洽洽食品机构调研纪要

核心观点与关键数据

洽洽食品股份有限公司主要生产坚果炒货类休闲食品，旗下品牌包括洽洽红袋香瓜子、洽洽蓝袋风味瓜子、洽洽小黄袋每日坚果和洽洽小蓝袋益生菌每日坚果等。公司以“质造美味坚果,分享快乐时刻”为使命，产品畅销国内外。

主要问题及回答

1. 新产品推广力度问题
   投资者认为魔芋爽系列新产品潜力大但推广不足，建议通过跨品类赠品试吃加速市场打开。公司回应将建议传递给管理层，但未明确具体行动。

2. 销售净利率提升与降本增效
   投资者关注销售净利率下降，公司表示已系统性推进全链路增收节支，包括产品结构优化、生产节能降耗等。

3. 资金安排与转债兑付
   投资者质疑账面现金22亿下全额兑付转债是否影响采购季资金，公司强调资金储备充裕，兑付已纳入整体计划。

4. 新渠道冲击与“双百”目标
   投资者询问新渠道冲击消化时间及“双百”目标有效性，公司表示将聚焦核心品类，逐步拓展细分领域，提升品牌认知。

5. 年货节销售占比
   投资者要求披露年货节销售占比，公司建议查阅定期报告。

6. 股价低迷与股东回报
   投资者建议公司通过大比例回购和分红提升价值，公司表示将传递建议给管理层。

7. 存货大幅增加原因
   投资者关注2026年中报存货及原材料增加，公司解释因2025年葵花籽原料价格下降，增加战略储备。

8. 量贩渠道盈利能力
   投资者询问量贩渠道净利润与经销商渠道是否拉平，公司表示将进一步扩大合作，提升销售规模。

9. 分红与现金持有
   投资者建议制度化分红及降低现金持有比例，公司强调将综合考虑经营需求确定方案，并优化产品结构提升盈利。

10. 可转债赎回与回购计划
    投资者建议申请回购专项贷款，公司表示将传递建议给管理层。

11. 原材料价格与提振信心
    投资者询问2026年瓜子原材料价格走势及提振信心方案，公司回应葵花籽新采购季预计10月中下旬开始，实际控制人已增持股份1,594,600股。

12. 葵花籽收购情况
    公司表示新采购季批量采购预计10月中下旬开始，目前原料有一定战略储备。

13. 直采比例与渠道毛利率
    公司持续优化葵花籽直采比例，量贩零食连锁系统及即时零售渠道毛利率低于整体水平。

14. 市值管理与并购计划
    投资者建议加强市值管理及并购，公司表示将加大外部战略合作，适时开展投资并购活动，并通过持续分红、回购等方式维护股东权益。