全球AI配套与工业周报：鹰派联储预期叠加循环融资争议，AI算力链估值开启重定价，北美工业设备景气延续

核心观点

1. AI与数字经济：鹰派联储预期和循环融资争议导致AI产业链估值重定价，从“订单增长”转向关注负债、担保和现金回报。标普500、道指和纳指全周分别下跌0.80%、1.57%和0.66%；NVIDIA、Oracle和Vertiv分别下跌5.24%、5.35%和8.37%。尽管基本面仍强，如Oracle IaaS收入增长121%、RPO达6,640亿美元，NVIDIA推进最高2GW AI工厂，但市场开始区分真实终端需求、可交付算力和信用支持下的合同规模。
2. 工业：工业板块ETF下跌1.65%，但北美数据中心配电、机电安装和现场电源链展现相对强势。BloomEnergy、ComfortSystemsUSA、广达服务、伊顿和GEVernova分别上涨9.05%、5.00%、4.19%、3.53%和1.63%。项目端，EdgedUS在爱荷华州两栋楼封顶，推进200MW园区；Kearney通过368MW园区地方审批；Soluna完成Kati1最后14MW送电并为166MW取得条件性基载位置。内华达Townsite167MW项目因NEPA审查争议被暂缓，表明设备景气延续，但许可与可交付电力仍决定项目排序。

关键数据

• 市场表现：标普500、道指和纳指全周分别下跌0.80%、1.57%和0.66%。
• AI公司股价：NVIDIA、Oracle和Vertiv分别下跌5.24%、5.35%和8.37%。
• Oracle业绩：IaaS收入同比增长121%，RPO升至6,640亿美元，新增850MW数据中心容量。
• NVIDIA计划：与澳洲生态伙伴推进最高2GW AI工厂。
• 项目进展：EdgedUS完成200MW园区两栋楼封顶，Kearney获368MW园区地方批准，Soluna完成Kati1最后14MW送电并为166MW取得条件性基载位置。
• 工业设备价格指数：美国燃气轮机PPI环比下降约0.27%，但仍高于上年同期；泵与压缩机制造环节PPI上涨约0.27%；美国电力及特种变压器初级产品、制造业和变压器及电力调节器商品PPI均小幅上行。
• 工业设备出口：中国变压器出口同比增长37.8%，均价从2.6美元/个升至3.2美元/个。

研究结论

• AI算力链估值开启重定价，市场关注合同质量、建设负债与现金回报。
• 北美工业设备景气延续，但许可与可交付电力决定项目排序。
• 投资建议关注ComfortSystemsUSA、联合租赁、伊顿、广达服务、RockwellAutomation、BloomEnergy。
• 风险提示包括美国通胀、油价和联储政策路径超出预期，循环融资和客户集中风险，信用与股权估值下调，项目延误，供应链延误。