10年期美债收益率超5% 贵金属继续承压偏弱？

核心逻辑与市场表现

• 短期避险：中东地缘异动风险僵持，美债担忧持续；美国就业和通胀担忧压制加息预期。
• 避险属性：美伊冲突升级，霍尔木兹海峡封锁；美国债务突破40万亿美元，财政部回购市场效果存疑。
• 货币属性：美债遭抛售，10年期收益率突破5%；CPI加速上涨，核心CPI创四个月新高；非农就业增幅超预期，失业率维持4.1%；美联储主席沃什释放抗通胀最强信号，9月加息预期维持高位，美元指数和美债收益率震荡偏强。
• 商品属性：黄金受央行购金支持，白银因供应偏紧获支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期存在；钯金短期需求韧性，长期燃油车市场压力。
• 市场指数：CRB商品指数高位震荡偏强，人民币升值利空国内价格。

关键数据

• 贵金属价格：沪金主力跌1.55%，沪银主力跌1.93%，铂金主力涨0.89%，钯金主力涨0.57%。
• 美联储利率预期：根据芝商所FedWatch工具，9月加息预期维持高位。
• 美国经济数据：8月CPI同比4.1%，核心CPI环比0.6%；非农就业增26.3万人，失业率4.1%。
• 美债收益率：10年期突破5%。

研究结论

• 短期：贵金属震荡偏弱。
• 中期：宽幅震荡。
• 长期：多头趋势不变。
• 本周展望：特朗普压力下加息仍存变数，联储或重回观望，后续加息空间有限。