敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 1 页 共 13 页 证券研究报告 新三板研究周报 【新三板周报第一百五十八期】全国股转系统业务支持平台股票发行电子化报送与审查系统上线正式运行 2017年12月3日 袁季(分析师、首席研究官) 陆彬彬（研究助理） 电话： 020-88836118 执业编号： A1310512070003 邮箱： yuanj@gzgzhs.com.cn lubinbin@gzgzhs.com.cn （1）全国股转系统发布《关于举办2017年第六期挂牌公司董事会秘书资格考试的通知》； （2）全国股转系统业务支持平台股票发行电子化报送与审查系统上线正式运行； （3）发审委IPO审核趋严，新三板企业博拉网络IPO上会被否； 2017/11/30 全国股转系统发布《关于举办2017年第六期挂牌公司董事会秘书资格考试的通知》 事件 为规范挂牌公司董事会秘书的任职及资格管理，切实提升公司治理和信息披露水平，根据《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》、《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》及《全国中小企业股份转让系统挂牌公司董事会秘书任职及资格管理办法（试行）》（以下简称《董秘管理办法》）要求，全国股转公司将于2017年12月29日举办第六期挂牌公司董事会秘书资格考试。 点评 根据《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》第七条第（二）点的规定，创新层企业的董事会秘书应取得全国股转系统董事会秘书资格证书。第十五条规定，创新层公司不符合创新层公司治理要求且持续时间达到3个月以上的，自该情形认定之日起20个转让日内直接调整至基础层。如若创新层企业无符合规定的董秘，则会影响公司的创新层地位，企业应重视董秘资格证考试事宜，积极鼓励公司董秘参与考试。 2017/11/30 全国股转系统业务支持平台股票发行电子化报送与审查系统上线正式运行 事件 11月30日下午，股转官方公告，股转方面开发的股票发行电子化报送与审查系统，目前已完成全网测试工作，将于2017年12月1日上线正式运行。挂牌公司完成每项与股票发行相关的信息披露工作后，主办券商应于T+1日11时30分前在发行电子化系统完成项目创建、信息填写、公告关联、审查要点勾选等工作（T日为信息披露日）。 点评 系统上线正式运行后，挂牌公司股票发行将实现无纸化申报与审查，无需报送纸质版备案文件，但挂牌公司及主办券商等中介机构应保证信息披露文件、备案文件底稿与电子版文件的一致性。该系统可以更好服务挂牌公司股票发行融资，提升各市场主体参与发行业务的便捷性，进一步提高股票发行备案审查效率。 2017/12/1 发审委IPO审核趋严，新三板企业博拉网络IPO上会被否 事件 11月29日，中国证监会官网发布第十七届发审委2017年第56次会议审核结果公告，当天上会的3家公司全军覆没，首现“零通过”。被否的公司中包括2017年9月18日刚从新三板摘牌的博拉网络股份有限公司。 点评 发审委会议针对博拉网络提出询问的主要问题有：（1）是否存在代持、对赌等其他利益安排；（2）关于业务模式和技术。拥有的互联网技术是否难以被复制或研发，发行人是否能够持续保持相关的技术优势。（3）报告期内，发行人净资产收益率显著下滑。是否存在净资产收益率进一步大幅下滑的风险。（4）报告期内，汽车行业收入占比持续下降，快速消费品行业收入占比持续上升，一、新闻动向回顾 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 2 页 共 13 页 证券研究报告 新三板研究周报 2016年新增加互联网游戏行业收入。游戏行业业务的获取方式，是否存在利益输送的情形，是否与实际控制人控制的其他企业构成同业竞争。 图表1三板成指上升1.31% 二、本周新三板成指和新三板做市 资料来源：Wind、广证恒生 图表2三板做市上升0.39% 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 3 页 共 13 页 证券研究报告 新三板研究周报 资料来源：Wind资讯、广证恒生 三、一周交易情况 1. 总成交量较上个交易周均有所上升，总成交金额有所下降 本周新三板市场总成交数8.01亿股，较上个交易周上升2.15%。总成交金额为39.81亿元，较上个交易周下跌-0.76%。 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 4 页 共 13 页 证券研究报告 新三板研究周报 图表3 总成交量较上个交易周均有所上升，总成交金额有所下降 项目 本周 比上周增减(%) 本年累计 成交数量(万股) 80073.4 2.15 3786452.58 其中:做市方式 20046.03 -12.49 1433673.37 协议方式 60027.37 8.19 2352779.21 成交金额(万元) 398083.04 -0.76 20395831.63 其中:做市方式 90428.58 -11.24 7427174.82 协议方式 307654.45 2.81 12968656.81 资料来源：Wind、股转系统、广证恒生 2. 做市周成交量、成交金额均较上个交易周下跌；协议周成交量、成交金额均较上个交易周上升 本周做市周成交金额9.04亿元，较上个交易周下降11.24%；协议周成交金额30.77亿元，较上个交易周上升2.81%。 图表4 做市成交金额较上个交易周下跌，协议周成交金额较上个交易周上升 资料来源：Wind、广证恒生 本周做市周成交量2.00亿股，较上个交易周下降12.49%，协议周成交量6.00亿股，较上个交易周上升8.19%。 图表5本周做市周成交量较上个交易周下跌，协议周成交量上升 01020304050602016/11/42016/11/182016/12/22016/12/162016/12/302017/1/132017/1/272017/2/102017/2/242017/3/102017/3/242017/4/72017/4/212017/5/52017/5/192017/6/22017/6/162017/6/302017/7/142017/7/282017/8/112017/8/252017/9/82017/9/222017/10/142017/10/272017/11/102017/12/1做市周成交金额（亿元）协议周成交金额（亿元） 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 5 页 共 13 页 证券研究报告 新三板研究周报 资料来源：Wind、广证恒生 3. 本周做市市盈率较上个交易周持平，协议市盈率与上周数据小幅上升 本周做市企业的市盈率（算术平均法，最新年报，剔除负值和大于500）为32.30，较上个交易周持平；协议企业的市盈率为45.56（方法同上），与上周数据小幅上升。 图表6 本周做市市盈率与协议市盈率均与上周持平 资料来源：Wind、广证恒生 4. 本周20.01%的做市股票上涨 本周1366家新三板做市企业中，上涨287家，持平691家,下跌388家。 01000020000300004000050000600007000080000900001000002017/2/172017/3/32017/3/172017/3/312017/4/142017/4/282017/5/122017/5/262017/6/92017/6/232017/7/72017/7/212017/8/42017/8/182017/9/12017/9/152017/9/302017/10/202017/11/32017/11/24做市周成交量（万股）协议周成交量（万股）0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.002017/04/142017/04/212017/04/282017/05/052017/05/122017/05/192017/05/262017/06/022017/06/092017/06/162017/06/232017/06/302017/07/072017/07/142017/07/212017/07/282017/08/042017/08/112017/08/182017/08/252017/09/012017/09/082017/09/152017/09/222017/09/302017/10/142017/10/202017/10/272017/11/032017/11/102017/11/172017/11/242017/12/01做市市盈率(算术平均)协议市盈率(算术平均) 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 6 页 共 13 页 证券研究报告 新三板研究周报 图表7 本周20.01%的做市股票上涨 资料来源：Wind、广证恒生 5. 本周无新增做市企业 截止至2017年12月1日，本周无新增新三板采取做市转让方式的企业。 6. 5 6. 电信服务行业活跃，能源市盈率高 本周电信服务行业最为活跃，工业行业次之；本周能源行业市盈率最高。 图表8 工业行业活跃，能源市盈率高 板块名称 成交金额（万元） 成交量（万股） 成份股个数 市盈率（算数平均，同上） WIND能源(NEEQ) 861.27 359.60 105.00 53.83 WIND材料(NEEQ) 3,013.24 846.27 0.00 44.37 WIND工业(NEEQ) 8,754.71 2,501.62 0.00 41.96 WIND可选消费(NEEQ) 6,716.87 1,286.68 0.00 42.42 WIND日常消费(NEEQ) 7,648.85 2,415.30 633.00 43.30 WIND医疗保健(NEEQ) 4,166.54 541.59 0.00 48.23 WIND金融(NEEQ) 6,058.71 1,195.01 0.00 42.12 WIND信息技术(NEEQ) 25,485.41 3,264.08 0.00 40.48 WIND电信服务(NEEQ) 78.05 8.80 0.00 30.17 WIND公用事业(NEEQ) 733.43 65.30 0.00 48.12 WIND房地产(NEEQ) 1,525.68 90.90 101.00 37.06 资料来源：wind、广证恒生 7. 房地产涨幅最大，公共事业下降幅度最大 本周做市转让企业中，房地产涨幅最大，为1.15%，公共事业下降幅度最大，为1.42%。 图表9 房地产涨幅最大，公共事业下降幅度最大(单位：%) 上涨21.01%下跌28.40%持平50.59% 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 7 页 共 13 页 证券研究报告 新三板研究周报 资料来源：Wind、广证恒生 1. 定增发行量、定增公司数、定增金额均下降 本周共有55家公司发布定增预案（以董事会预案为选择标准），与上周的52家相比增加了3家，其中6家做市标的，49家协议标的。本周发行量3.23亿股，较上周4.33亿股减少了1.1亿股；预计募集资金15.91亿元，和上周32.77亿元相比下降16.86亿元。 图表10定增发行量、定增公司数、定增金额上升 资料来源：WIND、广证恒生 2. 工业、信息技术和材料预案较多 -2-1.5-1-0.500.511.501020304050607080902017/4/142017/4/212017/4/282017/5/52017/5/122017/5/202017/5/262017/6/32017/6/102017/6/172017/6/242017/7/12017/7/82017/7/152017