敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 1 页 共 28 页 证券研究报告 港股周报 关注海外风险因素，料交投较淡静 2018.12.24 苏培海(分析师) 马英博（研究助理） 电话： 020-88836117 邮箱： suph@gzgzhs.com.cn ma.yingbo@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310515120001 A1310118080002 本周港股： 1. 市场回顾 恒指上周整体累跌341点或1.31%，收报25753点；全周股指波动约为873点，指数波幅环比稍微下降；而国企指数累计跌258点或2.5%，收报10100点；上周主板日均成交额约为680.6亿元，环比下降约3.2%。 2. 港股策略展望 关注海外风险因素，料交投较淡静。港股上周主要处于两万六千点以下，港股通资金主要在港股下跌至两万六千点以下时流入，而港股整周日均平均成交额环比继续下降，其中周一和周三更只有500多亿元。本周踏入圣诞节，环球主要股市休市两日，而港股在周一只有半日市，周二周三为假期，整周交易日只有两日半，港股通更只有周一为交易日，预计整体交投气氛会较为冷清。上周美股大幅下挫，美联储暗示明年只加息两次，投资者担忧美国经济增长情况，市场避险情绪升温，上周美股VIX恐慌指数大幅上升39%至30.1，是今年2月份后再次达到30以上，短期需注意海外风险因素的影响。本周需留意的经济数据包括中国服务贸易差额、外汇市场交易额和对外金融资产，美国新房销售、石油库存和就业数据等。我们预计市场仍关注中美贸易情况，但短期需注意海外股市及情绪面的影响；此外由于接近年底港股交投气氛或较冷清，预计港股短期内维持震荡走势，料恒指在25000-26500点之间波动上落，国企指数则在 9,900-10,700 之间位置。 港股行业配置：中资金融、环保新能源、中资电讯。1）四大行18年1H净利润增速回升，不良贷款率回落，息差均有所改善，截至10月末，大型商业银行资产总额按年增6.7%至91.93万亿元；首9月原保险保费收入按年增长0.67%至3.07万亿元。2）1-11月全国风电设备累计平均利用小时数为1891小时，同比增加139小时。3）三大内地运营商已经获得全国范围5G中低频段试验频率使用许可。 世界各地指数 上个收市价 周涨跌幅(%) 月涨跌幅(%) 年涨跌幅(%) 恒生指数 25753.42 -1.31 -2.84 -13.92 恒生国企指数 10100.95 -2.50 -4.90 -13.74 上证综指 2516.25 -2.99 -2.78 -23.92 深证综指 7337.60 -3.83 -4.48 -33.54 道琼斯工业指数 22445.37 -6.87 -12.11 -9.20 纳斯达克指数 6333 -8.36 -13.61 -8.26 标普500 2416.62 -7.05 -12.45 -9.61 富时100 6721.17 -1.81 -3.71 -12.57 法国CAC40 4694.38 -3.28 -6.19 -11.64 德国DAX 10633.82 -2.13 -5.54 -17.68 策略产品 1、周策略、月策略、年策略 2、国企改革专题系列 3、月度股票池 恒生指数 数据支持：朱俊谦 广证恒生宏观策略公众号 1700018000190002000021000220002300024000250002015-12-282016-02-282016-04-282016-06-282016-08-282016-10-28恒生指数1800020000220002400026000280003000032000340002017-12-212018-02-212018-04-212018-06-212018-08-212018-10-212018-12-21 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2页 共 28 页 证券研究报告 港股周报 目 录 目 录 ............................................................................... 2 图表目录 ............................................................................... 2 1. 港股市场一览 ......................................................................... 4 1.1 港股市场回顾：港股受外围因素影响较大，整周跌341点 ........................... 4 1.2 策略展望：关注海外风险因素，料交投较淡静 ..................................... 4 1.3 上周港股要闻：港交所续研究进一步改革及完善新股发行机制，新股破发有多个因素所致 8 1.4 上周海外事件：鲍威尔：美国利率已步入中性水平下限 ............................. 9 2. 市场行情回顾 ........................................................................ 10 2.1 指数表现与估值 .............................................................. 10 2.2 资金流动性 .................................................................. 13 3. 港股行业情况 ........................................................................ 16 3.1 港股行业动态 ................................................................ 16 3.2 上周个股消息 ................................................................ 17 4. 重大经济数据 ........................................................................ 20 图表目录 图表 1 看好板块亮点 ...................................................................................................................................5 图表2 恒生指数对比成交金额 ................................................................................................................... 10 图表 3 恒生指数对比上证和深证指数（%） ............................................................................................ 10 图表 4 主要恒生指数对比（%）............................................................................................................... 11 图表 5 恒生大、中、小型股指数对比（%） ............................................................................................ 11 图表 6 世界各地指数一周表现（%） ....................................................................................................... 11 图表 7 恒指指数过去十年PE估值 ............................................................................................................ 12 图表 8国企指数过去十年PE估值 ............................................................................................................ 12 图表 9 世界各地指数PE估值 ................................................................................................................... 12 图表 10离岸、在岸人民币、香港汇率 ...................................................................................................... 13 图表 11恒生指数对比美元指数 ................................................................................................................. 13 图表 12 LIBOR对比HIBOR（1月） ....................................................................................................... 13 图表 133月LIBOR对比HIBOR及美元兑港币 ....................................................................................... 13 图表 14恒生指数对比VIX恐慌指数 ........................................................................................................ 14 图表 15恒生AH溢价指数 ................