新三板在线研究院 研究报告 新三板在线周报 2018.08.27-2018.08.31 研究报告类型：周报 新三板在线周报： 全国股转公司发布《2018年度主办券商执业质量评价结果》 内容摘要 ◆ 一周行情 三板做市（899002）收盘770.17点，当周下跌0.69% ◆ 新三板新闻 全国股转公司发布《2018年度主办券商执业质量评价结果》； 全国股转系统：证券简称应与公司主营业务相匹配。 ◆ 宏观经济新闻 国内： 亚行与中国签署备忘录 落实乡村振兴战略； 电商法草案四审 多位委员提及滴滴案； 8月官方制造业PMI为51.3% 连续25个月位于荣枯线上方； 4起非洲猪瘟疫情均已有效处置； 个人LP所得税提高75% 创投“募资难” 恐进一步加剧。 国际： 比索一度暴跌22% 阿根廷央行出手干预难改颓势； 印度将取代中国 成为全球石油需求增长最大推动力。 ◆ 新三板在线精品文章/研报回顾 精品文章： 《私募日子不好过？15家新三板PE机构的2018中报显“贫富差距”》； 《云米科技赴美IPO，但小米生态链企业还有这一面“风险”！》。 研报精选： 《Fintech与生活（一）：银行铁饭碗要丢？！无人银行来袭，传统银行业迎来变革》。 研究报告撰写作者： 郭浩文 haowen@sunnyhanmy.com 市场部联系人： 孙若虚 021-64836098 ruoxu@sunnyhanmy.com 新三板在线研究院 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 新三板新闻 1、全国股转公司发布《2018年度主办券商执业质量评价结果》 根据《全国中小企业股份转让系统主办券商执业质量评价办法》，全国股转公司对2018年度（2017年5月1日至2018年4月30日）主办券商执业质量情况进行了评价，并根据评价点值确定了主办券商分档结果。 纳入评价的97家主办券商（其中4家子公司纳入母公司合并计值）中，一档主办券商19家。为年度点值排名前20%（含）的主办券商，其中17家有市场贡献加点，主要为业务规模较大且执业质量相对较好的主办券商，前五名分别为中信建投、中信证券、申万宏源、招商证券、广州证券。二档主办券商39家。为年度点值排名前20%-60%（含）的主办券商。三档主办券商19家。为年度点值排名前60%-80%（含）的主办券商。四档主办券商20家。为年度点值排名80%之后的主办券商。 新三板在线研究院 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 2、全国股转系统：证券简称应与公司主营业务相匹配 全国股转系统网站消息，为进一步规范挂牌公司证券简称或公司全称变更的业务办理和信息披露行为，结合业务支持平台日常业务系统上线后业务办理流程的变化，我司制定了《全国中小企业股份转让系统挂牌公司证券简称或公司全称变更业务指南》，现予以发布，自发布之日起施行。全国股转公司2014年5月6日发布的《全国中小企业股份转让系统挂牌公司证券简称或公司全称变更业务指南(试行)》同时废止。 按照《指南》规定，挂牌公司应根据实际经营业务情况，审慎对证券简称或公司全称进行变更。变更后的证券简称，应与公司主营业务相匹配，不得利用变更证券简称误导投资者，并避免使用过于概括、与公司实际情况不符的区域性、行业性通用名词。 变更后的证券简称原则上从公司名称中选取，不得超过八个字符(单字节字符)，应避免与全国股转系统和境内交易所已挂牌或上市证券的证券简称重复。 宏观 国内 1、亚行与中国签署备忘录 落实乡村振兴战略 亚行行长中尾武彦在华进行了为期两天的访问，并与财政部和发改委共同签署了谅解备忘录。在备忘录中，亚行承诺协助财政部和国家发改委落实乡村振兴战略。该备忘录为亚行与中国深化合作伙伴关系奠定了基础，未来将通过缩小城乡差距、实现农村经济现代化来振兴农村地区。 中尾武彦重申了亚行会支持中国的发展重点，阐述了亚行新的长期战略框架《2030战略》。该战略指出，宏大的全球发展议程必须与当地的具体情况相适宜。亚行将强化其以国别为重点的方式，推动创新技术的应用，并提供将各行业和专业能力相结合、公共和私营部门合作的综合项目。亚行将继续借助主权和非主权业务，在气候变化、环境、包容性增长和区域合作等领域与中国展开合作。他还表示：“中国在减贫和经济增长方面的成就举世瞩目，但还需努力确保每个人都能从中受益。” 亚行十分欣赏中国积极采取综合性措施来预防系统性金融风险，促进经济再平衡。据亚行预测，随着中国政府努力实现国内消费拉动增长，2018年国内生产总值将达到6.6%，2019年将达到6.4%。 目前，亚行在华业务仍在蓬勃发展。2017年，批准的主权贷款总额达19.8亿美元，非主权贷款达7.4亿美元。亚行还通过一些举措支持中国的优先发展领域，例如，为京津冀空气质量改善项目投资13亿美元，通过支持一系列改革计划和项目来改善 新三板在线研究院 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 该地区的空气质量。亚行计划于“十三五”规划(2016-2020)期间，为长江经济带项目出资20亿美元，从而帮助中国解决长江中上游水污染防治和水资源管理问题。此外，为协助中国应对人口结构变化，亚行还支持湖北和河北地方政府与私营部门合作提供养老服务。 财政部和亚行重申双方承诺通过“一带一路”倡议、中亚区域经济合作计划(CAREC)以及大湄公河次区域经济合作计划(GMS)促进区域合作。 2、电商法草案四审 多位委员提及滴滴案 8月28日，十三届全国人大常委会第五次会议对电子商务法草案四审稿进行分组审议。陈竺副委员长表示，电子商务法草案四审稿根据各方面的意见作了进一步的修改完善。四审稿坚持促进发展与规范经营并重，对电子商务经营者特别是平台经营者在产品质量安全、知识产权、消费者权益和个人信息保护等方面的义务与责任予以明确，严惩各种损害消费者权益的违法行为，也进一步明确了政府和有关部门的监管责任，是对电子商务健康可持续发展的重大促进，在当前形势下出台此法具有特殊重要的意义。 分组审议期间，多位委员提及近日社会热议的滴滴案，回应了社会大众关切的现实问题。 杜玉波委员表示，随着近期发生的网约车女性乘客被杀害侵犯的案件，电子商务平台经营者的追责问题已成为重大的社会热点，必须对这个问题的解决有充分考虑。 杜玉波指出，电子商务法草案第37条第1款规定，电子商务平台经营者与平台内经营者对侵害消费者合法权益的行为承担连带责任。“这样的规定表面上看对消费者保护有利，但由于消费者处于信息弱势地位，诉讼中要举证证明平台经营者‘知道或者应当知道平台内经营者销售的商品或者提供的服务不符合保障人身、财产安全的要求’比较困难，这将导致平台经营者的连带责任难以成立，实际上也将对消费者的保护不利。” 杜玉波建议，可否考虑采用举证责任倒置的方式来规定平台经营者的连带责任构成，即“如果平台经营者不能证明其销售的商品或者提供的服务符合保障人身、财产安全的要求，或者当平台内经营者有其他侵害消费者合法权益行为，未采取必要措施的，依法与该平台内经营者承担连带责任。”这样可以解决消费者举证不能的问题，有利于保护消费者。 彭勃委员建议电子商务法尽快出台，可施行之后可以再继续补充完善。对于滴滴顺风车杀人案，彭勃建议在电子商务法草案当中加入关于电子商务者隐私的规范。彭勃还建议在法律中增加一条，电子商务平台经营者通过一定渠道了解或掌握该平台经营者出现或可能出现损害消费者人身财产安全等不良经营行为时，应及时主动向相关政府职能部门报告，并及时配合相关调查取证工作，当消费者及其亲友向电子商务平台经营者请求帮助时，在不违背相关法律制度的前提下，电子商务平台经营者应给予适当的帮助。 郑功成委员也对滴滴案进行了讨论。他建议电子商务法草案第37条加上一款：电子商务平台应当建立健全消费者的投诉及反馈机制，切实维护消费者权益。“因为杀人司机头天就被人投诉了，没有处理，第二天受害人的朋友又投诉了，警察也查询凶手的相关信息，但均没有反馈或被机械式、流程式语言回复，这说明电子商务平台的投诉及反馈机制是不健全的。”郑功成强调，电子商务平台不能为了节省劳工成本而放松这一机制，而是基于电子商务经营的特殊性，应当更加重视投诉处理机制。“这也是对当前老百姓高度关注的现实问题的一个回应。” 新三板在线研究院 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 3、8月官方制造业PMI为51.3% 连续25个月位于荣枯线上方 2018年8月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为51.3%，比上月上升0.1个百分点，制造业总体保持平稳扩张态势。 从企业规模看，大型企业PMI为52.1%，比上月回落0.3个百分点，继续高于临界点；中型企业PMI为50.4%，比上月上升0.5个百分点，升至临界点以上；小型企业PMI为50.0%，比上月上升0.7个百分点，位于临界点。 从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和新订单指数高于临界点，原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数低于临界点。 2018年8月份，中国非制造业商务活动指数为54.2%，比上月上升0.2个百分点，表明非制造业总体扩张步伐有所加快。 分行业看，服务业商务活动指数为53.4%，比上月上升0.4个百分点，服务业增速有所加快。从行业大类看，零售业、铁路运输业、航空运输业、电信广播电视和卫星传输服务、互联网软件信息技术服务、货币金融服务等行业商务活动指数均位于56.0%以上的较高景气区间，业务活动较为活跃。邮政业、资本市场服务、保险业、房地产业等行业商务活动指数位于临界点以下，业务总量有所回落。建筑业商务活动指数为59.0%，比上月回落0.5个百分点，建筑业继续保持较快增长，但扩张速度有所放缓。 2018年8月份，综合PMI产出指数为53.8%，高于上月0.2个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张步伐有所加快。 4、4起非洲猪瘟疫情均已有效处置 8月以来，辽宁沈阳沈北新区、河南郑州经济开发区、江苏连云港海州区、浙江温州乐清市先后发生4起非洲猪瘟疫情，这是非洲猪瘟首次传入我国。29日，农业农村部畜牧兽医局负责人就非洲猪瘟疫情防控有关问题回答了记者的提问。 据这位负责人介绍，疫情发生后，农业农村部根据《非洲猪瘟疫情应急预案》，第一时间启动II级应急响应，向社会公布疫情并发出预警信息，全力做好疫情防控。目前4起疫情均已得到有效处置，但疫情的病毒污染面还有待进一步调查，后续疫情形势存在许多不确定性，不排除继续出现新发疫情的可能。另外，该病在我周边国家长期流行、不断扩散蔓延，再次传入风险依然很大。 2018年以来全球非洲猪瘟疫情复杂严峻，共有11个中东欧国家通报发生2710起疫情。 这位负责人说，猪是非洲猪瘟病毒唯一的自然宿主，除家猪和野猪外，其他动物不感染该病毒。虽然对猪有致命危险，但对人却没有危害，属于典型的传猪不传人型病毒，对人体健康和食品安全不产生直接影响。从目前的研究情况看，也不太可能出现变异传染人的情况。 对于非洲猪瘟，各级畜牧兽医部门采取了果断、严格的措施，一旦监测到疫情，会立即扑杀疫点、疫区内的所有生猪，并进行无害化处理，禁止所有生猪及其产品流出封锁区。因此，通过正规渠道购买的猪肉和产品都是经过检疫的，公众不必担心。 这位负责人还表示，深埋法是病死动物无害化处理的主要方式之一，也是国际上的通行做法。深埋法对处理程序有明确技术要求，特别是对生石灰撒放、表面覆土厚度有明确要求。生石灰属于强碱，只要处理过程符合要求，就能够有效杀死非洲猪瘟病毒。同时，非洲猪瘟病毒对高温敏感，70摄氏度、30分钟即可灭活。深埋病死猪有一个生物发酵发热过程，特别是生石灰遇水也会产生大量热量，多重措施能够保证彻底杀死病毒。 新三板在线研究院 敬请参阅最后一页特别声明 -6- 5、个人LP所得税提高75% 创投“募资难” 恐进