招商证券TMT中小盘2026年9月6日每周观点交流纪要

一、核心要点

• 电子板块：腾讯推出国内首个端侧AI Agent开放平台，加速端侧AI落地，预计2026下半年至2027年产品集中落地，整合多设备控制层，缩短新品开发周期；上游存储行业触底改善，消费电子龙头、果链优质公司及PCB赛道布局价值凸显。
• 细分赛道投资线索：
  • 电子赛道：PCB板块获谷歌、亚马逊等新平台架构产品备货爬坡及通胀周期双重驱动，非AI业务占比较高的公司三季度业绩或爆发式增长，警旺、信科技等公司业绩边际改善明显，四季度催化多。
  • 传媒赛道：游戏板块上半年业绩正向，华通、巨人网络等多公司增长，下半年新游戏上线、出海及分红等催化；AI营销板块受益AI广告、大模型token分销业务，业绩弹性大。
  • 通信赛道：板块调整至买点，光模块中恒东光基本面优质、估值低，下周进北证五零获被动资金配置，光博会可关注二线光模块厂商；国产算力具中长期拐点，盛科通信等获推荐。
  • 计算机赛道：美股软件公司三类抗AI侵蚀（数据因子类、网络安全类、嵌入企业业务的管理软件类），国内ERP等垂直赛道可关注AI产品赋能。
• 风险与关注：
  • AI端侧产品落地节奏或不及预期。
  • 消费电子、PCB等赛道需求复苏力度弱于预期。
  • 海外科技厂商合作推进不及预期。
  • 美股软件板块业绩增长持续性存疑。