国信期货工业硅、多晶硅周报：预期悲观，超跌寻底

——国信期货工业硅、多晶硅周报 1工业硅供给情况分析2有机硅产业链需求变化3多晶硅产业链需求变化4铝合金及出口需求变化5期现市场总结及观点建议 目录 CONTENTS 供给情况分析 第一部分 1.1工业硅期货价格走势 n本周工业硅主力合约SI2505价格较前一周下跌7.77%，收盘于8720元/吨。本周工业硅期货价格崩盘式下行，现货价格跟跌，但下行幅度不及期货。 1.2多晶硅期货价格走势 n本周多晶硅主力合约PS2506价格较前一周下跌10.09%，收盘于37615元/吨。本周多晶硅价格大幅下跌，原因是终端需求快速走弱，多晶硅现货签单情况较差，报价连续下调。 1.3工业硅现货价格与基差 1.4工业硅成本要素分析 1.5工业硅成本要素分析 1.6工业硅生产利润与周度产量 n工业硅企业生产亏损扩大，但周度产量增加550吨，开炉数量略有增加。本周新疆大厂开工较为稳定，伊犁地区部分硅厂已经计划于五月初停产检修。云南地区的新增产能点火开炉，但是整体产能释放或将推迟到丰水期，四川新增产能继续增加开炉，不过目前多处于试生产阶段；华北地区部分硅厂表示由于硅价持续下降，后续有转产其它铁合金产品的计划。 1.7工业硅开工率与月度产量 1.8工业硅库存 多晶硅产业链需求变化 第二部分 2.1多晶硅价格走势 n本周由于抢装潮逐渐退坡，终端需求阶段性降温，光伏产业各环节开始降价，拉晶端买涨不买跌，对多晶硅的采购计划延后，使得本周多晶硅现货成交量较少，下游多持压价采购心态较强，倒逼多晶硅企业下调报价。 2.2多晶硅下游各环节价格走势 2.3多晶硅生产利润与周度产量 n本周多晶硅生产亏损扩大，多晶硅周度产量环比减少400吨。本月新增一家停产检修企业，另有企业新产能投产，整体对本月产量影响不大，按照当前多晶硅企业排产情况预计，本月多晶硅产出在10万吨附近。二季度末即将到来的丰水期复产预期给多晶硅企业将带来一定的出货压力。 2.4多晶硅月度开工率及产量变化 2.5多晶硅企业检修情况 2.6硅片生产利润与产量 n本周硅片生产由盈利转为亏损，周度产量环比持平。本周硅片行业开工率无明显变动，因下游需求相对稳定，拉晶企业开工暂稳，目前专业化拉晶企业开工主要集中在5-7成，一体化企业开工主要集中在5-8成。目前整体硅片行业开工在6成附近。 2.7电池片生产利润与产量 n本周电池片生产利润较前一周明显下跌，周度产量增加94MW。电池片价格快速下跌，然电池企业前期复工成本较高，叠加当前“531”政策仍留有一定的需求，电池片企业暂无下调开工计划，多计划于月末下调排产，供应短期持稳为主。 2.8产业链库存 n当前多晶硅行业库存压力较大，库存主要集中在多晶硅厂家以及下游部分拉晶厂，下游刚需补库为主，多晶硅市场有累库风险。硅片方面，下游电池片企业压价寻采，逢低适当备货，各尺寸硅片供应相对充裕，行业库存低位回升。电池片方面，随着市场需求的退坡，光伏电池出货量下滑，电池片进入累库阶段。 有机硅产业链需求变化 第三部分 3.1有机硅价格走势 n有机硅市场呈现出较为复杂的态势，单体生产厂家库存持续处于高位，部分厂家为缓解库存压力，采取竞价去库策略，导致有机硅产品价格显著回落。 3.2有机硅生产利润及周度产量 n本周有机硅生产利润下跌，周度产量较前一周减少900吨。国内有机硅单体企业共16家，本周企业平均开工率在61.98%左右，继上周企业集体减产降幅负荷，本周山东某厂新产能负荷提升，也有个别企业因为成本及库存压力开工进一步下滑。 3.3有机硅装置动态及新产能投放 3.4有机硅月度产量变化 3.5有机硅工厂库存 3.6有机硅终端需求-房地产 铝合金及出口需求变化 第四部分 4.1铝合金价格及产量 本周铝合金价格略涨，铝合金企业订单情况一般，对工业硅采购情绪偏弱；3月铝合金产量165.5万吨，继续保持增长趋势。 4.2出口 n2025年1-2月份工业硅出口量为9.67万吨，2024年同期出口量为10.14万吨，同比减少了4.6%。 期现市场总结及观点建议 工业硅期现市场总结及观点建议 多晶硅市场总结及观点建议 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 国信期货交易咨询业务资格:证监许可【2012】116号 分析师：李祥英从业资格号：F03093377投资咨询号：Z0017370电话：0755-23510000-301707邮箱：15623@guosen.com.cn