• 产区天气：厄尔尼诺趋势增强。
• 上游原料：原料价格维持高位。
• 主产国产量：7月ANRPC累计产量555.6万吨（-1.18%）。
• 主产国出口量：7月ANRPC累计出口量516.5万吨（-5.45%）。
• 中国进口：1-7月中国进口天然橡胶358.98万吨（-0.30%）。
  • 2026年8月中国天然及合成橡胶（包含胶乳）进口量57.9万吨，环比上一期减少0.1万吨，环比-0.17%，同比-12.8%。
  • 2026年7月中国天然橡胶进口量45.87万吨，环比减少5.07%，同比减少3.4%，2026年1-7月累计进口数量358.98万吨，累计同比减少0.3%。
• 中游库存：国内社会库存小幅下降。
  • 截至2026年9月13日，中国天然橡胶社会库存112.7万吨，环比下降1.4万吨，降幅1.3%；深色胶社会总库存为76.7万吨，环比下降1.8%；浅色胶社会总库存为36万吨，环比下降0.2%。
  • 截至2026年9月13日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.32万吨，环比上期减少1.58万吨，降幅2.56%。
• 下游轮胎需求：下游轮胎厂开工率小幅走低。
  • 截至上周中国全钢轮胎样本企业产能利用率为61.52%，环比-3.28个百分点，同比-4.84个百分点；半钢轮胎样本企业产能利用率为65.17%，环比-0.54个百分点，同比-7.57个百分点。
  • 预计下周期轮胎样本企业产能利用率存走低可能，部分企业在“中秋节”前后存检修计划，企业排产提前收尾，将进一步拖拽行业产能利用率走低。
• 下游轮胎库存：山东地区胎库存天数持续下降。
• 汽车 及 重 卡：7月汽车产销同比下降，8月重卡销量环比微降。
  • 中汽协数据，8月汽车产销分别完成268.4万辆和271.2万辆，环比分别增长4.3%和4.9%，同比分别下降4.7%和5.1%。
  • 2026年8月份，我国重卡批发口径销量预计8.3万辆，环比微降1%，同比下降9.4%，年内首次销量“两连降”；1-8月份，国内重卡累计销量预计82.8万辆，同比增长16%，整体保持增长，但增速较上半年有所放缓。
• 轮胎出口：1-7月轮胎累计出口576万吨（+2.4%）。
  • 海关数据显示，2026年7月中国橡胶轮胎出口82万吨，同比下降10.1%，环比减少9万吨；出口金额137.04亿元，下降13.1%。
  • 前7个月，橡胶轮胎累计出口576万吨，增长2.4%；出口金额962.70亿元，下降3.0%。
  • 7月中国橡胶轮胎出口量价齐跌，出口82万吨同比降10.1%、金额降13.1%，单月失速明显。欧盟反倾销关税落地、海外需求疲软及价格战加剧共同压制出口，虽1–7月累计量仍增2.4%，但"量增价跌"格局下行业盈利承压，出口增长拐点已现。
• 成本利润：全乳胶交割利润回落、20号胶生产利润亏损。
• 期现价差：混合期现价差小幅缩窄。
• 期现价差：NR交割利润回落。