全球市场观察
- A股：止步节后连涨，CPO、液冷服务器和半导体等“算力硬件链”领涨，保险、地产、贵金属等走弱。
- 港股：延续低迷，恒生科技指数大跌近3%，互联网龙头普跌，南向资金全天净卖出约73.66亿港元，市场关注“两会”前政策信号。
- 欧洲股市：整体表现平淡，斯托克600指数微跌收盘。
- 日本股市：2月东京CPI超预期，市场对日本央行加快货币政策正常化的预期升温，日股与日元收涨。
- 美股：三大股指多数走低，纳指受大型科技股拖累下挫约1.2%，英伟达财报亮眼但仍大跌5.5%，反映市场对AI资本开支可持续性及估值过高的担忧，资金轮动至前期超跌的软件板块。
- 美债：避险情绪升温推动美债收益率全线回落，10年期美债收益率降至去年11月底以来的最低水平，美元指数小幅走强。
- 大宗商品：受地缘局势牵引剧烈震荡，WTI原油一度重挫3%后急速拉升，最终微跌收盘，现货黄金震荡走高，加密货币集体下挫，比特币失守6.8万美元关口。
行业点评
- 半导体行业：英伟达（NVDA）发布强劲财报，营收同比增长73%，EPS同比增长82%，证实了来自大型云厂商、新兴云、主权AI及企业端等领域的强劲算力需求。维持对中际旭创（300308 CH）和生益科技（600183 CH）的“买入”评级。
公司点评
- 爱奇艺（IQ US）：4Q25业绩改善，总收入同比增长3%，非GAAP净利润显著改善。但内容策略调整导致内容发行收入下滑，下调FY26总营收预测，目标价下调至2.00美元，维持“买入”评级。
- 携程集团（TCOM US）：4Q25业绩超预期，总营收同比增长20.8%，Non-GAAP营业利润同比增长25%。公司竞争优势稳固，国际化扩张稳步推进，目标价维持在83.0美元，维持“买入”评级。
- Salesforce（CRM US）：4QFY26业绩符合预期，总营收同比增长12%，非GAAP营业利润同比增长16%。AgentForce强劲势头有望支撑2HFY27收入增长重新加速，目标价下调至320.0美元，维持“买入”评级。
- 京东方精电（710 HK）：2025年业绩预览显示定价压力与新工厂盈利能力拖累短期盈利，预估2025年净利润同比下降3%。看好2026年盈利复苏，目标价调整至8.4港元，维持“买入”评级。
