方正机械：光博会见闻及AI设备相关标的观点更新

这份研报主要围绕光模块产业链的集中度提升、高速率设备需求增长以及产业链能力要求进行了分析。报告指出美国FCC规则收紧仅影响新增通信设备整机进口，未对中国主流光模块厂商造成一刀切影响，但供应链审计及认证周期变长变严。未来50G赫兹以上测试设备和微米级高精度贴片耦合设备将成为需求主力，1.6T及更高速率模块将带动设备投资量价双升。报告强调设备厂需具备大客户敞口、高速率适配能力及一体化自研能力，国内厂商在交期、成本、迭代节奏上具备优势。

光模块设备行业的发展趋势显示集中度将进一步提升，特别是50G赫兹以上测试设备和微米级高精度贴片耦合设备将成为未来需求主力。随着1.6T及更高速率模块的普及，设备投资的量和价都将得到提升。测试环节的需求弹性高于一般工艺环节，NPO（进封装光学）在2027年将展现出可观的供给弹性。此外，设备厂需要具备大客户敞口、高速率适配能力及一体化自研能力，芯片和关键部件的自研及自控比例将决定供给的可控性，国内厂商在交期、成本和迭代节奏上具备优势。

研报重点分析了光模块产业链的集中度提升、高速率设备需求增长以及产业链能力要求。报告指出美国FCC规则收紧对光模块设备行业的影响有限，但供应链审计及认证周期变长变严，需关注已进入海外头部客户量产的设备供应商。未来50G赫兹以上测试设备和微米级高精度贴片耦合设备将成为需求主力，1.6T及更高速率模块将带动设备投资量价双升。报告强调设备厂需具备大客户敞口、高速率适配能力及一体化自研能力，国内厂商在交期、成本、迭代节奏上具备优势。此外，报告还重点推荐了联讯、罗博、华盛昌、新益昌、博杰股份、优利德、华星原创、托斯达、沃尔德等标的，并分析了它们的业务进展和未来潜力。

当前光模块设备市场的现状显示，产业链集中度正在进一步提升，美国FCC规则收紧对光模块设备行业的影响有限，但供应链审计及认证周期变长变严，这要求设备供应商具备更强的供应链管理能力。50G赫兹以上测试设备和微米级高精度贴片耦合设备成为未来需求的主力，1.6T及更高速率模块的普及将带动设备投资的量价双升。国内设备厂商在交期、成本、迭代节奏上具备优势，芯片和关键部件的自研及自控比例将决定供给的可控性。此外，报告还推荐了联讯、罗博、华盛昌、新益昌、博杰股份、优利德、华星原创、托斯达、沃尔德等标的，并分析了它们的业务进展和未来潜力。

研报提示了几个主要风险：首先，高速率光模块设备量产及客户验证进度可能不及预期，这将影响设备的实际市场需求和厂商的业绩表现。其次，美国供应链规则进一步收紧可能对光模块及相关设备的出口限制造成影响，进而影响国内厂商的海外市场拓展。第三，半导体设备市场需求不及预期可能导致订单下滑，影响厂商的营收和利润。这些风险需要投资者密切关注，并在投资决策中充分考虑。