每日投资策略：宏观及行业展望·个股速评
招银国际证券 | 市场策略 | 招财日报 敬请参阅尾页之免责声明 请到彭博 (搜索代码: RESP CMBR) 或http://www.cmbi.com.hk下载更多招银国际证券研究报告 招银国际研究部 邮件：research@cmbi.com.hk 环球主要股市上日表现 收市价 升 跌（%） 单日 年内 恒生指数 26,192 -4.13 -3.81 恒生国企 9,355 -4.92 -12.88 恒生科技 6,791 -6.57 -19.40 上证综指 3,467 -2.34 -0.16 深证综指 2,412 -2.28 3.54 深圳创业板 3,371 -2.84 13.65 美国道琼斯 35,144 0.24 14.83 美国标普500 4,422 0.24 17.74 美国纳斯达克 14,841 0.03 15.15 德国DAX 15,619 -0.32 13.85 法国CAC 6,579 0.15 18.50 英国富时100 7,025 -0.03 8.74 日本日经225 27,833 1.04 1.42 澳洲ASX 200 7,394 0.00 12.25 台湾加权 17,404 -0.96 18.13 资料来源：彭博 港股分类指数上日表现 收市价 升 跌（%） 单日 年内 恒生金融 35,567 -2.03 -3.71 恒生工商业 16,449 -5.98 -5.75 恒生地产 32,943 -3.02 2.54 恒生公用事业 51,987 1.12 13.61 资料来源：彭博 沪港通及深港通上日耗用额度 亿元人民币 沪港通 (南下) -3.55 深港通 (南下) -22.74 沪港通 (北上) -39.43 深港通 (北上) -50.95 资料来源：彭博 请登录2021年亚洲货币券商投票网址，投下您对招银国际研究团队信任的一票： https://euromoney.com/brokers 1 2021年7月27日 ` 宏观及行业 监管风险拖累恒指挫逾千点。港股昨天急挫，恒指低开496点后持续受压，收市跌1,130点或4.13%，报26,192点，接近全日低位。恒生科技指数跌6.57%。大市成交飙升至2,682亿港元，创三个半月新高。内地加强监管教育、互联网、餐饮平台、物业管理等行业，投资者亦忧虑政策风险将蔓延至医疗等行业，拖累上述板块急跌。三大科网股ATM合共拖低恒指607点：美团(3690 HK)、腾讯(700 HK)、阿里(9988 HK)分别跌13.8%、7.7%、6.4%。教育股连续第二天暴跌，新东方(9901 HK)、新东方在线(1797 HK)、思考乐(1769 HK)、卓越教育(3978 HK)跌幅介乎33%-47%。香港公用股是少数逆升上市的板块。昨夜美股三大指数再创新高，道指和标指升0.24%。图表上，恒指昨天再次失守250天线(27,200)，同时跌穿保历加通道底部，且成交急增，显示较大机会进一步下跌，虽然14天RSI刚跌至30以下超卖水平，但估计恒指短期内可能跌至中期及短期下降通道底部约25,600-25,800才有较强支持。 恒指超卖，料跌至下降通道底部才有支持 资料来源：彭博、招银国际证券 内险上半年业绩前胆：现价已反映最坏情况，首选太保和财险。内险股将于8月底公布上半年业绩，我们预期，寿险公司受短期逆风影响，例如「惠民保」暂时压抑长期保障之需求，令利润率和经纪渠道新业务价值表现将较弱，预期新业务动力将于今年第四季至明年第一季复苏。展望下半年及之后，由于惠民保之保障并不足以取代长期危疾保险，我们相信对长期保险之需求将于未来12-18个月回升。我们认为，内险H股现价已反映增长前景和资产质素的最坏情况，下行风险较低。我们对内险行业重申「优于大市」评级，首选太保(2601 HK) H股和财险(2328 HK)。 物业管理股长期增长前景仍佳，首予融创服务和恒大物业「买入」评级。物业管理板块股价于过去一个月下跌24%，跑输恒指之11%跌幅，主要受政策和母公司的风险拖累。政策方面，我们认为市场对住建部监管业主共有部分经营收益之反应过度，而此政策料将加快行业整合，有利市场领导者。我们认为，物管行业估值已十分吸引(22年预测市盈率20.5倍，20-23年之盈利料年均复合增长50%)，潜在催化剂为公布中期业绩时上调盈利指引。首选股份包括华润万象生活(1209 HK) 、融创服务(1516 HK)、碧桂园服务(6098 HK)、旭辉永升服务(1995 HK) 。同时，我们首次覆盖融创服务和恒大物业(6666 HK)，给予「买入」评级，目标价分别为29.8港元和10.39港元。 每日投资策略 宏观及行业展望 · 个股速评 2021年7月27日 敬请参阅尾页之免责声明 2 招银国际证券焦点股份 资料来源：彭博、招银国际证券研究 (截至2021年7月26日) 股价目标价上 行 /下 行市 净 率 (倍 )ROE(%)股息率公司名字股票代码行业评级(当 地 货 币 )(当 地 货 币 )空间2021E2022E2021E2021E2021E长仓比亚迪股份1211 HK汽车买入217.8282.029%72.351.18.012.00.1%晶盛机电300316 CH装备制造买入58.4960.904%63.054.517.525.21.2%三一国际631 HK装备制造买入7.6511.9056%15.612.52.315.72.9%江南布衣3306 HK可选消费买入16.6415.32-8%12.08.02.729.71.7%安踏2020 HK可选消费买入166.1198.8420%46.436.112.330.50.6%华润啤酒291 HK必需消费买入62.2591.9048%40.732.27.218.40.9%希望教育1765 HK教育买入1.343.54164%10.48.81.111.93.0%平安好医生1833 HK医药买入70.10142.77104%亏损亏损4.6-8.30.0%哔哩哔哩BILI US互联网买入87.5154.076%亏损亏损NA-1020.0%美团点评3690 HK互联网买入235.6383.063%亏损亏损NA-42.10.0%华润置地1109 HK房地产买入30.4544.7947%5.75.21.114.64.7%宝龙商业9909 HK房地产买入22.2533.2049%26.120.24.825.32.2%中国宏桥1378 HK资源买入10.1415.0048%4.74.50.919.510.2%比亚迪电子285 HK科技买入39.2055.0040%12.811.54.321.30.8%中兴通讯763 HK科技买入25.4528.1411%15.813.82.013.51.4%金山云KC US软件及IT服务买入26.5849.0885%亏损亏损5.315.00.0%市 盈 率 (倍 ) 2021年7月27日 敬请参阅尾页之免责声明 3 招银国际证券上日股票交易方块 – 26/7/2021 板块 (交易额占比, 交易额买卖比例) 注： 1. “交易额占比”指该板块交易额占所有股份交易额之比例 2. 绿色代表当日买入股票金额≧总买卖金额的55% 3. 黄色代表当日买入股票金额占总买卖金额比例>45%且<55% 4. 红色代表当日买入股票金额≦总买卖金额的45% 2021年7月27日 敬请参阅尾页之免责声明 4 招银国际证券研究部覆盖股份 公司名称 代码 评级 收市价 目标价 市值(亿元) 市盈率 (当地货币) (当地货币) (当地货币) FY0 FY1 FY2 房地产 恒基地产 12 HK 买入 35.80 40.50 1,733 17.0 11.7 10.3 新鸿基地产 16 HK 买入 114.50 137.70 3,318 14.1 12.3 10.4 新世界发展 17 HK 买入 37.20 49.30 946 86.7 29.2 15.4 长实集团 1113 HK 买入 53.20 66.50 1,938 12.0 8.6 7.7 万科企业 - H 2202 HK 买入 21.00 33.92 2,889 5.4 4.8 4.3 万科企业 - A 000002 CH 买入 21.36 31.36 2,409 6.2 5.4 4.8 中国海外发展 688 HK 买入 18.04 30.49 1,974 4.3 4.0 3.9 碧桂园 2007 HK 买入 7.97 13.36 1,757 3.9 3.9 3.3 华润置地 1109 HK 买入 30.45 44.79 2,171 6.6 7.4 6.1 龙湖集团 960 HK 持有 41.55 34.27 2,520 11.9 11.7 9.3 世茂集团 813 HK 买入 16.28 44.94 576 4.4 3.9 3.3 雅居乐集团 3383 HK 买入 9.26 13.89 363 4.3 4.1 3.5 合景泰富集团 1813 HK 买入 9.08 17.87 289 2.6 3.8 3.2 中国奥园 3883 HK 买入 5.52 15.48 149 3.2 2.0 1.8 时代中国控股 1233 HK 买入 7.83 16.20 155 2.6 2.2 1.9 大发地产 6111 HK 买入 5.72 8.32 47 12.5 6.8 5.9 德信中国 2019 HK 买入 2.88 3.56 78 7.0 6.2 5.4 新希望服务 3658 HK 买入 2.20 4.41 18 14.1 8.2 5.3 远洋服务 6677 HK 买入 5.00 7.41 59 17.9 12.8 9.5 中骏集团控股 1966 HK 买入 2.92 5.60 123 3.1 2.9 2.5 弘阳地产 1996 HK 买入 2.33 3.52 78 4.7 4.4 3.3 新力控股集团 - H 2103 HK 买入 4.05 5.06 145 5.7 4.8 3.9 绿城服务 1755 HK 持有 17.64 9.50 154 37.3 28.7 24.0 雅生活服务 3319 HK 卖出 32.95 31.70 468 22.3 19.4 16.9 弘阳服务 1756 HK 买入 1.90 9.40 23 20.1 11.2 7.9 碧桂园服务 6098 HK 买入 59.55 84.60 1,922 59.9 35.0 26.6 保利物业 - H 6049 HK 卖出 46.75 53.40 259 35.3 29.9 23.6 蓝光嘉宝服务 2606 HK 买入 54.10 69.80 96 15.1 11.2 8.4 旭辉永升服务 1995 HK 买入 15.02 28.80 251 50.7 30.4 19.7 新城悦服务 1755 HK 买入 17.64 29.50 154 25.0 19.7 16.1 华润万象生活 1209 HK 买入 40.00 52.20 913 91.9 54.6 41.4 宝龙商业 9909 HK 买入 22.25 30.90 143 38.8 29.9 23.4
