全球市场观察
- 全球市场避险情绪回升，因特朗普加大对交易对手施压，将钢铝关税翻倍至50%，白宫官员称对华贸易谈判停滞。
- 投资者对关税政策变化的反应日趋温和，上周五美股低开高走，防御性板块领涨。
- 美元下跌，黄金、日元等避险资产波澜不惊。亚太股市可能走弱，但跌幅有限。
- 美国最高法院将对特朗普关税案做出裁决，可能成为观察美国政治制衡有效性的风向标。
- 美国4月核心PCE同比增速降至2.5%，服务通胀延续放缓，投资者对关税可能引发通胀大幅反弹的担忧下降。
- CFTC最新头寸表明投资者增加债券配置，看空美元，增加英镑、欧元多头。
- 主要国家PMI数据即将公布，中国5月制造业PMI回升，服务业PMI保持扩张，显示关税战缓和后预期改善，但通缩压力加剧。
宏观经济
- 中国经济：关税战缓和改善经济活动，5月中国制造业PMI萎缩幅度收窄，产出和新订单反弹，抢出口和转口贸易支撑制造业韧性。
- 消费者信心受冲击较小，服务业PMI指数保持在50以上，耐用品销售在以旧换新政策推动下延续增长。
- 大宗商品价格下跌，通缩压力加剧，私人企业资本疲弱，库存指数延续收缩。
- 未来若中美达成贸易协议，中国可能实施新一轮财政刺激、加大提振消费和加快去产能政策，下半年LPR可能进一步下调10个基点。
- 短期内，美元/人民币汇率可能在7.20-7.25区间波动，中国股市可能双向波动；若达成协议，汇率可能降至7.12-7.17，股市可能迎来新一轮上涨。
公司点评
- 贝克微（2149 HK，买入，目标价：69.5港元）：潜在EDA限制无碍其增长前景，该政策将加速中国EDA国产化进程，短期内受影响较小，维持“买入”评级。
- 比亚迪电子（285 HK，买入，目标价：43.22港元）：调研总结显示，公司基于美国大客户新品、汽车业务放量、AI服务器拓展三大增长动力，对2025-27年业务前景保持积极态度，维持“买入”评级。
招银国际环球市场焦点股份
- 长仓：吉利汽车、小鹏汽车、中联重科、三一重工、瑞幸咖啡、珀莱雅、华润饮料、百济神州、信达生物、友邦保险、中国财险、腾讯、阿里巴巴、携程集团、绿城服务、小米集团、比亚迪电子、地平线机器人、韦尔股份、贝克微、北方华创。
- Salesforce CRM US：买入，目标价388.00美元。
