食品饮料行业周报：白酒承压，大众品新渠道势能强劲

食品饮料行业周报⚫投资要点消费旺季的市场表现。升带动利润增速高于收入。放，预计费用率略有提升。 市场有风险，投资需谨慎行业投资评级强于大市|维持行业基本情况收盘点位52周最高52周最低行业相对指数表现资料来源：聚源，中邮证券研究所研究所分析师:蔡雪昱SAC登记编号:S1340522070001Email:caixueyu@cnpsec.com分析师:杨逸文SAC登记编号:S1340522120002Email:yangyiwen@cnpsec.com分析师:张子健SAC登记编号:S1340524050001Email:zhangzijian@cnpsec.com近期研究报告《白酒啤酒个股有望情绪修复，新渠道拓展与全球化成为消费品牌新增长路径》-2025.06.24-11%-7%-3%1%5%9%13%17%21%25%2024-072024-092024-11 2025-022025-04食品饮料 16666.7919809.2914118.562025-07沪深300 2来上新，叠加Q3新品规划预期、将推动公司下半年增势回归，预计二季度收入下滑幅度较Q1收窄。万辰集团预计二季度收入同比仍实现高增，二季度开店节奏稳健，利润率预期环比Q4+Q1稳中有升（由于Q1较多费用确认至Q4，因此合并来看利润率较为合理）。餐饮供应链：安井食品预计二季度收入端实现个位数增长，行业竞争态势延续、主业利润有所承压，小龙虾销售价格有所回暖，预计利润端或有微降。千味央厨预计Q2收入基本持平，大B端份额基本稳定，小B餐饮略有压力，利润率环比预期平稳、同比仍为下滑。立高食品二季度以来延续一季度增长态势，山姆渠道持续上新，奶油制品国产替代进程提速，调改商超体系预期放量、零食渠道实验性渗透预期将在渠道端驱动增长。出口型企业：中宠股份618预售反馈积极，小金盾在年初设定为阶段性试水目标，但通过精准营销和促销活动、实际表现超出预期，预计二季度收入利润保持高速增长。仙乐健康预计二季度收入延续一季度以来的增长趋势，出口业务因关税政策影响有所波动、但整体影响不大。⚫06月30日-07月04日行情回顾本周食饮板块涨幅靠前，申万食品饮料行业指数（801120.SL）本周区间涨跌幅为+0.62%，在30个申万一级行业中位列第20，跑输沪深300指数0.92个百分点，当前行业动态PE为19.78。本周食饮行业的10个子板块中仅肉制品、白酒、烘焙食品实现上涨，板块涨幅最高的为肉制品（+1.22%）。从个股角度看，食饮板块本周66只个股收涨，涨幅前5分别为煌上煌（+11.71%）、酒鬼酒（+8.82%）、金字火腿（+6.54%）、ST莫高（+5.12%）、安记食品（+3.76%）。⚫风险提示：食品安全的风险；行业竞争加剧的风险；需求复苏不及预期的风险；成本波动的风险。 目录1食品饮料2025年二季度前瞻：白酒承压，大众品新渠道势能强劲................................52食品饮料行业本周表现.....................................................................83本周公司重点公告........................................................................104本周行业重要新闻........................................................................105食饮行业周度产业链数据追踪..............................................................116风险提示................................................................................16 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 图表目录图表1：白酒2025年Q2业绩前瞻.........................................................5图表2：大众品2025年Q2业绩前瞻.......................................................7图表3：申万行业周涨幅对比.............................................................9图表4：申万食品饮料行业子板块周涨跌幅.................................................9图表5：食品饮料行业公司周涨幅前十个股.................................................9图表6：申万食品饮料指数过去一年PE-Band................................................9图表7：20250630-20250706食饮行业公司重点公告.........................................10图表8：20250630-20250706白酒、大众品相关新闻.........................................11图表9：20250630-20250706食饮行业产业链相关数据跟踪...................................11图表10：飞天茅台价格（原箱）.........................................................12图表11：飞天茅台价格（散瓶）.........................................................12图表12：五粮液普5价格...............................................................12图表13：猪肉价格（仔猪、猪肉、生猪）.................................................12图表14：进口猪肉数量.................................................................13图表15：生猪屠宰数量.................................................................13图表16：白条鸡价格...................................................................13图表17：生鲜乳价格...................................................................13图表18：进口奶粉数量.................................................................13图表19：GDT乳制品拍卖价格...........................................................13图表20：瓦楞纸价格...................................................................14图表21：铝锭价格.....................................................................14图表22：浮法玻璃价格.................................................................14图表23：PET价格.....................................................................14图表24：小麦价格.....................................................................14图表25：玉米价格.....................................................................14图表26：大豆价格.....................................................................15图表27：稻米价格.....................................................................15图表28：棕榈油价格...................................................................15图表29：白砂糖价格...................................................................15图表30：面粉价格.....................................................................15图表31：毛鸭价格.....................................................................15 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 请务必阅读正文之后的免责条款部分51食品饮料2025年二季度前瞻：白酒承压，大众品新渠道势能强劲白酒：白酒二季度整体回款进度慢于去年，动销同比有缺口。从今日酒价来看，飞天茅台批价目前在1900元以下，普五900元左右，国窖835元，均处于相对承压的状态。5月份中共中央、国务院发布的《党政机关厉行节约反对浪费条例》，之后在各地执行过程中层层加码，对白酒的正常消费场景的缺失、以及实际的动销造成一定的影响。6月中下旬三大官媒发声纠偏。实际影响造成下、我们预计二季度酒企在淡季将会合理放缓经营节奏、以待更好应对中秋等传统节日消费。我们预计二季度除了茅台、汾酒和古井外，其他酒企收入业绩均有不同程度的下滑，行业进一步出清，后续重点关注中秋国庆传统消费旺季的市场表现。图表1：白酒2025年Q2业绩前瞻2025Q2预测值2025H1预测2025H1预测值利润YOY收入（亿元）归母净利润（亿元）收入YOY利润YOY收入（亿元）归母净利润（亿元）7%395.54188.649.04%9.63%909.98457.12-2%154.9949.113.54%3.75%524.39197.72-5%73.3132.81-1.31%-1.92%166.8378.743%76.3022.126.18%5.35%241.5388.59-10%23.708.362.26%0.75%74.7024.801%55.7515.226.63%7.81%147.2138.52-15%12.423.96-13.11%-11.19%32.8912.24资料来源：iFinD，中邮证券研究所预测大众品啤酒：青岛啤酒由于天气因素24年二季度公司销量基数较低，今年二季度有望小幅增长，公司全面发力生鲜赛道和高端单品，今年二季度均价有望小幅增长。二季度原材料成本红利延续，成本端预计同比继续改善。重庆啤酒24年二季度公司销量和均价基数较高，预计今年二季度同比持平左右。预计二季度新工 请务必阅读正文之后的免责条款部分6厂折旧摊销和成本红利相抵。燕京啤酒大单品U8带动整体销量继续增长，经营方面，供应链管理+人效提升是带动公司盈利能力提升的主因。乳制品：伊利股份预计二季度常温