能源化工（PTA）日报：现货价格坚挺，PTA期价获支撑

能源化工组 研究员： 张灵军 0571-87788888-8427 zhanglj@zdqh.com 期货从业资格：F3016365 投资咨询资格：Z0011626 刘慧 0571-87788888-8332 lh@zdqh.com 期货从业资格：F0245055 投资咨询资格：Z0012413 张韬 0571-87788888-8311 zhangt@zdqh.com 期货从业资格：F0243951 投资咨询资格：Z0012414 相关报告 现货价格坚挺 PTA期价获支撑 2017-12-20 现货价格坚挺 PTA期价走势震荡 2017-12-19 现货基差高升水 PTA期价走势震荡 2017-12-13 国际油价反弹 PTA期价高位震荡 2017-12-12 聚酯工厂减产降负 PTA期价高位回落 2017-12-8 临停装置重启推迟 PTA期价震荡偏强 2017-12-7 商品研究|PTA日报 2017-12-21 |中大期货研究院 现货价格坚挺 PTA期价获支撑 观点摘要： 行情回顾： 前一个交易日，主力TA 805合约开5362元/吨，最高价5402元/吨，最低价5362元/吨，收盘价5378元/吨，较前一交易日涨幅为0.34%，日内振幅40元/吨；成交量减少63526至470992手；持仓量减少13212手至841478手。 基本面跟踪： 1.欧美市场油价继续收涨，周三WTI1801收于58.09美元/桶，比前一交易日收涨0.92%；布伦特1802收于64.56美元/桶，比前一交易日收涨1.19%。周二PX市场价格延续涨势，FOB韩国收在884.00-886.00美元/吨，CFR中国905.00-907.00美元/吨，较前一个交易日上涨3美元/吨。 2.现货市场价格表现上移，20日下午个别聚酯工厂有所接盘，PTA仓单成交平淡，现货一口价报盘在5720元/吨上下。下午5693一口价送到成交，5720一口价现货成交。 3.上游聚酯原料维持高位震荡，涤丝产销继续表现良好，但切片交投一般，工厂报价多稳，半光主流报7700-7750元/吨现款，有光主流7800-7850元/吨现款，局部略高略低，实盘商谈为主。江浙涤丝产销整体依旧良好，其中FDY较好，至下午4点附近平均估算在140%左右。 4.装置：浙江利万70万吨装置于12月20日下午停车检修，预计24日左右重启。翔鹭石化一、二线已开车并出料，目前负荷7成左右。扬子石化60万吨装置11月25日因故停车，预计将在1-2月份重启。远东石化140万吨装置停车中，预计重启可能在12月中下旬。逸盛宁波65万吨装置前期因故停车，目前暂未重启。珠海BP石化125万吨装置预计本周初起停车10-15天。汉邦石化70万吨装置12月7日出料，目前正常运行中；220万吨装置目前基本满负运行中。逸盛海南200万吨装置计划1月份检修。嘉兴石化二期220万吨装置一条近日试车中，另一条可能在下月开。 技术面研判： TA 805合约高开高走，午后窄幅回落；期价短线支撑位5200，压力位5600。 结论及操作建议： 长停装置供货影响弱于预期，近期部分装置仍有检修计划，市场聚焦PTA货源紧张，现货价格表现坚挺，虽成本增加导致下游聚酯端出现减产降负迹象，但在现货及成本端价格支撑下，PTA期价有望呈现震荡走势。 风险提示： 资金情况、原油价格波动、PTA装置运行稳定性。 中大期货研究|商品策略|PTA日报 2 一、 PTA市场价格跟踪 表1: 期货市场价格 当日收盘 前日收盘 日涨跌幅 日成交量 未平仓量 日变化 TA 801 5394 5386 -0.04% 21768 150900 -1838 TA 805 5378 5364 0.34% 470992 841478 -13212 TA 809 5410 5396 0.26% 7034 70566 470 资料来源：Wind中大期货研究院 二、 PTA市场价差结构跟踪 图 1： PTA期货远期结构 单位：元/吨 图 2： PTA跨期价差 单位：元/吨 53005350540054505500 -300-200-10001002003004001-55-99-1 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 3： PTA期现价差（近月合约） 单位：元/吨 图 4： PTA期现价差（活跃合约） 单位：元/吨 -500-400-300-200-1000100200300400350040004500500055006000期现价差（右轴）PTA现货价格PTA近月合约 -400-300-200-1000100200300350040004500500055006000期现价差（右轴）PTA现货价格PTA活跃合约 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|PTA日报 3 三、 PTA 期货资金流向跟踪 四、 PTA市场基本面跟踪 图 9： PX-MX价差 单位：美元/吨 图 10： PTA进口利润 单位：元/吨 50709011013015017019021040050060070080090010001100PX-MX价差（右轴）MX现货价FOB韩国PX现货价FOB韩国 -900-700-500-300-100100400045005000550060006500PTA进口利润PTA进口成本PTA内盘价格 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 5： PTA成交情况 单位：手 图 6： PTA持仓情况 单位：手 0100000020000003000000400000050000006000000总成交量 0500000100000015000002000000250000030000003500000总持仓量 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 7： 国际原油价格 单位：美元/桶 图 8： PX-石脑油价差 单位：美元/吨 20304050607080BrentWTI 250300350400450200300400500600700800900100011001200PX-石脑油价差（右轴）石脑油现货价CFR日本PX现货价CFR中国 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|PTA日报 4 图 11： 即期PTA生产利润 单位：元/吨 图 12： MEG进口利润 单位：元/吨 -800-600-400-20002004003000350040004500500055006000即期PTA生产利润即期PTA生产成本 -300-200-100010020030040040004500500055006000650070007500800085009000MEG进口利润（右轴）MEG进口成本 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 13： 外盘MEG生产利润 单位：美元/吨 图 14： 涤纶产品价格 单位：元/吨 -300-200-100010020060070080090010001100外盘MEG生产利润（右轴）外盘MEG生产成本 500060007000800090001000011000涤纶DTY涤纶POY涤纶短纤 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 15： 聚酯产品价格 单位：元/吨 图 16： 涤纶产品生产利润（即期） 单位：元/吨 500055006000650070007500800085009000聚酯切片瓶级切片 -1000-500050010001500涤纶DTY生产利润涤纶POY生产利润涤纶短纤生产利润聚酯切片生产利润瓶级切片生产利润 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|PTA日报 5 图 17： 涤纶产品生产利润（1月） 单位：元/吨 图 18： PTA工厂开工率 单位：% -1500-1000-5000500100015002000涤纶DTY生产利润涤纶POY生产利润涤纶短纤生产利润聚酯切片生产利润瓶级切片生产利润 50556065707580PTA工厂 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 19： 下游企业开工率 单位：% 图 20： PTA注册仓单 单位：张 0102030405060708090100聚酯工厂江浙织机 010000200003000040000500006000070000050000100000150000200000250000300000仓单数量有效预报 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|PTA日报 6 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货研究院 地址：浙江省杭州市下城区中山北路310号五矿大厦12层 邮编：310003 电话：4008-810-999 网址：http://www.zdqh.com