国联民生电子团队巡礼：AI硬件崛起 自主可控加速

一、核心要点 电子板块AI硬科技行情持续，AI驱动创新与国产替代双轮驱动，当前处于行业景气加速上行阶段，看好AI硬件、自主可控相关细分领域。

二、行业趋势 GPT-6推动训练侧回归，企业级Agent（Enterprise AI）开启推理侧新场景，全球AI硬科技在7月调整后有望迎来逻辑反转。

三、细分领域要点

1. 模拟芯片：处于上行中早期，AI窗口打开后量价齐升，光模块、AI服务器带动价值量提升，关注斯瑞普、圣邦、汇顶、纳芯威等。
2. 国产算力：短期受HBM、MDMO短缺及厂商指引扰动，长期趋势不变，超定律系统层落地驱动，关注寒武纪、海光、中心环、超节点相关标的。
3. 存储：海外存储估值修复，国内存储（尤其是两成）成长性优、配置性价比高，关注立存储相关标的，两成有望逼近全球第一梯队。
4. SOC芯片：端侧AI驱动，2026下半年-2027上半年产品迭代升级，带动ASP提升，关注瑞芯微、恒玄、乐鑫、晶晨、全志等。
5. PCB：AI领域技术壁垒高、产能为王，三季度板块业绩爆发，非AI板块CCL涨价带动毛利率修复，关注沪电、景旺、深南、南亚、胜宏等。
6. 光通信：深圳光博会关注新产品发布与订单情况，TIA+Driver等国产替代可期，关注光模块上游元器件及设备公司。
7. OCS：行业变革节点，三大贝塔增量共振，2028年市场规模或翻三倍，关注场景科技、聚光科技、华工科技、德科立等。
8. 液冷：9-10月进入订单兑现期，如冰全新液冷平台批量出货，海外需求加速，关注冰轮、英维克、科创新源、中石科技等。
9. 消费电子：围绕终端创新与AI转型，关注苹果链歌尔、立讯、蓝思，AI手机、MR相关标的（汇聚、蓝特光学、水晶光电），联想、华勤等。