黑色：成本支撑转弱，钢价跟随下移

核心观点与行情研判

本周钢材期价转跌，螺纹钢和热卷主力合约周跌幅分别为1.83%和1.66%。钢企利润持续承压，铁水产量环比转降。螺纹钢供需双增，库存去化幅度扩大；热卷供需双降，库存去化幅度收窄。内需改善有限，需求修复空间预期不高，成本支撑边际转弱，单边操作可考虑逢反弹短空。

近期要闻精选

• 海关总署：2026年8月中国出口汽车104.7万辆，1-8月累计出口744.6万辆，同比增51.2%。
• 8月挖掘机销售19716台，同比增19.3%，其中出口增32.7%；1-8月累计销售191557台，同比增24.2%。
• 国家发展改革委组织会议分析疆煤外运形势，强化运力保障，提高疆煤外运规模。
• 8月CPI同比上涨1.0%，PPI同比上涨3.8%，均实现由降转升。

价格与价差分析

• 区域价差：热卷唐山-杭州、唐山-上海价差持平或微调，乐从-上海价差收窄。
• 螺纹钢-钢坯价差周环比扩大，螺纹钢-废钢价差扩大。
• 全国冷热价差周环比增加，镀锌板卷-热轧板卷价差扩大。
• 247家钢企盈利率环比显著下降，螺纹钢高炉利润周环比下降，热卷高炉利润下降。
• 基差与月间价差：热卷10-01价差扩大，螺纹10-01价差收窄，01合约卷螺差微增。

供需与库存分析

• 本周五大材供需双降，库存去化幅度收窄。
• 247家钢厂日均铁水产量转降，高炉产能利用率环比下降。
• 螺纹钢总库存环比下降，库存去化幅度扩大。
• 线材供需双降，库存去化幅度缩窄。
• 中厚板供减需增，库存去化幅度扩大。
• 热轧带钢、彩涂+镀锌板卷产量周环比增加，型钢产量环比下降。
• 唐山钢坯周均外卖量环比增加，完全成本微升。

出口与内需分析

• 8月中国钢材出口量环比增加0.3%，同比增长6.78%。
• 东南亚方坯CFR-唐山方坯价差缩小，热卷FOB-国内热卷价差、冷轧FOB-国内冷轧价差扩大。
• 混凝土发运量环比延续上升，30大中城市商品房成交面积周环比下降。
• 8月制造业PMI指数环比增加0.6个百分点至49.8%。