食品饮料行业2026Q2白酒承压，大众品分化

2026年第二季度，白酒板块整体业绩承压，需求平淡，酒企主动去库，行业加速出清。高端白酒相对稳健，次高端整体承压，部分出清较早、动销较优的地产酒表现较好。大众品结构分化，软饮料、调味发酵品表现相对较优，但2026年第二季度受降雨和餐饮需求复苏不及预期等因素影响，业绩增速环比走弱，但同比增长趋势依然延续。啤酒旺季需求不及预期，2026年第二季度营收同比-2.6%，但盈利保持稳健。乳品受商誉减值和行业补税影响，2026年上半年利润为负，但随着原奶价格企稳回升，龙头经营有望改善。零食在2026年第一季度表现较好，但2026年第二季度销售淡季整体平淡。2026年7月，我国餐饮收入同比增长1.4%，白酒产量同比下降8.8%，啤酒产量同比下降8.9%，软饮料产量同比下降5.4%，乳制品产量同比增长8.4%。2026年9月7日，飞天茅台散瓶批价提升100元至2040元，原箱批价提升110元至2310元。截至2026年8月28日，国内主产区生鲜乳平均价为3.06元/公斤，同比增长1.3%。2026年上半年，申万食品饮料行业营收同比-0.2%，归母净利润同比-4.9%，白酒板块营收/归母净利润同比-6.7%/-8.3%，大众品中调味发酵品营收/归母净利润同比+11.6%/+13.4%，软饮料同比+17.4%/+21.2%，啤酒营收同比-0.9%但盈利稳健，乳品营收同比+3.5%但归母净利润同比-14.8%。风险提示包括消费需求不及预期、原材料价格波动、新产品推广不及预期、行业竞争加剧、食品安全事故风险及政策监管风险。