国泰海通美护团队解读林清轩以油养肤赛道投资逻辑

国泰海通美护团队指出林清轩上半年收入利润均实现40%增长，预计2026年净利润5.3亿，当前估值十几倍，具备估值性价比。品牌定位高端，开创以油养肤赛道，核心大单品山茶花精华油市占率2024年达12%，定价近600元。产品端拓展包括以油养白新品类小金珠精华水，以及每2年左右升级核心单品计划。渠道布局线上线下并举，线下有500多家百货直营专柜，客单价超千元。

护肤赛道功效化趋势明显，以油养肤理念普及，人群从干皮扩展至全年龄段，场景拓展至修复、抗衰、美白等。品类持续快速增长，林清轩作为开创者具备先发优势。品牌通过核心大单品山茶花精华油卡位中高端价格带，竞品较少。

报告重点分析了林清轩的品牌与产品定位，指出其作为国内高端护肤品牌开创以油养肤赛道，核心大单品山茶花精华油市占率达12%。同时关注产品端拓展，如小金珠精华水营收增长，以及每2年左右升级核心单品的计划。渠道布局方面，线上线下并举，线下专柜客单价超千元，店效提升空间较大。

林清轩当前市场现状表现为业绩增长强劲，上半年收入利润均实现40%增长。核心大单品山茶花精华油市占率2024年达12%，定价近600元，卡位中高端价格带。产品线拓展包括以油养白新品类小金珠精华水，2025年上半年营收达3亿。渠道方面，线上线下布局完善，线下500多家百货直营专柜客单价超千元。

需关注林清轩线下拓店进度，新单品市场反馈及行业竞争加剧风险。产品迭代和渠道布局落地情况需持续跟踪。此外，创始人持股超70%虽保证团队稳定，但需关注核心人员变动风险。当前估值十几倍，需结合行业竞争和自身增长情况综合判断。