大宗商品|能源化工*周报 乙二醇：现货价格坚挺上行

乙二醇现货价格持续上行主要受低库存和供应紧张推动。美国战略石油储备下降、中国炼厂开工率变化、美国柴油价格创历史新高等因素导致全球燃料市场柴油供应减少，沙特阿拉伯输油管道遭袭及伊朗战事加剧霍尔木兹海峡通行问题，进一步推高油价。Q3油价较Q2更坚挺，需求端汽柴和下游部分供应受限的低库存化工品利润提升，但需警惕需求端微小变化及海峡通行相关变化。

乙二醇港口库存已去化至极低水平。截至2026年9月7日，华东地区港口库存为11.9万吨，较上期下降2.2万吨，接近干涸；中国社会库存截至2026年9月11日为133.2万吨，较上期下降5.3万吨。低库存状态对价格形成强力支撑，但需关注后续库存变化趋势。

聚酯行业利润呈现分化态势。长丝除DTY外，POY、FDY利润受原料成本上升影响而压缩，而短纤及瓶片亏损加剧。这种分化主要源于乙二醇等原料价格上涨，以及下游需求受限，不同聚酯产品利润空间受影响程度不同。

乙二醇供需关键因素包括：国内供应大幅回升，海外供应维持低位，聚酯负荷微幅下降；乙二醇到港预报4周移动求和维持低位；国内装置检修损失预计逐月下降；中国台湾一套36万吨/年的MEG装置意外停车，短期供应受限。这些因素共同影响乙二醇市场供需平衡。

乙二醇研究报告提示的主要风险包括：乙二醇估值偏高，存在回调风险；国内供应回升超预期可能打破低库存格局；中东局势及霍尔木兹海峡通行情况仍需持续跟踪，地缘政治变化可能影响全球燃料市场；近强远弱，海外供应远期有回升预期，可能对国内价格形成压力。