工业硅&多晶硅周报：工业硅检验预期兑现，预计震荡为主；多晶硅延续震荡寻底

工业硅&多晶硅周报 2026/03/28 CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆截至2026/3/27，华东地区553#（不通氧）工业硅现货报价9150元/吨，环比+50元/吨；421#工业硅现货报价9600元/吨，折盘面价8800元/吨，环比持平。期货主力（SI2605合约）收盘报8625元/吨，环比+170元/吨。553#（不通氧）升水期货主力合约525元/吨，基差率5.74%；421#升水主力合约175元/吨，基差率1.99%。 ◆成本：据百川盈孚数据，本周调研工业硅主产区成本中，新疆平均成本报8545元/吨（在产企业综合成本，下同）；云南地区报9712元/吨；四川地区报8800元/吨；内蒙地区报8994元/吨。 ◆供给：百川口径工业硅周度产量为6.74万吨，环比+0.01万吨。2月，工业硅产量23.79万吨，环比-8.22万吨。1-2月累计产量55.80万吨，同比-2.78万吨或-4.74%。 ◆需求： 百川盈孚口径下多晶硅周度产量为1.94万吨，环比小幅下降。百川盈孚口径DMC产量4.29万吨，环比+0.14万吨。2月DMC产量16.37万吨，环比-2.56万吨。2025年1-2月，铝合金累计产量276.50万吨，累计同比+27.40万吨或+11.0%。2025年1-2月，我国工业硅累计净出口11.30万吨，累计同比+1.94万吨或+20.77%。 ◆库存：截至2026/3/27，百川盈孚统计口径工业硅库存54.44万吨。其中，工厂库存24.96万吨，环比-0.15万吨；市场库存18.35万吨，环比-0.1万吨；已注册仓单库存11.14万吨，环比+0.30万吨。 基本面评估 周度要点小结 ◆截至2026/3/27，SMM统计多晶硅N型复投料平均价39.75元/千克，环比-3.75元/千克；N型致密料平均价39元/千克，环比-3元/千克。期货主力（PS2605合约）收盘报35680元/吨，环比-2085元/吨。主力合约基差4070元/吨，基差率10.24%。 ◆成本：截至2026/3/27，百川盈孚统计多晶硅生产成本44189.79元/吨；多晶硅毛利润-5663.47元/吨。 ◆供给：百川盈孚口径下多晶硅周度产量为1.94万吨，环比小幅下降。SMM口径下2月多晶硅产量7.7万吨，环比-2.38万吨；1-2月累计产量17.78万吨，同比-3.63%。 ◆下游： SMM口径下硅片周度产量11.38GW，环比小幅下滑；2月硅片产量44.27GW，环比-1.66GW；1-2月累计产量90.20GW，同比-4.37%。SMM口径下2月电池片产量37.09GW，环比-4.35GW，1-2月累计产量78.53GW，同比-11.98%；SMM口径下2月组件产量29.3GW，环比-5.9GW；2月组件开工率28.44%，环比-5.73个百分点。1-2月组件累计产量64.5GW，同比-13.77%。 ◆库存：截至2026/3/27，百川盈孚口径下多晶硅工厂库存38.16万吨；SMM口径下多晶硅库存33.2万吨。 期现市场 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 截至2026/3/27，华东地区553#（不通氧）工业硅现货报价9150元/吨，环比+50元/吨；421#工业硅现货报价9600元/吨，折盘面价8800元/吨，环比持平。期货主力（SI2605合约）收盘报8625元/吨，环比+170元/吨。553#（不通氧）升水期货主力合约525元/吨，基差率5.74%；421#升水主力合约175元/吨，基差率1.99%。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心注：基差计算中现货价格取N型复投料均价 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 截至2026/3/27，SMM统计多晶硅N型复投料平均价39.75元/千克，环比-3.75元/千克；N型致密料平均价39元/千克，环比-3元/千克。期货主力（PS2605合约）收盘报35680元/吨，环比-2085元/吨。主力合约基差4070元/吨，基差率10.24%。 工业硅 总产量 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2026/3/27，百川口径工业硅周度产量为6.74万吨，环比+0.01万吨。2月，工业硅产量23.79万吨，环比-8.22万吨。1-2月累计产量55.80万吨，同比-2.78万吨或-4.74%。 主产区产量 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 生产成本 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2026/3/27，百川口径主产区电价环比持平；硅石价格环比持稳。 生产成本 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2026/3/27，硅煤价格环比节前持稳； 据百川盈孚数据，本周调研工业硅主产区成本中，新疆平均成本报8545元/吨（在产企业综合成本，下同）；云南地区报9712元/吨；四川地区报8800元/吨；内蒙地区报8994元/吨。 显性库存 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心注：数据缺口受仓单集中注销日期影响 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2026/3/27，百川盈孚统计口径工业硅库存54.44万吨。其中，工厂库存24.96万吨，环比-0.15万吨；市场库存18.35万吨，环比-0.1万吨；已注册仓单库存11.14万吨，环比+0.30万吨。 多晶硅 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2026/3/27，百川盈孚口径下多晶硅周度产量为1.94万吨，环比小幅下降。SMM口径下2月多晶硅产量7.7万吨，环比-2.38万吨；1-2月累计产量17.78万吨，同比-3.63%。 开工率及排产 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 百川盈孚口径下多晶硅2月开工率29.11%，环比下降4.95个百分点。SMM预计多晶硅3月产量8.49万吨，环比小幅回升。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2026/3/27，百川盈孚口径下多晶硅工厂库存38.16万吨；SMM口径下多晶硅库存33.2万吨。 成本及利润 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2026/3/27，百川盈孚统计多晶硅生产成本44189.79元/吨；多晶硅毛利润-5663.47元/吨。 硅片：产量 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 截至2026/3/27，SMM口径下硅片周度产量11.38GW，环比小幅下滑；2月硅片产量44.27GW，环比-1.66GW；1-2月累计产量90.20GW，同比-4.37%。 硅片：排产与库存 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 截至2026/3/27，SMM口径下硅片库存26.98GW，环比下降；预测3月硅片产量49.01GW，环比回升。 硅片：价格 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 电池片：产量 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 SMM口径下2月电池片产量37.09GW，环比-4.35GW，1-2月累计产量78.53GW，同比-11.98%；2月光伏电池开工率38.06%，环比-4.46个百分点。 电池片：排产与库存 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 截至2026/3/27，SMM口径下中国光伏电池外销厂库存6.79GW，环比增加；预计3月电池片产量46.36GW，环比明显回升。 电池片：价格 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 组件：产量 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 SMM口径下2月组件产量29.3GW，环比-5.9GW；2月组件开工率28.44%，环比-5.73个百分点。1-2月组件累计产量64.5GW，同比-13.77%。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 截至2026/3/27，SMM口径下光伏组件成品库存28.9GW，环比小幅增加；预计3月组件产量41.39GW，环比明显回升。 组件：价格 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 有机硅 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2026/3/27，百川盈孚口径DMC产量4.29万吨，环比+0.14万吨。2月DMC产量16.37万吨，环比-2.56万吨。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2026/3/27，SMM统计有机硅均价报14050元/吨，环比持平。百川盈孚统计DMC毛利润428.75元/吨。 库存 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2026/3/27，百川盈孚口径DMC库存4.78万吨，环比-0.13万吨。 硅铝合金及出口 铝合金 资料来源：iFIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 截至2026/3/27，原生铝合金A356报价24020元/吨，环比变化-360元/吨；再生铝合金ADC12报价24420元/吨，环比-240元/吨；2025年1-2月，铝合金累计产量276.50万吨，累计同比+27.40万吨或+11.0%。 铝合金 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 截至2026/3/27，原生铝合金开工率55%；再生铝合金开工率59.5%。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2025年1-2月，我国工业硅累计净出口11.30万吨，累计同比+1.94万吨或+20.77%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 专注风险管理助力产业发展 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层