聚烯烃日报：地缘升级推高成本，聚烯烃延续走强

市场要闻与重要数据

• 价格与基差：L主力合约收盘价8583元/吨（+85），PP主力合约收盘价8939元/吨（+140）；LL华北现货9300元/吨（+320），LL华东现货9450元/吨（+250），PP华东现货10000元/吨（+200）；LL华北基差717元/吨（+235），LL华东基差867元/吨（+165），PP华东基差1061元/吨（+60）。
• 上游供应：PE开工率79.1%（+3.1%），PP开工率69.5%（-0.4%）。
• 生产利润：PE油制生产利润158.6元/吨（-186.4），PP油制生产利润518.6元/吨（-186.4），PDH制PP生产利润-210.8元/吨（+168.2）。
• 进出口：LL进口利润448.2元/吨（-232.2），PP进口利润240.6元/吨（-91.8），PP出口利润-152.1美元/吨（-29.8）。
• 下游需求：PE下游农膜开工率26.4%（+5.0%），PE下游包装膜开工率50.6%（+1.6%），PP下游塑编开工率40.8%（+0.3%），PP下游BOPP膜开工率46.0%（-1.0%）。

市场分析

• 地缘方面：中东局势紧张，市场担忧10-11月原油供应，油价上探，烯烃成本端走强。
• PE方面：供应端收紧，库存低位，成本端走强，但需求端旺季备货不明显，价格弹性较强。
• PP方面：供应偏紧，需求端开工季节性回升但旺季成色不足，成本高位压制下游利润，短期由成本端及供应支撑，需求偏弱限制上方空间。

策略

• 单边：L、PP谨慎偏多。
• 跨期：无。
• 跨品种：L-PP价差谨慎逢高做缩。

风险

• 美伊地缘局势、油价波动、上游装置检修、下游补库节奏。

图表

• 包含基差、跨期结构、生产利润、开工率、库存等图表。

研究结论

• PE短期受供应收紧和成本端支撑，需求端改善预期有限。
• PP短期由成本端和供应支撑，需求偏弱限制上方空间，后期关注供应回归和库存拐点。