国防军工行业周报：重点关注无人/反无人装备+军贸

本周军工板块回顾及投资建议

本周行情回顾

本周（9.7-9.11），上证指数下跌1.07%，创业板指上涨1.08%，申万国防军工指数上涨2.01%，位列申万31个一级行业第4名。军工板块涨幅居前的主要为传统军工方向，如航发科技、光电股份、国科天成、内蒙一机等。分析认为，军工板块处于位置低、市场预期强的阶段，“十五五”规划落地及军贸订单增长预期持续强化，板块正从“强预期、弱现实”向“强预期、强现实”逐步发展。

行业周度要闻

行业跟踪

• 军工装备：全球军备升级持续推进，无人机、低成本弹药成为重点发展方向，区域冲突引发各国重视。
• 商业航天：国内商业卫星发射有序展开，工信部发布《信息通信行业发展“十五五”规划》，提出构建天地一体的空间网络；海外商业航天技术、订单取得新进展。
• 燃气轮机：国内燃机顺利出海，GE航空航天拟以117.5亿美元收购铸件制造商CPP。
• 造船：VLCC新船价1.29亿美元，好望角型散货船新船价8200万美元，均与上周持平；国内造船速度加快。
  • 中国船舶集团交船加速，中船大连造船提前交付“ASP新星”轮，外高桥造船双船出坞。
  • 招商船舶青山船厂复工复产后首船下水，后续多型船舶分段加紧合拢。
• 核聚变：聚变相关招标稳定推进，多家企业完成融资，中科院电工研究所高温超导取得最新突破。

重要公告

（正文未详细列出，需结合具体公告内容补充）

投资建议

分析认为，随着“十五五”规划落地，国内军品订单有望改善，军贸订单将打开企业成长空间。建议重点关注：

• 传统军工（军贸）：中航西飞、洪都航空、航发动力、中航沈飞、中航成飞、中航重机、国科军工、国睿科技、航天南湖等。
• 被动元器件：火炬电子、国瓷材料、商络电子、鸿远电子、宏达电子、振华科技、王子新材等。
• 燃机/商发：航发动力、中国动力、万泽股份、应流股份、联德股份、航宇科技、航亚科技、航发科技、赛恩斯、上海电气等。
• 商业航天：斯瑞新材、国博电子、复旦微电、臻镭科技、铖昌科技、烽火通信、航天电子、九丰能源等。
• 民航航材：润贝航科。
• 军工后市场：华秦科技、佳驰科技等。
• 无人/反无人装备：中无人机、航天彩虹、锐科激光、晶品特装、纵横股份、锐科激光、六九一二。
• 船舶：松发股份、中国船舶、中船防务、中国动力等。
• 布局算力：旭光电子、长盈通、佰奥智能等。

风险提示

1. 军品订单下达不及预期。
2. 行业发展进度不及预期。
3. 燃机、船舶等下游需求不及预期。