食品饮料行业周报：白酒进一步分化，大众品强复苏明朗

食品饮料行业周报概览

行业相对表现

• 过去1个月：食品饮料(申万)指数下跌5.4%，沪深300指数下跌1.5%。
• 过去3个月：食品饮料(申万)指数下跌6.7%，沪深300指数下跌2.7%。
• 过去12个月：食品饮料(申万)指数上涨0.4%，沪深300指数上涨0.3%。

市场表现

• 数据来源：Wind，华鑫证券研究

主要观点

• 市场展望：随着年报和一季报发布以及五一假期渠道反馈，市场维持子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。
• 投资重点
  • 白酒板块：强调分化，高端酒保持强势，次高端酒企在阶段性压力后有所回暖，地产酒个股逻辑持续演绎。关注泸州老窖、五粮液、次高端四杰（如老白干酒、金种子酒、今世缘）、以及洋河股份和古井贡酒。
  • 大众品板块：受益于婚喜宴市场恢复和商务宴请改善，预计整体餐饮端加速复苏。推荐休闲食品三剑客（盐津铺子、甘源食品、劲仔食品）、啤酒三杰（重庆啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒）、调味品三杰（中炬高新、日辰股份、晨光生物）、预期差三杰（涪陵榨菜、佳禾食品、有友食品）。
• 行业评级：维持“推荐”评级。

风险提示

• 疫情波动风险
• 宏观经济波动风险
• 公司业绩不及预期风险
• 行业竞争风险
• 食品安全风险
• 行业政策变动风险
• 消费税或生产风险
• 原材料价格波动风险

关注公司及盈利预测

• 提供了多个公司的股价、每股收益、市盈率、投资评级及未来三年的盈利预测。

最新市场动态

• 行业新闻：4月中旬白酒价格指数上涨，遵义一季度酱酒产值显著增长。
• 公司新闻：
  • 贵州茅台：丁雄军调研茅台酒四轮次生产，i茅台数字营销获得国家一等奖。
  • 泸州老窖：特曲产品提价，供货价上调5元/瓶。
  • 上海贵酒：计划增资高酱酒业3亿元。
  • 古越龙山：发布癸卯兔年生肖酒。

投资观点

• 市场在财报季显示出白酒板块的进一步分化，高端酒表现稳定，次高端酒企在压力后有所好转，地产酒个股逻辑继续得到支持。五一假期的渠道反馈显示商务宴请和婚喜宴场景恢复加快，推动了去库存进程。对于白酒板块，推荐关注泸州老窖、五粮液、次高端四杰、老白干酒、金种子酒、今世缘，同时重点关注洋河股份和古井贡酒。

• 对于大众消费品板块，受益于婚喜宴市场的加快恢复和商务宴请的持续改善，预计餐饮端会加速复苏。休闲食品、啤酒、调味品等领域存在投资机会。推荐休闲食品三剑客、啤酒三杰、调味品三杰以及预期差三杰。

结论

• 维持食品饮料行业“推荐”投资评级，看好其在市场中的表现。