每日投资策略：复活节假期前夕，港股料交投淡静

国都港股操作导航 每日投资策略 复活节假期前夕港股料交投淡静 美国启动对稀土、铀等关键矿产进口调查，同时要求辉达(Nvidia)对华出口H20芯片前须获得许可证，消息拖累美股下挫。忧虑中美关系进一步恶化，港股连升六日累涨1637点或8.3%后，昨日亦一度回吐近600点。复活节假期前夕，港股料交投淡静。 恒指昨日低开149点报21316，跌幅曾收窄至102点，高见21363；之后沽压骤增。美国白宫行政命令显示，因中方采取报复行动，中国进口货品面临最高245%的关税。受消息刺激，港股午后跌穿上午低位(20878点)，最多急跌597点，见20868点全日低。恒指最终收报21056，跌409点或1.9%，复失守100天线(现处21245点)。大市全日成交2199.92亿元。 小米(01810)挫4.3%报41.25元，成交居首达129.81亿元。阿里巴巴(09988)跌4.1%；美团(03690)大跌8.1%，为表现最差蓝筹。内房股表现较好，华润万象生活(01209)升3%；龙湖(00960)及华润置地(01109)均升1.9%。 国都香港研究部电话：852-34180288网址：www.guodu.com.hk 宏观&行业动态 中国首季GDP增长5.4%胜预期 国家统计局公布，第一季国内生产总值31.88万亿元(人民币‧下同)，按年增长5.4%，高于市场预期增长5.2%；按季增长1.2%。国务院总理李强3月发表《政府工作报告》称，今年经济增长目标5%左右。 分产业看，第一产业增加值1.17万亿元，按年增长3.5%；第二产业增加值11.19万亿元，增长5.9%；第三产业增加值19.51万亿元，增长5.3%。今年首季，全国规模以上工业增加值按年增长6.5%，高于市场预期增长5.9%。3月份，规模以上工业增加值按年增长7.7%，亦高于市场预期增长5.9%。 首季，社会消费品零售总额12.47万亿元，按年增长4.6%，高于市场预期增长4.3%。单计3月，社会消费品零售总额按年增5.9%，亦高于市场预期升4.3%。首季，全国固定资产投资10.32万亿元，按年增长4.2%，略高于市场预期增长4.1%。分领域看，基础设施投资增长5.8%，制造业投资增长9.1%，房地产开发投资下降9.9%。首季，全国城镇调查失业率平均值为5.3%。3月份，全国城镇调查失业率为5.2%，比上月下降0.2个百分点。31个大城市城镇调查失业率为5.2%。 国统局表示，总的来看，首季随着各项宏观政策继续发力显效，国民经济起步平稳、开局良好，延续回升向好态势，创新引领作用增强，发展新动能加快培育壮大。但也要看到，当前外部环境更趋复杂严峻，国内有效需求增长动力不足，经济持续回升向好基础还需巩固。 国统局称，下阶段，要坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，扎实推动高质量发展，实施好更加积极有为的宏观政策，做大做强国内大循环，充分激发各类经营主体活力，积极应对外部环境的不确定性，推动经济运行稳中有进、持续向好。 中国首季商品房销售额跌2.1% 国家统计局公布，今年首季新建商品房销售额2.08万亿元(人民币‧下同)，按年跌2.1%；其中，住宅销售额跌0.4%。期内，新建商品房销售面积2.19亿平方米，按年下跌3%；其中，住宅销售面积跌2%。 首季，房屋施工面积61.37亿平方米，按年跌9.5%。其中，住宅施工面积42.72亿平方米，跌9.9%。房屋新开工面积1.3亿平方米，下降24..4%。其中，住宅新开工面积9492万平方米，下降23.9%。 截至3月底，商品房待售面积7.87亿平方米，比2月末减少1227万平方米。其中，住宅待售面积减少1017万平方米。首季，全国房地产开发投资1.99万亿元，按年跌9.9%；其中，住宅投资1.51万亿元，跌9%。 上市公司要闻 小鹏汽车:继续海外市场扩张 中美互相施加超高关税导致两国贸易脱钩，同时给全球贸易关系带来不确定性。小鹏汽车(09868)副董事长兼总裁顾宏地重申，小鹏仍会继续在海外市场扩张，因为多元化组合有利于公司发展，小鹏的产品仍受到许多国际市场欢迎，客户反馈正面，给予公司更多信心去扩张版图。他强调小鹏并不只是「另一个平价的中国品牌」，认为小鹏的中高端及高科技定位能够让公司与其他品牌区分开来。 顾宏地称，目前小鹏的汽车未有销往美国，销售暂时不受关税影响，但公司正在密切关注，确保供应链不受影响。谈到欧洲市场发展，顾宏地表示，目前小鹏已是4万欧罗价位汽车当中销量最佳的中国品牌，但往后进一步提高表现需要在当地投入更多资源，需要变得更「本地」才能成为当地的领导者。公司视欧洲、东南亚、中东及拉美为核心区域，小鹏今年会在约10至12个核心市场投入较多资源。 对于小鹏近月销量急起直追，甚至跑赢一众在港上市造车新势力，创始人、董事长兼行政总裁的何小鹏认为，小鹏还没到「稳坐钓鱼台」的阶段(意指还未安稳占据明显优势地位)，未来三到五年市场竞争保持激烈。他认为，技术是曲线发展而非线性，未来每三年科技都会出现巨大跃进，至于车企的组织流程优化则是打胜仗的关键，小鹏会透过技术、企业综合能力及商业化能力提升实力，他又希望下个10年小鹏一半收入来自中国以外市场。 滴普科技循18C申请香港上市 中国企业级大模型AI应用提供商滴普科技已向港交所递交上市申请，循18C规则申请主板上市，或将成为港股IPO中的「企业级大模型AI应用第一股」。中信证券、民银资本、国泰君安国际、浦银国际、交银国际为这次IPO的联席保荐人。根据初步上市文件，滴普科技是中国首批构建AI-Ready数据融合平台的大模型AI应用解决方案提供商。以2024年的收入计，公司在中国企业级大模型AI应用解决方案市场中排名第一。文件显示，滴普科技的解决方案可应用于各行业的企业优化决策、提升运营效率并提高生产力。目前，公司主要向消费零售、制造、医疗及交通等领域的客户销售解决方案。 上市文件显示，公司收入主要来自销售FastData企业级数据智能解决方案，以及销售FastAGI企业级人工智能解决方案。在2024年，公司总收入2.43亿元(人民币‧下同)，按年增长88.3%；其中，FastAGI企业级人工智能解决方案销售收入，由2023年的655万元增加至2024年的9040万元，占总收入的37%。公司2024年毛利达到1.26亿元，按年升1.44倍。 国都证券(香港)有限公司(“国都香港”，中央编号：ASK641)，获香港证券及期货事务监察委员会发牌，可进行《证券及期货条例（香港法例第571章）》所界定的第1类（证券交易）、第4类（就证券提供意见）受规管活动的持牌法团。 分析师披露 本报告准确表述了分析员的个人观点。每位分析员声明，不论个人或他/她的有联系者都没有担任该分析员在本报告内评论的上市法团的高级人员，也不拥有与该上市法团有关的任何财务权益。本报告涉及的上市法团或其他第三方都没有或同意向分析员或国都证券(香港)有限公司(“国都香港”)提供与本报告有关的任何补偿或其他利益。 国都香港的成员个别及共同地确认：(i)他们不拥有相等于或高于上市法团市场资本值的1%的财务权益；(ii)他们不涉及有关上市法团证券的做市活动；(iii)他们的雇员或其有联系的个人都没有担任有关上市法团的高级人员；及(iv)他们与有关上市法团之间在过去12个月内不存在投资银行业务关系。 国都香港投资评级标准 时间周期报告发布之日起12个月内基准市场指数香港恒生指数公司评级行业评级 买入相对基准市场指数涨幅20%以上 强于大市行业指数超越基准市场指数增持相对基准市场指数涨幅介于10%至20%同步大市行业指数持平基准市场指数持有相对基准市场指数涨幅介于-10%至10%之间弱于大市行业指数弱于基准市场指数卖出相对基准市场指数跌幅20%以上 免责声明 本报告及其所载的任何信息、材料或内容只提供给阁下作参考之用，不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其他金融票据的邀请，并未考虑到任何特别的投资目的、财务状况、特殊需要或个别人士。本报告中提及的投资产品未必适合所有投资者。国都香港不一定采取任何行动，确保本报告涉及的证券适合个别投资者。尽管本报告所载资料的来源及观点都是国都香港从相信可靠的来源取得或达到，但国都香港不能保证它们的准确性或完整性。除非法律或规则规定必须承担的责任外，国都香港不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任。国都证券(香港)有限公司版权所有。保留一切权利。如中英文版本有异，以中文版本为准。