能源化工周报：乙二醇——原料及自身低库存加大上行风险

核心观点与关键数据

一、美伊局势与原油库存

• 美伊关系紧张，但仍在对话中，美国威胁继续军事打击。
• 美国炼油厂产能利用率升至96%，战略储备库存降至约3.11亿桶，接近最低安全水平。
• 中国炼厂对原油需求分化，主营常减压开工率回升，独立炼厂维持低位。
• Q3油价预计较Q2更坚挺。

二、乙二醇库存情况

• 华东地区港口库存41.6万吨，小幅增加2.23万吨，仍为近五年同期最低水平。
• 中国社会库存160.2万吨，较上期增加2万吨。

三、聚酯原料利润分化

• 长丝POY、FDY利润大幅扩张，长丝DTY亏损加剧。
• 短纤利润延续压缩，瓶片利润反弹至50元/吨附近但仍在低位。

四、乙二醇到港与供需情况

• 乙二醇到港预报4周移动求和提升至24万吨，单周到港预报下降至7.5万吨。
• 煤制乙二醇负荷延续下降，大陆地区整体开工负荷下降。
• 聚酯负荷再度下降至79.63%，6-8月预计延续去库格局。
• 中东供应下降，美国装置重启和短停互现，近洋供应回升。
• 4-6月乙二醇出口量大幅增加，主要因中东供应中断。
• 乙二醇煤制利润大幅扩张，不排除后续提负可能性。
• 终端负荷低迷，淡季需求难支撑，出口或成常态平衡国内供需。
• 7-8月预计延续去库，9月可能转为累库。

研究结论

• 原油带动乙二醇反弹持续性需跟踪地缘形势。
• 乙二醇潜在利多需关注需求恢复的持续性和强度。
• 中东局势及霍尔木兹海峡通行情况需跟踪。
• 原油供应危机导致化工品跟随上涨，乙二醇自身供需驱动偏弱。
• 乙二醇出口持续性需关注。

风险提示

1. 乙二醇需求恢复的持续性和强度。
2. 中东局势及霍尔木兹海峡通行情况。
3. 原油供应危机导致化工品上涨。
4. 乙二醇出口持续性。