招商证券TMT中小盘每周观点（2026.8.30）

一、AI总结内容

一、核心要点

1. 英伟达业绩强劲：2026年二季度营收962亿美元，同比增106%、环比增18%；数据中心营收891亿美元，同比增117%；毛利率75%；三季度指引营收1080亿美元。英伟达宣布组建5000亿美元AI基础设施融资平台，推进GPU资产证券化。
2. 国产算力芯片增长：海光、寒武纪、天数等国产算力芯片公司2026年上半年营收同比两位数增长，产业链涵盖PCB、高速互联、液冷电源等环节。
3. 游戏公司中报符合预期：巨人网络、世纪华通推出高分红、股权激励，下半年游戏利润微增，当前估值低、股息率高，布局时点较好。
4. 通信板块表现分化：光纤光缆领涨，海外链涨跌分化；英伟达部分AI服务器涨价，宣布推低延迟推理系统，SpaceX将发搭载英伟达芯片的AI卫星。
5. 中小盘公司蓝晓科技：2026年上半年收入13.78亿同比增10.5%，扣非净利降5.2%（因汇损8105万，剔除后净利增18%），生命科学业务增26%，电子级超纯水供半导体厂商。

二、投资线索

1. 算力产业链：国产算力芯片厂商（海光、寒武纪等）、PCB及设备、高速互联、液冷电源、算力租赁板块（红警、协创等）。
2. 游戏板块：巨人网络、世纪华通等，当前估值低、股息率高。
3. 通信板块：高端光纤、海外链相关标的。
4. 中小盘：蓝晓科技。

三、风险与关注

1. 英伟达毛利率：受内存涨价影响，2026年四季度毛利率或降至71%-72%，2027年一季度才回升。
2. 游戏行业增速：下半年同比增速或因去年基数低而下降。
3. 海外链业绩：受英伟达涨价、客户需求等因素影响较大。

二、音频原文（转写）

会议信息

• 本次会议仅面向招商证券的专业投资机构客户及受邀客户。
• 会议嘉宾发言内容仅代表其个人观点，不构成投资建议。
• 未经招商证券事先书面许可，严禁录音、制作纪要、转发、转载、传播、复制、编辑、修改等。

嘉宾发言

电子行业

• 英伟达财报分析：英伟达2026年二季度业绩超预期，数据中心业务强劲，毛利率稳定，未来供给端瓶颈至少持续到明年末。
• 国产算力芯片：海光、寒武纪等公司上半年营收同比两位数增长，产业链环节众多，未来发展前景乐观。
• 投资建议：关注算力产业链相关公司，包括国产算力芯片厂商、PCB及设备、高速互联、液冷电源、算力租赁板块。

传媒行业

• 游戏公司中报总结：游戏公司中报整体符合业绩预告上限，巨人网络、世纪华通推出高分红、股权激励。
• 游戏行业观点：下半年游戏利润微增，当前估值低、股息率高，是较好的布局时点。
• 投资建议：关注游戏板块相关公司，如巨人网络、世纪华通。

通信行业

• 行业表现：通信申万指数跌3.13%，光纤光缆领涨，海外链涨跌分化。
• 英伟达动态：英伟达部分AI服务器涨价，宣布推低延迟推理系统，SpaceX将发搭载英伟达芯片的AI卫星。
• 海外链分析：英伟达各生态链消息面利好，海外链业绩有望受益。
• 投资建议：关注高端光纤、海外链相关标的。

计算机行业

• 英伟达新动向：英伟达与多家投资公司建立战略合作伙伴关系，组建AI基础设施融资平台，推动GPU资产证券化。
• 投资建议：关注算力租赁板块，如红警、协创等；看好大模型板块，首推质谱，建议关注in max。

中小盘行业

• 蓝晓科技中报分析：上半年收入13.78亿同比增10.5%，扣非净利降5.2%（因汇损8105万），生命科学业务增26%，电子级超纯水供半导体厂商。
• 投资建议：关注蓝晓科技。

会议结束