华福AI互联网 存储更新

该研报主要关注OpenAI推出的GPT-6模型，其显著提升了计算机用户和智能体的稳定性，能处理更复杂任务。GPT-6在Screen Space和OSword测评中成绩显著提升，展现更强的软件控制能力。此外，OpenAI公布未发布模型Vs Stock解决千年数学难题，证明模型自主规划和深度自我分析能力提升。GPT-6采用循环深度推理架构，推动HBM、服务器DRAM和企业级SSD需求增长。

存储赛道行业发展趋势积极。TrendForce上调二季度DRAM合约价预测，特别是DDR5 6GB规格，二季度价格预测从36美元上调至37.5美元，三四季度环比增速预测从9%/5%上调至20%/16%。DDR4 8GB、16GB等规格也有上调。现货价方面，8GB 120GB MLC芯片价格预测有所提升。外资机构也上调海力士DRAM合约价预测。原厂表述需求远超供给，增强市场信心。海外存储原厂27、28年前瞻PE在3-8倍，板块具备性价比。

报告重点分析了GPT-6模型的能力提升及其对存储需求的推动作用。GPT-6采用循环深度推理架构，需更多计算和缓存资源，推动HBM、服务器DRAM和企业级SSD需求增长。同时，报告关注市场价格预测上调，特别是DDR5和DDR4规格的合约价和现货价预测。原厂表述需求远超供给，增强市场信心。此外，报告分析了存储板块估值具备性价比，看好未来更多场景发掘下的存储和算力需求。

当前市场现状积极。GPT-6模型的能力提升和架构变化，以及对算力和存力的更大需求，持续推动存储需求增长。市场对三四季度DRAM合约价和现货价的积极预测，以及原厂对供需紧缺的表述，均印证了需求的火爆。海外存储原厂27、28年前瞻PE在3-8倍，板块具备性价比。这些因素共同表明存储市场处于增长阶段，但需关注供需平衡变化。

研报提示需关注存储市场供需平衡变化。虽然当前需求旺盛，但原厂表示未来6个季度供给固定，需警惕潜在供给过剩风险。此外，技术快速迭代可能导致现有产品快速贬值，需关注技术路线变化带来的影响。同时，全球宏观经济波动可能影响企业资本开支，进而影响存储需求。投资者需持续跟踪市场动态和原厂产能规划，以应对潜在风险。