食品饮料行业周报：白酒承压，大众品新渠道势能强劲

2025年二季度前瞻：白酒承压，大众品新渠道势能强劲

白酒：

• 二季度整体回款进度慢于去年，动销同比有缺口。飞天茅台批价在1900元以下，普五900元左右，国窖835元，均处于承压状态。
• 5月发布的《党政机关厉行节约反对浪费条例》对白酒消费场景和动销造成影响，6月官媒纠偏。
• 预计二季度酒企放缓经营节奏，除茅台、汾酒和古井外，其他酒企收入业绩均下滑，行业进一步出清。

大众品：

• 啤酒：青岛啤酒二季度有望小幅增长，发力生鲜和高端单品，均价小幅增长；重庆啤酒同比持平；燕京啤酒销量增长，盈利能力提升。
• 乳制品：伊利股份常温液奶承压，奶粉、冷饮增长；新乳业低温品类延续一季度表现，常温环比改善。
• 软饮料：东鹏饮料能量饮料稳健增长，新品增速更高；承德露露新品贡献增量，毛利率改善。
• 休闲零食：有友食品渠道和产品创新带动增长；盐津铺子魔芋制品增长，线下渠道亮眼；劲仔食品收入稳定增长；甘源食品环比改善，新品后移至Q3。
• 餐饮供应链：安井食品收入个位数增长，利润承压；千味央厨收入持平，利润率平稳；立高食品增长，奶油制品国产替代提速。
• 出口型企业：中宠股份618预售积极，收入利润高速增长；仙乐健康收入延续增长趋势，出口业务影响不大。

国家政策：

• 《育儿补贴制度实施方案》自2025年1月1日起对3周岁以下婴幼儿发放补贴，标准为每孩每年3600元，利好奶粉相关上市公司。

行业新闻：

• 商务部贸易救济调查局对欧盟白兰地反倾销调查做出最终裁定。
• 瑞幸咖啡厦门创新产业园项目开工，计划年烘焙产能5.5万吨。
• 星巴克中国被曝获高瓴资本、凯雷投资等机构关注，潜在收购估值约50-60亿美元。
• 美团旗下硬折扣超市“快乐猴”将于8月落地北京、杭州，对标盒马NB。

风险提示：需求复苏不及预期、行业竞争加剧、食品安全、成本波动。