聚烯烃日报：地缘继续推升成本，盘面延续走强

市场要闻与重要数据

• 价格与基差：L主力合约收盘价8498元/吨（+4），PP主力合约收盘价8799元/吨（+14）；LL华北现货8980元/吨（+10），LL华东现货9200元/吨（+50），PP华东现货9800元/吨（+150）；LL华北基差482元/吨（+6），LL华东基差702元/吨（+46），PP华东基差1001元/吨（+136）。
• 上游供应：PE开工率76.0%（+1.2%），PP开工率69.9%（+0.5%）。
• 生产利润：PE油制生产利润345.0元/吨（+3.7），PP油制生产利润605.0元/吨（+3.7），PDH制PP生产利润-379.0元/吨（-76.5）。
• 进出口：LL进口利润680.5元/吨（+69.9），PP进口利润332.4元/吨（+29.8），PP出口利润-122.3美元/吨（-3.9）。
• 下游需求：PE下游农膜开工率21.4%（+2.9%），PE下游包装膜开工率49.0%（+0.8%），PP下游塑编开工率40.8%（+0.3%），PP下游BOPP膜开工率47.0%（-0.3%）。

市场分析

• 地缘因素：中东局势紧张加剧，市场担忧原料供应，推高烯烃价格。
• PE：供应端维持收紧，库存低位，下游刚需补库，但旺季备货不明显，需求支撑有限。
• PP：供应偏紧，现货偏紧、库存低位支撑近端价格，但下游开工季节性回升，旺季成色尚不明显，需求边际改善有限。

策略

• 单边：L、PP谨慎偏多。
• 跨期：无。
• 跨品种：L-PP价差谨慎逢高做缩。

风险

• 美伊地缘局势、油价波动、上游装置检修、下游补库节奏。

图表

• 包含基差、跨期结构、生产利润、开工率、库存等图表。

研究结论

• PE和PP短期受供应偏紧和成本端走强支撑，但需求端改善有限，价格上方空间受限。关注后期供应回升和库存拐点确认。