指数大学堂：AI中报回顾，看好后市科技主线

核心观点： 结合2026年A股中报季，报告继续看好后市的科技牛市，主要依据以下几点：

1. 科技成长依然是A股盈利改善的主要方向： 科技成长方向的盈利优势相对于大盘依然存在，且在A股非金融板块的盈利和利润占比中持续提升，产业景气度扩散至财报各方面。
2. AI链条景气度扩散： AI景气度已从少数龙头公司扩散至半导体设备、材料、光通信零部件等多个半导体零部件领域，越来越多的A股上市公司受益于AI建设。
3. AI盈利修复领先大盘： AI重点公司（约800家）的净利润占A股非金融企业大盘的18%，远高于去年的10%，且滚动12个月ROE的修复和向上趋势也相较于大盘更加明显。
4. AI产业链扩产风险可控： A股AI板块的收入增速和资本开支增速基本匹配，扩产属于“好的扩产”，即新增投入能带来更多回报，且ROA和ROE同步上行。

关键数据：

• A股非金融企业营业收入同比增长5.5%，净利润同比增长15%左右。
• A股非金融企业ROE从一季度6.3%上调至中报6.7%，结束连续17个季度的下行。
• 科创芯片指数成分股上半年净利润同比增速达200%以上。
• AI重点公司上半年净利润占A股非金融企业大盘的18%。
• 光芯片领域上半年营收增速达同比70%以上，净利润增速达200%以上。
• 新易盛上半年资本开支同比增长130%以上，但自由现金流增加14亿。

研究结论：

• 科技成长风格在未来将继续跑赢大盘，市场总体风格仍偏向成长。
• AI链是A股盈利修复和增长的核心动能，应继续看好AI链作为市场下一主线。
• 光模块、存储、PCB设备、铜箔、光芯片等环节不仅景气度高，且景气度兑现也特别好，确定性更强。
• 建议关注华安的科创芯片ETF和创业板人工智能ETF，分别关注国产AI链和海外AI链。

风险提示： 地缘冲突、海外关税等风险可能导致相关产品出现相当程度的波动。