碳酸锂周报：预期偏弱，碳酸锂震荡寻底为主

本周碳酸锂市场整体预期偏弱，主要表现为震荡寻底态势。供应端，碳酸锂产量环比回升，锂辉石端锂盐厂检修复产带动产量逐步爬产。需求端，乘用车新能源零售同比下滑，储能需求增速不及预期，龙头企业下调排产削弱需求预期。库存方面，截至9月17日，碳酸锂总库存为158280吨，较上周减少6155吨，仓单库存为43583吨，环比减少7609吨，连续3周去库。成本利润方面，外购辉石生产利润为-3735元/吨，外购云母生产利润为3521元/吨。贸易市场碳酸锂现货升贴水维持在0-2000元/吨之间，下游材料厂和电芯厂逢低采购备库。供应维持增加趋势，锂矿库存小幅累库，下游磷酸铁锂景气度维持，支撑碳酸锂刚需采购。本周LC2701报收127160元/吨，较上周下跌5.7%，现货电池级碳酸锂报价134300元/吨，较上周下跌5.6%，基差维持升水。碳酸锂产量为26962吨，较上周环比增加214吨。巴西锂辉石精矿报价为1900美元/吨，澳大利亚6%锂辉石到岸价为1930美元/吨，锂云母市场价格为3650元/吨。碳酸锂外购锂辉石现金生产成本135009元/吨，外购云母现金生产成本为124192元/吨。

碳酸锂赛道短期仍以低位震荡寻底为主，等待现货矛盾的进一步发酵。宏观方面，8月中国经济数据显示生产强、出口高增、内需下滑，美联储和日本央行如期加息25BP，全球流动性环境边际收紧，对高估值品种形成压力。供应端，锂矿库存小幅累库，但供应维持增加趋势。需求端，正极材料铁锂满负荷生产，三元排产下滑，动力电芯产量环比上周增加0.4GWh，其中铁锂电芯产量为37.7GWh，环比增加1.1GWh，三元电芯产量为9.9GWh，环比减少0.7GWh。磷酸铁锂景气度维持，支撑碳酸锂刚需采购。长期来看，碳酸锂需求仍与新能源汽车及储能行业景气度密切相关，但短期内需关注宏观经济环境变化及供需错配问题。

本报告重点分析了碳酸锂市场的供需平衡、价格走势及成本利润情况。供应端，重点关注锂辉石端锂盐厂检修复产对产量的影响，以及锂矿库存变化对供应的影响。需求端，分析乘用车新能源零售同比下滑、储能需求增速不及预期等因素对碳酸锂需求的影响，同时关注龙头企业排产策略变化。成本利润方面，对比外购辉石和云母的生产利润，分析不同生产路径的经济性。库存方面，监测碳酸锂总库存、仓单库存变化，评估市场去库速度。此外，还分析了贸易市场升贴水情况、下游采购行为以及国际锂价走势，综合评估碳酸锂市场短期及中期发展态势。

当前碳酸锂市场处于低位震荡寻底阶段。供应端，碳酸锂产量环比增加，锂精矿港口库存为40.1万吨，环比上周增加5.4万吨，显示供应端压力有所增加。需求端，乘用车新能源零售同比下滑，储能需求增速不及预期，但下游磷酸铁锂景气度维持，支撑部分刚需采购。库存方面，截至9月17日，碳酸锂总库存为158280吨，较上周减少6155吨，仓单库存为43583吨，环比减少7609吨，连续3周去库，显示市场去库节奏有所放缓。价格方面，本周LC2701报收127160元/吨，较上周下跌5.7%，现货电池级碳酸锂报价134300元/吨，较上周下跌5.6%，基差维持升水。整体来看，市场供需矛盾仍存，短期价格承压，但下方支撑尚可，预计仍将维持低位震荡态势。

本报告提示投资者关注碳酸锂市场短期及中长期风险。短期风险包括：宏观经济环境变化，如美联储持续加息可能导致全球流动性环境进一步收紧，对高估值品种形成压力；供需错配风险，供应端产量增加与需求端增速放缓可能导致库存累积；价格波动风险，碳酸锂价格短期仍可能承压，下游采购行为变化可能加剧价格波动。中长期风险包括：新能源行业政策变化风险，如补贴退坡或技术路线切换可能影响碳酸锂需求；技术替代风险，如钠离子电池等新技术可能对锂离子电池市场产生影响；国际锂价波动风险，巴西锂辉石精矿报价及澳大利亚6%锂辉石到岸价变化可能传导至国内市场。投资者需密切关注相关政策动态及市场供需变化，谨慎评估投资风险。