招银国际证券 | 市场策略 | 招财日报 敬请参阅尾页之免责声明 请到彭博 (搜索代码: RESP CMBR) 或http://www.cmbi.com.hk下载更多招银国际证券研究报告 招银国际研究部 邮件：research@cmbi.com.hk 环球主要股市上日表现 收市价 升 跌（%） 单日 年内 恒生指数 25,746 -1.66 -5.45 恒生国企 9,058 -2.24 -15.65 恒生科技 6,219 -3.13 -26.19 上证综指 3,447 -2.00 -0.75 深证综指 2,392 -2.52 2.71 深圳创业板 3,224 -2.34 8.69 美国道琼斯 35,343 -0.79 15.48 美国标普500 4,448 -0.71 18.42 美国纳斯达克 14,656 -0.93 13.72 德国DAX 15,922 -0.02 16.06 法国CAC 6,820 -0.28 22.85 英国富时100 7,181 0.38 11.15 日本日经225 27,424 -0.36 -0.07 澳洲ASX 200 7,511 -0.94 14.03 台湾加权 16,661 -1.17 13.09 资料来源：彭博 港股分类指数上日表现 收市价 升 跌（%） 单日 年内 恒生金融 36,052 -0.17 -2.40 恒生工商业 15,828 -2.86 -9.31 恒生地产 32,192 -1.03 0.20 恒生公用事业 51,793 -0.72 13.18 资料来源：彭博 沪港通及深港通上日耗用额度 亿元人民币 沪港通 (南下) -10.52 深港通 (南下) -11.79 沪港通 (北上) 22.13 深港通 (北上) 29.75 资料来源：彭博 请登录2021年亚洲货币券商投票网址，投下您对招银国际研究团队信任的一票： https://euromoney.com/brokers 1 2021年8月18日 ` 宏观及行业  恒生科指创收市新低，续忧监管风险。港股续受内地监管风险困扰，恒指昨天最多跌566点，收市跌435点或1.66%。大市成交增至1,661亿港元。中国市场监管总局发布关于《禁止网络不正当竞争行为规定(公开征求意见稿)》，拖累科网股下挫，将于今天公布业绩的腾讯(700 HK)跌4.1%，阿里巴巴(9988 HK)跌4.8%。恒生科技指数跌3.13%，创指数推出以来收市新低。昨夜美股由历史高位回吐，受累零售数据欠佳。道指曾跌逾1.4%，收市跌0.79%，纳指跌0.93%。美国公布7月份零售销售环比跌1.1%，跌幅大过市场预期的0.3%，扣除汽车的销售减少0.4%，亦逊预期的升0.1%。 个股速评  万国数据之云服务前景不明朗，下调目标价，维持「买入」。万国数据(9698 HK / GDS US)昨夜公布第二季业绩，经调整EBITDA同比增长41%至8.96亿元人民币，但净亏损扩大至3.25亿元。业绩重点包括 1) 赢得超大规模客户的数个首次订单，及海外扩张计划更清晰；2) MSR 环比大致持平，但运营面积计费率跌至69% (第一季72.9%)；3) 手头订单保持强劲，同比增加41%。我们大致维持21年财务预测不变，但下调22-23年之经调整EBITDA 4%-8%，以反映云客户之投资能见度下降。公司现时估值相当于三年平均减一个标准偏差，我们维持「买入」评级，目标价下调至72.38港元 / 74.74美元。  腾讯音乐面对多项挑战，目标价下调至12.0美元，维持「买入」。腾讯音乐(TME US)之第二季业绩参差，收入/经调整净利润同比增长15.5%/0.5%，较市场预期低1%/高7%，公司对今年之收入指引下调至同比增长10%，较市场预期低7%，主要由于社交及广告业务展望较审慎，受疫情和监管收紧影响。音乐订阅用户同比增长40.6%，保持强劲动力，虽然月活跃用户同比减少4.3%。在政策限制独家音乐版权下，腾讯音乐将较注重发展内容及创新，并预期毛利率于下半年受压。我们下调21/22/23年盈利预测11%/30%/44%，DCF模型推算的目标价下调至12.0美元，维持「买入」评级。  舜宇产品组合前景正面，但估值不便宜，维持「持有」。舜宇光学(2382 HK)上半年纯利同比增长54%，大致符预期，收入同比升5%，较我们/市场预期低6%/3%，主要受累摄像模块及手机镜头均价下跌。管理层对下半年之产品均价和毛利率展望审慎，全年毛利率目标仅同比持平，摄像模块及手机镜头于下半年之目标均价与上半年持平。公司下调今年手机镜头出货量指引至增长5%-10% (原先指引增长15%-20%)。我们下调21-23年每股盈利1%-6%以反映较低的摄像模块及手机镜头出货量和均价。舜宇之汽车相关产品前景强劲，但现时股价相当于21/22年预测市盈率37倍/29倍，我们认为估值已届合理水平，维持「持有」评级，目标价下调至210.1港元。 每日投资策略 宏观及行业展望 · 个股速评 2021年8月18日 敬请参阅尾页之免责声明 2 招银国际证券焦点股份 资料来源：彭博、招银国际证券研究 (截至2021年8月17日) 股价目标价上 行 /下 行市 净 率 (倍 )ROE(%)股息率公司名字股票代码行业评级(当 地 货 币 )(当 地 货 币 )空间2021E2022E2021E2021E2021E长仓比亚迪股份1211 HK汽车买入252.8315.025%89.268.89.311.40.1%晶盛机电300316 CH装备制造买入59.3877.5031%51.234.311.625.20.4%三一国际631 HK装备制造买入9.6011.9024%19.515.72.915.72.3%李宁2331 HK可选消费买入91.00103.8214%58.348.216.328.50.5%普拉特1913 HK可选消费买入55.068.0924%60.944.35.18.61.0%万洲288 HK必需消费买入6.718.9033%9.78.81.212.54.0%希望教育1765 HK教育买入1.303.54172%10.18.51.111.93.0%信达生物1801 HK医药买入71.35120.9169%亏损亏损8.5-12.00.0%中国太保2601 HK保险买入22.7535.9658%6.55.90.812.40.1美团点评3690 HK互联网买入213.6383.079%亏损亏损NA-42.10.0%哔哩哔哩BILI US互联网买入67.8142.0110%亏损亏损NA-22.00.0%华润置地1109 HK房地产买入29.4544.7952%5.55.00.514.64.2%碧桂园服务6098 HK房地产买入58.5091.2056%31.022.132.525.80.7%中国宏桥1378 HK资源买入11.0015.0036%5.14.91.019.59.4%比亚迪电子285 HK科技买入36.9055.0049%12.010.84.121.30.8%中兴通讯763 HK科技买入26.8528.14*NA16.714.52.113.51.3%海康威视002415 CH软件及IT服务买入54.9180.0046%30.224.78.129.01.5%*目标价检讨中市 盈 率 (倍 ) 2021年8月18日 敬请参阅尾页之免责声明 3 招银国际证券上日股票交易方块 – 17/8/2021 板块 (交易额占比, 交易额买卖比例) 注： 1. “交易额占比”指该板块交易额占所有股份交易额之比例 2. 绿色代表当日买入股票金额≧总买卖金额的55% 3. 黄色代表当日买入股票金额占总买卖金额比例>45%且<55% 4. 红色代表当日买入股票金额≦总买卖金额的45% 2021年8月18日 敬请参阅尾页之免责声明 4 招银国际证券研究部覆盖股份 公司名称 代码 评级 收市价 目标价 市值(亿元) 市盈率 (当地货币) (当地货币) (当地货币) FY0 FY1 FY2 房地产 恒基地产 12 HK 买入 35.65 40.50 1,726 16.9 11.6 10.3 新鸿基地产 16 HK 买入 110.20 137.70 3,193 13.6 11.8 10.0 新世界发展 17 HK 买入 37.30 49.30 948 86.9 29.3 15.5 长实集团 1113 HK 买入 51.70 66.50 1,884 11.7 8.4 7.5 万科企业 - H 2202 HK 买入 23.45 33.92 3,146 6.1 5.4 4.8 万科企业 - A 000002 CH 买入 23.12 31.36 2,618 6.7 5.9 5.2 中国海外发展 688 HK 买入 18.84 30.49 2,062 4.4 4.2 4.0 碧桂园 2007 HK 买入 8.46 13.36 1,902 4.1 4.1 3.5 华润置地 1109 HK 买入 29.45 44.79 2,100 6.4 7.1 5.9 龙湖集团 960 HK 持有 37.75 34.27 2,290 10.8 10.6 8.5 世茂集团 813 HK 买入 16.12 44.94 570 4.4 3.9 3.3 雅居乐集团 3383 HK 买入 8.89 13.89 348 4.1 3.9 3.3 合景泰富集团 1813 HK 买入 9.06 17.87 288 2.6 3.8 3.2 中国奥园 3883 HK 买入 5.33 15.48 144 3.1 2.0 1.7 时代中国控股 1233 HK 买入 8.56 16.20 170 2.8 2.4 2.1 大发地产 6111 HK 买入 6.25 8.32 52 13.7 7.4 6.4 德信中国 2019 HK 买入 2.93 3.56 79 7.1 6.3 5.5 新希望服务 3658 HK 买入 2.15 4.41 18 13.8 8.0 5.2 远洋服务 6677 HK 买入 4.93 7.41 58 17.7 12.6 9.4 中骏集团控股 1966 HK 买入 3.00 5.60 127 3.2 3.0 2.6 弘阳地产 1996 HK 买入 2.69 3.52 90 5.5 5.0 3.8 新力控股集团 - H 2103 HK 买入 4.00 5.06 143 5.6 4.7 3.9 绿城服务 1755 HK 持有 17.38 9.50 152 37.9 29.2 24.5 雅生活服务 3319 HK 卖出 31.45 31.70 447 21.3 18.5 16.1 弘阳服务 1756 HK 买入 1.54 9.40 18 21.4 11.9 8.4 碧桂园服务 6098 HK 买入 58.50 84.60 1,888 58.8 34.3 26.2 保利物业 - H 6049 HK 卖出 47.00 53.40 260 35.4 30.1 23.8 蓝光嘉宝服务 2606 HK 买入 54.15 69.80 96 15.1 11.3 8.4 旭辉永升服务 1995 HK 买入 15.72 28.