新三板研究周报：【新三板周报第一百三十九期】全国股转系统发布《2017年6月主办券商执业质量评价结果》，交易管理类问题占比59.05%

敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 1 页 共 14 页 证券研究报告 新三板研究周报 【新三板周报第一百三十九期】全国股转系统发布《2017年6月主办券商执业质量评价结果》，交易管理类问题占比59.05% 2017年7月16日 袁季(分析师、首席研究官) 陆彬彬（研究助理） 电话： 020-88836118 执业编号： A1310512070003 邮箱： yuanj@gzgzhs.com.cn lubinbin@gzgzhs.com.cn （1）全国股转系统发布《2017年6月主办券商执业质量评价结果》，交易管理类问题占比59.05% （2）全国股转公司对博雅科技实施纪律处分 （3）爱威科技无缘A股市场，首家新三板企业IPO被否 2017/7/11 全国股转系统发布《2017年6月主办券商执业质量评价结果》，交易管理类问题占比59.05% 事件 全国股转公司发布了6月的主办券商执业质量评价结果，共有100家主办券商参评，新三板主办券商执业中的负面行为总数达315条，涉及60家主办券商。负面行为记录数在5条（含）以下的主办券商57家，合计占总记录数的38.10%（5月23.88%）；负面行为记录在5-20条（含）之间的主办券商2家，合计占总记录数的4.76%（5月56.50%）；20条以上的主办券商1家，合计占总记录数的57.14%（5月19.62%）。 点评 2017年6月主板券商执业质量评价中其中交易管理类中问题突出，交易管理类186条，占比59.05%。负面行为清单第22条和第24条问题突出，主要为做市商在转让日的9:30未对做市股票发布买卖双向报价和在转让日提供的双向报价的时间少于做市转让撮合时间的75%。 2017/7/13 全国股转公司对博雅科技实施纪律处分 事件 7月13日，全国股转公司给予博雅科技及其股东通报批评的纪律处分，并记入证券期货市场诚信档案数据库。同时，全国股转公司对博雅科技的董事秘书及其主办券商东海证券采取出具警示函的自律监管措施。 点评 全国股转公司指出了博雅科技主要存在的三项违规行为：1.未履行审议程序的情况下向其股东控制的企业拆资；2. 发生资金占用事项后未及时披露，以及将资金占用作为财务资助事项予以确认披露；3.两次股票发行中存在提前使用募集资金的行为。全国股转公司对博雅科技的处罚公告，警示市场主体合法合规经营运作，切勿无视市场规则。 2017/7/14 爱威科技无缘A股市场，首家新三板企业IPO被否 事件 7月12日晚，证监会发布公告称新三板企业爱威科技（831895.OC）被否决。然而，同日过会的新三板企业万马科技（834864.OC）则成功过会。 点评 无缘A股市场的爱威科技成为今年首家闯关A股被否决的新三板公司。发审委对爱威科技提出4个主要问题：1.对于经销商和升级换机订单让利的过程是否涉嫌构成商业贿赂；2. 独立董事是否合规；3.毛利率与同行差异大，数据是否真实；4.申请软件产品增值税即征即退是否涉嫌税务违法。这次发审委提出的质疑为陆续准备参会的新三板企业给出了警示，新三板企业应做好资本规划以备IPO。 一、新闻动向回顾 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 2 页 共 14 页 证券研究报告 新三板研究周报 图表1三板成指上升1.44% 资料来源：Wind资讯、广证恒生 二、本周新三板成指和新三板做市 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 3 页 共 14 页 证券研究报告 新三板研究周报 图表2三板做市下跌0.54% 资料来源：Wind资讯、广证恒生 三、一周交易情况 1. 总成交量环比下降，总成交金额环比下降 本周新三板市场总成交数7.2亿股，环比下降35.23%。总成交金额为35.62亿元，环比下降15.77%。 图表3 总成交量环比上升，总成交金额均环比下降 项目 本周 比上周增减(%) 本年累计 成交数量(万股) 72,686.39 -35.23% 2,376,764.66 其中:做市方式 23,962.59 11.36% 968,120.14 协议方式 48,723.80 -46.28% 1,408,644.51 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 4 页 共 14 页 证券研究报告 新三板研究周报 成交金额(万元) 356,221.45 -15.77% 13,234,352.85 其中:做市方式 102,935.59 -12.42% 5,442,245.32 协议方式 253,285.86 -17.06% 7,792,107.53 资料来源：Wind、股转系统、广证恒生 2. 做市周成交量与成交金额均环比下降，协议周成交量环比下降，成交金额环比下降 本周做市周成交金额10.29亿元，环比下降12.42%；协议周成交金额25.32亿元，环比下降17.06%。 图表4 做市与协议周成交金额均环比下降 资料来源：Wind、广证恒生 本周做市周成交量2.39亿股，环比上升11.36%，协议周成交量4.87亿股，环比下降46.28%。 图表5本周做市周成交量环比上升，协议周成交量均环比下降 资料来源：Wind、广证恒生 01020304050602016/4/292016/5/132016/5/272016/6/112016/6/242016/7/82016/7/222016/8/52016/8/192016/9/22016/9/162016/9/302016/10/212016/11/42016/11/182016/12/22016/12/162016/12/302017/1/132017/1/272017/2/102017/2/242017/3/102017/3/242017/4/72017/4/212017/5/52017/5/192017/6/22017/6/162017/6/302017/7/14做市周成交金额（亿元）协议周成交金额（亿元）0200004000060000800001000001200001400002016/11/42016/11/112016/11/182016/11/252016/12/22016/12/92016/12/162016/12/232016/12/302017/1/62017/1/132017/1/202017/1/272017/2/32017/2/102017/2/172017/2/242017/3/32017/3/102017/3/172017/3/242017/3/312017/4/72017/4/142017/4/212017/4/282017/5/52017/5/122017/5/192017/5/262017/6/22017/6/92017/6/162017/6/232017/6/302017/7/72017/7/14 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 5 页 共 14 页 证券研究报告 新三板研究周报 3. 本周做市市盈率环比下降，协议市盈率环比上升 本周做市企业的市盈率（算术平均法，最新年报，剔除负值和大于500）为36.08，较上周的36.26小幅下降0.49%；协议企业的市盈率为48.88（方法同上），较上周的48.10小幅上涨1.62%。 图表6 本周做市市盈率环比下降，协议市盈率环比上涨 资料来源：Wind、广证恒生 4. 本周19.53%的做市股票上涨 本周1526家新三板做市企业中，上涨298家，持平731家,下跌497家。 图表7 本周19.53%的做市股票上涨 0102030405060做市市盈率(算术平均)协议市盈率(算术平均)上涨19.53%下跌32.57%持平47.90% 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 6 页 共 14 页 证券研究报告 新三板研究周报 资料来源：Wind、广证恒生 5. 本周有2家新增做市企业 截止至2017年7月14日，新三板采取做市转让方式的企业共1527家，本周新增2家做市企业。 图表8 本周2家新增做市转让方式企业汇总表 证券代码 证券简称 做市券商明细 Wind行业 870522.OC 信隆行 德邦证券,东方证券 软件与服务 838641.OC 合佳医药 九州证券,五矿证券,华金证券,万和证券,太平洋, 渤海证券,民族证券,华龙证券,中原证券, 安信证券,东北证券,申万宏源证券 制药、生物科技与生命科学 资料来源：wind、广证恒生 6. 信息技术活跃 本周信息技术最活跃，金融次之。 图表9 信息技术活跃 板块名称 成交金额（万元） 成交量（万股） 成份股个数 市盈率 （算数平均，同上） WIND信息技术(NEEQ) 21,789.57 4,409.70 3,211 43.91 WIND金融(NEEQ) 18,718.77 2,826.90 161 40.75 WIND工业(NEEQ) 15,064.97 2,785.67 3,252 44.79 WIND材料(NEEQ) 9,350.75 1,418.92 1,407 46.39 WIND可选消费(NEEQ) 8,085.70 984.43 1,603 45.48 WIND日常消费(NEEQ) 2,979.94 522.18 605 50.14 WIND医疗保健(NEEQ) 2,914.32 282.58 664 50.93 WIND房地产(NEEQ) 1,252.98 212.70 95 27.97 WIND电信服务(NEEQ) 814.96 63.40 45 46.47 WIND公用事业(NEEQ) 218.70 41.90 127 33.99 资料来源：wind、广证恒生 7. 医疗保健跌幅最大，其次为金融与能源 本周做市转让企业中，除公用事业与公用事业分别上涨2.79%、1.095%外，大部分行业均有不同幅度的下跌，其中医疗保健跌幅最大，为1.722%，其次为金融与能源，跌幅分别为1.24%和1.12%。 图表10医疗保健跌幅最大，其次为金融与能源(单位：%) 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 7 页 共 14 页 证券研究报告 新三板研究周报 资料来源：Wind、广证恒生 1. 定增发行量、定增金额、定增公司数均下降 本周共有48家公司发布定增预案（以董事会预案为选择标准），与上周的59家相比减少11家，其中5家做市标的，43家协议标的。本周发行量3.48亿股，较上周4.02亿股下降；预计募集资金18.4亿元，和上周27.9亿元相比下降。 图表11定增发行量、定增金额、定增公司数均下降 资料来源：WIND、广证恒生 -2-1.5-1-0.500.511.522.533.5材料电信服务房地产工业公用事业金融可选消费能源日常消费信息技术医疗保健0204060801001201401601802016/7/152016/7/292016/8/122016/9/22016/9/162016/9/302016/10/142016/10/282016/11/112016/11/262016/12/92016/12/302017/1/142017/1/282017/2/112017/2/242017/3/102017/3/242017/4/72017/4/212017/5/52017/5/202017/6/32017/6/172017/7/12017/7/15协议标的家数做市标的家数四、定增：48家公司发布定增 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 8 页 共 14 页 证券研究报告 新三板研究周报 2.信息技术、工业定增预案较多 本周定增来自8个行业，前三为信息技术、工业和可选消费，占比分别为31.8%、2