研究早观点

煤炭行业评论

2026年上半年，煤炭行业业绩基本符合预期，火电和煤化工成为拉动动力煤消费增长的核心支柱。印尼煤炭配额限制、中东地缘因素等导致煤价回升，煤炭采选板块营收同比增长14.28%，归母净利润同比增长27.35%。Q2单季度业绩显著增长，营收同比增长28.82%，归母净利润同比增长67.95%。上半年煤炭上市公司整体营收、盈利普遍增长，多数企业归母净利润同比实现正增长。板块有望形成新的红利成长周期，部分龙头煤企维持高利润体量并承诺增加分红。投资策略上，关注动力煤的【中国神华】、【陕西煤业】等，炼焦煤的【山西焦煤】、【潞安环能】等。风险提示包括经济衰退、供给释放超预期、进口超预期等。

世纪天鸿事件点评

世纪天鸿2026年上半年实现营收1.56亿元，同比增长0.41%，归母净利润-15.46万元。公司积极布局电商渠道，推进AI技术融合，科技业务收入进入增长阶段。教辅产品体系持续升级，强化教研服务能力，推出《人工智能》系列教材。AI教育从“倡导”变为“刚性要求”，公司加快教育数字化布局，依托AI技术实现内容与场景精准匹配。小鸿AI校本上线V1.1.0版本，推出“课堂回声”计划，实现课堂板书留痕与家校共享。预测2026年至2028年公司营收分别同比增长2.4%、2.6%、2.7%，归母净利润分别同比增长14.9%、17.5%、18.3%。首次覆盖，给予“增持-B”评级。风险提示包括政策变化、市场竞争、AI技术推进不及预期等。

昊华科技2026年半年度点评

昊华科技2026年上半年实现营收96.90亿元，同比增长24.87%，归母净利润9.01亿元，同比增长39.78%。氟化工板块高景气延续，贡献业绩核心增量，实现营收61.79亿元，同比增长32.89%。高端制造化工材料板块盈利能力大幅提升，对应毛利同比增长8.81%。电子化学品板块实现营收6.65亿元，同比增长15.70%。工程技术服务板块实现营收11.54亿元，同比增长27.61%。预测2026年至2028年公司营收分别同比增长16.0%、11.6%、10.4%，归母净利润分别同比增长48.5%、14.7%、14.2%。首次覆盖，给予“买入-B”评级。风险提示包括市场竞争、原材料价格波动、安全生产、新项目进度不及预期等。