徽商产业面面观2026.09.07

宏观经济与商品市场回顾

• 美国非农就业数据超预期：美国8月非农就业人数为16.2万人，远高于市场预期的5.6万人，扭转了夏季招聘放缓的趋势，失业率维持在4.1%的低位。这加剧了市场对美联储9月加息的预期。
• 特朗普要求美联储降息：特朗普再度要求美联储大幅降息，否则将切断与美国存在贸易逆差的国家的贸易往来。这显示特朗普正在重新加大美联储的施压。
• 加拿大就业数据不及预期：加拿大8月就业人数减少4.17万人，远低于经济学家预测，失业率维持6.4%不变，令加拿大央行加息预期明显降温。
• 中东局势引发担忧：中东地区爆发新的冲突，引发市场对原油供应的担忧，导致原油品种价格处于高波动区间。
• 黑色系板块震荡：黑色系板块尽管有阶段性的反弹，但缺乏持续上涨的动力，仍然处于3000-3350的区间内震荡。近期黑色系反弹主要受煤炭价格带动，但房地产市场没有出现大幅反转。
• 农产品板块强势：农产品板块近期交易热度有所下降，但国际大宗农产品品种如豆油、棕榈油、菜油、豆粕等走出了强势的走势，酝酿了较长时间的突破。

基本面品种讲解

玻璃与纯碱

• 玻璃：玻璃板块近期处于震荡阶段，期货价格反弹但现货弱势，供需矛盾缓解期尚未到来。建议关注沙河经销商去化、期货库存去化程度和9月仓单强制注销等因素。
• 纯碱：纯碱板块仍然处于逢高空逻辑，建议关注1100元附近做空机会。纯碱供应端产能持续扩张，需求端受玻璃需求拖累，库存处于历史高位，每一次反弹都是做空机会。

能源化工板块

• 甲醇：甲醇近期上涨主要受焦煤焦炭和地缘政治影响，焦煤焦炭进口减少趋势已扭转，地缘政治局势仍不确定，建议关注地缘政治发展。
• PVC：PVC上周五走强主要受电力板块影响，建议关注5200元附近的压力位。
• 烧碱：烧碱近期上涨主要受情绪带动，出口预期未落地，短期内难以突破震荡区间。
• 合成橡胶：合成橡胶近期走强带动天然橡胶价格，短期内不建议做空。
• 苯乙烯：苯乙烯估值较高，供应端即将复产，上方空间有限。
• 铁矿石：铁矿石基本面一般，短期内难以走出大的行情。
• 氧化铝：氧化铝受电力成本影响走强，可关注。
• 硅铁：硅铁库存和产量持续走高，短期内难以走出大的行情。
• 沥青：沥青近期有小厂复产，但原料供应仍存在不确定性。
• PTA：PTA存在副产预期，可关注。
• B2：B2近期走强主要受地缘政治和供应减少影响，短期内不建议做空。
• SC：SC近期走出独立行情，主要受运费计价回归影响，建议关注9900-10000元附近的高估位。

ETF期权

• 市场情况：海外市场ETF期权标的出现反复，国内市场ETF期权高开低走，市场情绪悲观，预计市场维持震荡整固趋势。
• 交易逻辑：现阶段市场在指数大幅下跌时才会触发波动率的显著抬升，做空买方能够捕捉到价格和波动率的共振的正向收益。
• 开户要求：开户需要验资50万，并通过相关测试和模拟交易。
• 深交所期权：公司已获得深交所期权牌照，即将上线，客户可直接在公司开户交易。