工业硅：宏观与基本面共振，关注反弹空单加仓机会；多晶硅：减产靴子将落地，关注产业链去库情况：工业硅-多晶硅周报

工业硅

• 价格走势：华东通氧Si5530、Si4210（有机硅用）、Si4210价格均环比持平。
• 期货价格：主力SI2611合约高位跳水，收于8605元/吨，周跌约2.1%，减仓下行，基差走强。
• 供应：开炉数216台，开工率28.13%，西北地区开工增加，新疆预期缩减。
• 产量：本周产量7.65万吨，环比下降。
• 成本：西南电价回落，西北电力扰动，还原剂价格小幅上涨。
• 库存：库存小幅去库至63.78万吨，期货库存减少235吨。
• 进出口：7月出口5.65万吨，环比减少12%，同比减少24%；1-7月累计出口43.6万吨，同比增加5%。
• 需求：有机硅产业链价格窄幅震荡，需求不振，价格疲软；铝合金市场需求较差，铝加工产品价格上涨。

多晶硅

• 核心矛盾：政策托底与基本面持续恶化拉扯，加息预期加剧下行压力。
• 供应：9月排产预计11.83万吨，环比增加9.53%，周度产量2.64万吨，环比微增。
• 库存：硅料厂库存超36万吨，下游硅片企业库存约26.8万吨，全产业链去库压力极大。
• 需求：硅片、电池片环节全面亏损，电池片价格回落至0.30-0.31元/瓦，组件高价新单稀少。
• 政策：能耗督查、行业自律等稳价信号持续，减产会议预期强烈。
• 价格：多晶硅刚需零星采购，价格持平；硅片、电池片价格小幅下行。
• 成本利润：多晶硅成本环比持平，期货价格上提，亏损幅度收窄。
• 进出口：7月进口790.65吨，同比减少32.4%，1-7月累计同比下降；出口2344.14吨，同比增加9.77%，1-7月累计同比小幅增长。
• 需求：硅片9月排产预计54GW，开工率回升；电池片产量连续上行，库存垒库；组件九月排产整体增长预期。

研究结论

• 工业硅：供应过剩格局未改善，需求疲软，价格承压，关注新疆开工情况。
• 多晶硅：政策托底预期与基本面恶化拉扯，关注减产会议落地及产业链去库情况，加息预期或加剧下行压力。