国泰海通证券第72期制造者说 多行业景气与投资机会解读

这份研报重点分析了船舶、汽车、军工和AI电源四个行业的景气度与投资机会。船舶行业处于订单上行、交付增长阶段，景气度扎实；汽车行业内需承压但出口高增，新能源汽车出口显著增长；军工行业有望受益于15规划落地和全球地缘刺激需求；AI电源板块看好板载电源及上游多个环节，Q3电容业绩将兑现。推荐中国船舶、松发股份、中航产飞、国瑞科技、新雷能等个股。

汽车行业未来发展趋势显示，内需承压但出口高增，新能源汽车出口增长迅速。15五规划明确了新能源乘用车占比目标，零部件板块受益于智能化、智能驾驶及人形机器人催化。报告关注短期景气反弹机会，但需注意政策退坡后抢装行情的持续性以及智能化技术落地不及预期的风险。

报告重点分析了四个行业的发展方向和投资机会。船舶行业关注订单、交付和结构优化；汽车行业关注内需、出口和新能源汽车占比；军工行业关注15规划落地和军贸份额增长；AI电源板块关注板载电源和上游多个环节。报告推荐了多个行业龙头个股，并提示了各行业的潜在风险。

当前市场对这几个行业的判断显示，船舶行业景气度扎实，但需警惕短期船价波动风险；汽车行业出口表现亮眼，但智能化技术落地存在不确定性；军工行业受益于政策利好和地缘需求，但需关注规划落地进度；AI电源板块上游环节受原材料价格波动影响，但整体看好其发展前景。

研报提示了四个行业的主要风险。船舶行业面临短期船价波动和高端产能扩张的不确定性；汽车行业存在政策退坡后抢装行情持续性以及智能化技术落地不及预期的风险；军工行业需关注15规划落地进度和军贸订单落地节奏的不确定性；AI电源板块面临上游原材料价格波动和海外厂商转产进度对国内供应链的影响。