油脂日报

第一部分数据分析

• 国际市场：印尼棕榈油主要产区加里曼丹因持续干旱和火灾，第四季度产量可能下降12%至15%。印尼是全球最大棕榈油生产国和出口国，目前面临11年来最严重的野火灾害，厄尔尼诺现象引发的干旱导致森林和泥炭地极度干燥。新加坡经纪公司StoneX的农产品分析师Cheang Kang Wei表示，8月产量已下降11%至12%，10月至12月可能进一步下降12%至15%。

第二部分基本面分析

• 国内市场（P/Y/OI）：
  • 棕榈油：截至2026年9月11日（第36周），全国重点地区棕榈油商业库存93.97万吨，环比增加3.76万吨，增幅4.17%，库存处于历史同期偏高水平。产地报价持稳，盘面进口利润顺价50左右，存在进口利润，基差稳中偏弱运行，国内现货终端维持刚需采购。目前棕榈油处于增产旺季，8月马棕累库超预期，库存仍偏高，弱现实强预期博弈较强，地缘时有扰动，盘面波动加大。短期棕榈油出现高位回落，但中长期向好不变，可考虑区间下沿适当做多，短期9800附近可能存在强支撑。
  • 豆油：上周国内油厂大豆实际压榨量227.4万吨，较上一周增5.96万吨，实际开机率为61.72%。截至2026年9月4日，全国豆油商业库存145.95万吨，环比增加3.01万吨，增幅2.11%，库存仍处于历史同期偏高水平。豆油基差持稳运行，市场成交仍以现货一口价为主，双节临近下游备货节奏有望提振需求修复。远期大豆压榨利润不佳，商业买船较少，国储大豆拍卖导致货权集中在中字头手中，有利于中字头挺价。短期豆油跟随油脂震荡运行，短期运行区间或在8800-9300。
  • 菜油：上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量为12.4万吨，开机率33.05%，较前一周有所增加。截至9月11日，沿海地区主要油厂菜籽库存42.28万吨，环比减少1.9万吨；全国主要地区菜油库存总计54.25万吨，较上周增加2.90万吨，处于历史同期较为中性水平。欧洲菜油FOB报价持稳1300美元附近，欧菜油进口利润倒挂有所扩大至-2000附近，国内现货基差延续坚挺状态，短期现货流通量偏紧格局未变。近日菜油随油脂整体出现高位回落，01短期运行区间或在10000-10700，可考虑区间下沿适当做多。

第三部分交易策略

• 策略推荐：
  • 单边：短期油脂出现高位回落，可考虑油脂回调至区间下沿适当逢低做多。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

第四部分相关附图

• 数据来源：银河期货，WIND、邦成等。

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