工业硅-多晶硅周报：工业硅：产量小幅下滑，关注西北减产持续 多晶硅：情绪面扰动过大，关注近月交单情况

工 业 硅 ： 产 量 小 幅 下 滑 ， 关 注 西 北 减 产 持 续多 晶 硅 ： 情 绪 面 扰 动 过 大 ， 关 注 近 月 交 单 情 况 2025年12月21日 黎伟从业资格号：F0300172投资咨询号：Z0011568 工业硅核心要点及策略 影响因素分析 多晶硅核心要点及策略 影响因素分析 工业硅数据回顾01 现货价格走势回顾 截止2025年12月19日，华东通氧Si5530价格为9500元/吨，较上周环比持平。 截 止2 0 25年1 2月1 9日， 华 东S i 4 2 1 0（ 有 机 硅 用 ） 价 格 为10000元/吨，较上周环比持平。 截 止2 0 25年1 2月1 9日， 华 东Si4210价格为9800元/吨，较上周环比持平%。 期货价格走势回顾 本周（2025.12.15-19）工业硅期货主力2605合 约 呈“先 抑 后 扬”的V型 反 弹 态 势 ， 周 涨4.07%收于8690元/吨，价格运行区间8270-8710元/吨；持仓量净增1.03万手至21.1万手，日均成交量28.83万手较上周提升14.4%，交投活跃度升温，同时完成2605合约对2601合约的全面移仓；资金面多空博弈加剧，前20席位净空持仓收窄，期现贴水从周初850元收窄至510元； 核心驱动为西南枯水期减产持续、有机硅行业减产支撑需求，叠加前期价格接近成本线后的技术修复，虽光伏需求仍显疲软，但库存增幅放缓（社会库存56.1万吨），市场情绪逐步回暖。 周内月差震荡运行，基差小幅走强 周内月差震荡运行，基差小幅走强 周内月差震荡运行，基差小幅走强 盘面交投活跃，主力空单优势明显 地区现货价差走势：553/421区域价差与品质价差小幅修复 据百川盈孚统计，目前工业硅总炉数796台，本周工业硅开炉数量与上周相比减少了5台，截至12月18日，中国工业硅开工炉数240台，整体开炉率30.15%。 西北地区：西北地区工业硅开工略有下降，其中新疆地区开炉146台，陕西开炉1台，青海开炉3台，宁夏开炉18台，甘肃开炉18台。 西南地区：西南地区工业硅开工稳定，云南开炉14台，四川地区开8台，重庆地区开炉0台，贵州地区开炉0台。 19其它地区：福建地区开工0台，而东北地区工业硅开工0台，内蒙古地区目前开炉30台，广西地区开工0台，湖南开炉1台。 工业硅供应-本周工业硅硅厂开工率：西北减产扰动持续，新疆云南持稳运行 工业硅供应-产量：供应减少，本周产量8.13万吨，环比-8.69% 数据来源：百川盈孚国联期货研究所 工业硅成本：硅煤和电价主导项，西北成本支撑加强 工业硅成本---枯水期电力成本增加，且硅煤成本也相对高位持稳，支撑较强。 电价：根据最新的结算价格，目前云南保山、怒江电价上调至0.42-0.54元/千瓦时，德宏地区电价上调至0.45-0.53元/千瓦时左右。四川凉山地区电价上调至0.4-0.46元/千瓦时左右，乐山地区企业部分应用小水电加国网电的方式，平均电价在0.37-0.43元/千瓦时。 硅石：本周硅石市场价格保持相对稳定。南方硅厂开工低位稳定，对硅石需求较弱，预计短期硅石市场弱势运行。 碳质还原剂：本周石油焦市场交投不一，焦价涨跌互现。主营炼厂低硫焦需求平稳，部分竞拍价格涨跌调整，经过前期焦价不断下行，下游采购积极性略有增加；中高硫焦出货一般，部分继续走跌，负极焦价格依旧坚挺。地方炼厂出货分化，部分高价位石油焦延续跌势，另有部分炼厂焦价降至低位后出货好转，焦价小幅回涨。 电极：本周中国炭电极市场价格持稳，截止到本周四，主流出厂价格在6500-7300元/吨，较上周价格运行持稳；百川盈孚炭电极市场均价6694元/吨，较上周持稳。 23硅煤：本周主产地多数煤矿维持正常产销状态，煤炭市场供应量相对充足。部分煤矿企业报价存在上调预期，下游采购积极性不高，多以刚需为主，市场交投氛围寡淡。 工业硅成本利润：本周成本下滑至9145元/吨，利润-108元/吨，利润小幅亏损 成本方面：本周工业硅生产成本稍有下降，主要是原料石油焦价格继续下调，电价、硅石、电极等原料价格相对较稳。预计后期成本相对较稳。 利润方面：本周工业硅利润稍有增加，主要是成本有所下降，工业硅市场价格也有所上调。预计下周工业硅生产利润增加。 工业硅库存：社库增加至53.97万吨，环比+1.33%；目前工业硅行业库存有所下降，主要是期货价格宽幅下降，下游买货增加，库存压力减少，但仍旧处于相对高位 进出口方面：2025年10月工业硅出口量在4.51万吨，环比大幅减少36%同比减少31%。2025年1-10月累计进口量在0.86万吨，同比减少67%。 海关数据显示，出口方面：2025年10月工业硅出口量在4.51万吨，环比大幅减少36%同比减少31%。2025年1-10月份工业硅累计出口量在60.67万吨，同比减少1%。进口方面：2025年1-10月累计进口量在0.86万吨，同比减少67%。 工业硅需求---有机硅产业链价格 有机硅产业链价格：有机硅市场小幅调价，预计后期价格有反弹可能 本周国内有机硅市场波动有限。当前DMC主流报价在13700-14000元/吨。生胶市场报价在14500-15000元/吨，107胶报价在14200-14500元/吨附近。17日起，山东某厂释放供应调整信号，并采取封盘不报操作，传递出价格上行的预期，带动市场看涨情绪升温。其余单体厂暂维持现有报价不变。从成交来看，当前市场虽有企业适量备货，但整体成交规模相对有限；不过在涨价预期的驱动下，中下游企业为提前对冲后续成本上涨压力，备货积极性有望提升，市场成交规模或将迎来新一轮增长 工业硅需求-有机硅供应：部分企业停车，开工与库存均有所小幅下滑 本周开工率在70.74%，本周开工率有所上涨。 本周国内有机硅工厂库存预计在44900吨，较上周上涨1.13%，本周开工稍有上涨，但部分中下游适量进行备货，库存变化不大 数据来源：百川盈孚国联期货研究所 工业硅需求-有机硅检修：部分企业停车，后续计划尚未公布 本周鲁西，新安，中天，三友，恒业成，兴发装置降负生产，东岳一期装置停车，恒星，星火装置恢复生产， 工业硅需求-有机硅成本利润：成本重心明显下滑，但企业盈利状况仍不乐观 成本：本周有机硅成本上涨。合成一氯甲烷华东主流发到价2500元/吨，较上周持平；甲醇华东市场价格报2178元/吨，较上周上调55元/吨，涨幅在2.59%；工业硅四川地区化学级421含税价格在9900元/吨，较上周持平。以甲醇代替一氯甲烷计算，当前综合成本大致在12028.13元/吨附近。 利润：本周企业成交重心波动不大，但成本端甲醇价格上涨，企业盈利空间收窄。 工业硅需求-有机硅出口，2025年10月份初级形状的聚硅氧烷进口总量7085.024吨；进口同比下降14.34%。2025年10月国内初级形状的聚硅氧烷出口量达到40571.168吨，与去年同比下滑5.73%。 据海关统计，2025年10月份初级形状的聚硅氧烷进口总量7085.024吨；进口同比下降14.34%。2025年10月进口平均单价为8964.19美元/吨；主要进口国依次是德国、泰国、日本、美国，主要进口省份依次是上海、江苏、广东、湖北。 32据海关统计，2025年10月国内初级形状的聚硅氧烷出口量达到40571.168吨，与去年同比下滑5.73%，2025年10月出口平均单价为2397.84美元/吨。出口国主要是韩国、印度、美国和越南；出口省份主要有浙江、江苏、广东、上海。 工业硅需求-铝合金方面，铝加工产品市场需求较差，本周现货铝均价震荡运行 本周铝板产量较上周持稳，目前铝板带企业生产较为稳定，产能利用率较上周持平 本周铝板带箔产量210665吨，产量较上周持稳。铝棒产量299915吨，产量较上周增加1960吨。本周青海个别铝棒企业满产运行，主要是上游电解铝厂仅供铝水给该铝棒厂，使得该棒厂原运行60%左右、现阶段满产且后期基本稳定满产。减产方面暂无更多消息。综合来看，本周铝棒产量较上周增加。本周铝板产量较上周持稳，目前铝板带企业生产较为稳定，产能利用率较上周持平。 11月汽车产销量分别完成353.2万辆和342.9万辆，环比分别增长5.1%和3.2%，同比分别增长2.8%和3.4%，延续了良好势头。前十一月，汽车产销累计完成3123.1万辆和3112.7万辆，同比分别增长11.9%和11.4%。 多晶硅价格-成交价格持稳，实际成交维持在5.1万元/吨 多晶硅：本周多家硅料企业报价大幅上调，下游观望情绪浓厚。中国P型多晶硅市场现货价格4.4万元/吨，与上周相比均价持平，中国N型多晶硅市场现货价格5.1万元/吨，与上周相比均价持平。 硅片：本周硅片整体成交重心上移，个别头部企业报价再度上调。单晶N型183mm硅片市场参考均价1.17元/片，较上周同期价格上涨0.04元/片，单晶硅片N型210R硅片市场参考均价1.21元/片，较上周同期价格上涨0.03元/片。 电池片：本周电池片价格强势上涨，中国单晶TOPCon电池片M10市场参考价格0.295元/瓦左右，较上一周价格上涨0.012元/瓦，单晶TOPCon电池片G12R市场参考价格0.29元/瓦左右，较上一周价格上涨0.012元/瓦。 37组件：本周组件市场价格震荡波动，TOPCon组件-182mm市场参考价格0.64元/瓦左右，较上周价格下跌0.005元/瓦。 多晶硅基差与价差：基差再次走强，贴水小幅收敛 多晶硅供应-库存小幅回升，本周库存27.62万吨，环比+1.14%； 供应方面：12月国内多晶硅产量预计将延续11月的下滑趋势，但整体减量有限。西南地区进入枯水期后，部分企业已大幅减产甚至停产。但西北地区的复产一定程度对冲了这部分减量，使得12月整体产量未出现大幅波动。12月增量集中体现在:青海地区部分企业产能继续爬坡，新疆基地有部分产能存在复产增量计划，内蒙古某基地有提高产出计划。12月国内多晶硅产量预计将在11.5万吨-12万吨。 39库存方面：行业库存持续处于高位并呈现累库态势，多晶硅厂家库存主要集中在头部企业，部分头部企业为维护价格体系选择“限销挺价”，进一步加剧了库存积压。多晶硅库存去化仍面临漫长周期，短期压力难以缓解。 总产能方面，内蒙古（99）、新疆（84.5）是主力，二者合计占总产能超五成；本周总开工产能137.7略低于上周的138.2，整体小幅下降，开工主要集中在内蒙古、新疆、青海（三者本周开工合计占总开工约85%），同时四川、云南等多数地区本周开工与上周持平，仅新疆开工微增0.8，而内蒙古开工减少1.9，是拉动整体开工下降的核心因素。 多晶硅成本利润：行情拉涨，周度利润环比小幅上调 •本周多晶硅平均生产成本至41790元/吨。环比+0.48%。 •毛利润、毛利率环比回升至8313/吨，环比-0.2%。 2025年10月中国多晶硅进口量为1446.37吨，同比减少39.10%，环比增加11.96%。2025年10月中国多晶硅出口量为1547.92吨，同比减少57.29%，环比减少27.99%。 数据来源：百川盈孚国联期货研究所 据海关数据显示： 2025年10月中国多晶硅进口量为1446.37吨，同比减少39.10%，环比增加11.96%。2025年1-10月进口总量为16123.11吨，累计同比减少52.26%。2025年10月中国多晶硅主要进口国家及地区为德国、马来西亚、美国、日本等。 422025年10月中国多晶硅出口量为1547.92吨，同比减少57.29%，环比减少27.99%。2025年1-10月出口总量为20215.02吨，累计同比减少33.30%。其中主要出口国家及地区为泰国、越南、荷兰、韩国等。 多晶硅需求-硅片供应：目前专业化拉晶企业开工主要集中在3-6.5成，个别开工偏高，一体化企业开工主要集中在4.5-7成，个别开工偏