每日投资策略

每日投资策略

宏观点评

• 全球市场观察

  • A股/H股：9月11日，上证指数跌1.2%，深证成指跌1.1%，创业板跌0.5%。PCB、MLCC和铜连接逆势走强，地产、有色和券商承压。恒指跌0.6%，恒生科技跌0.2%，CPO、通讯设备和连锁快餐等相对强势，贵金属、有色和地产等板块承压。南向资金净买入44.31亿港元，中海油和中际旭创获较多净买入，信达生物、中芯国际和石药集团遭净卖出。
  • 宏观政策：财政部主导八家国有银行及保险机构合计补充资本最高3500亿人民币，并首次以特别国债向保险机构注资，提升金融机构风险承受能力及中长期权益配置空间。离岸人民币纽约尾盘升至6.708，维持三年多高位。
  • 日韩股市：日经225跌1.9%，韩国KOSPI跌1.8%，受油价急升与全球加息预期压制高久期科技资产。韩国外资单日净卖出约2.29万亿韩元。
  • 欧洲股市：Stoxx 600反弹0.5%，法国CAC40涨0.8%，油价从高位回落暂时缓解通胀和债券收益率压力，但欧洲股市全周仍录得7月以来最大跌幅。
  • 美股：道指涨1.0%，标普500涨0.9%，纳指涨1.0%，费城半导体指数涨1.8%。甲骨文强劲云业务和900亿-950亿美元资本开支指引重新验证AI基础设施需求，戴尔大涨12%创历史新高。加息预期大幅升温，反弹核心主要来自油价回落和AI订单再次被验证。公用事业和医疗保健板块收跌，计算机硬件、服装和零售等领涨。
  • 美债收益率：2年期升9.50bps至4.64%，10年期升约3.00bps至4.97%，30年期基本持平于5.36%。美国8月CPI环比上涨0.4%，核心CPI环比上涨0.3%，高于预期，市场将9月加息25bps概率提高至接近80%。短端大幅重定价说明市场已基本接受9月“保险式加息”，但长端没有同步大涨，反映投资者认为联储及时收紧反而有助于锚定长期通胀。10年期能否持续突破5%，仍取决于后续财政供给和能源价格。
  • 能源与贵金属：布伦特原油跌2.8%至104.61美元/桶，盘中一度触及110.19美元，红海局势出现缓和迹象推动地缘溢价回吐，但全周仍上涨约9%，霍尔木兹和沙特出口受限尚未根本解决。现货黄金涨0.7%至4349美元/盎司，比特币涨0.3%至约7.74万美元；铜价基本持平，此前关税预期降温已触发高位快速回调。

• 宏观点评

  • 美国经济：8月美国CPI环比明显回升，核心CPI高于预期，同比增速降至5年来新低。核心商品涨幅放缓，核心服务上行，主要由话费套餐、酒店和机票等少数短期波动项推动，房租项继续降温。市场已计入约80%的9月会议加息概率。鉴于通胀放慢速度慢于预期，联储可能本周加息。
  • 市场影响：本周兑现25bp加息本身的新增冲击可能有限，对市场影响的关键在点阵图和记者会是否指向连续加息。债市方面，可信的抗通胀承诺有利于约束长端期限利差，长端利率可能震荡下行，但油价和财政风险仍可能限制下行空间。股市方面，若加息后保留观察空间，盈利稳健且现金流充裕的公司更有支撑。若释放连续加息信号，高估值成长股、依赖融资的小盘股及地产和金融等对利率敏感板块将更易承压。