光模块AOI设备深度报告：27年板块仍非常值得期待

核心观点

1. AOI检测必要性：随着800G、1.6T等高速光模块进入微米级制造时代，AOI检测成为量产必备环节，通过光学成像和图像处理自动识别缺陷，广泛应用于TCB来料检测、贴片、键合、耦合及成品检测等环节。
2. 市场需求升级：AOI检测需求从2D向3D方向升级，3D AOI单台价格约200万元及以上，市场规模持续扩容。2025年全球光模块AOI设备市场规模约5000万美元，若加上光芯片环节，整体市场有望达到几十亿人民币规模。
3. 竞争格局：国内厂商在光芯片及光模块AOI领域均有布局，壁垒相对有限，头部公司充分受益于行业贝塔扩张。重点关注光模块AOI领域的头部厂商及后续上市标的如猎奇智能。
4. 板块展望：2027年、2028年资本开支持续高增，设备公司订单无忧。每年年底年初为主题性投资窗口，看好CPO、NPO、XPO等技术带来的增量环节，核心推荐测试设备及键合设备方向。随着猎奇智能等公司上市，板块有望从测试设备向外溢至耦合、固晶等环节，带动整体行情。
5. 推荐标的：测试设备环节推荐联讯仪器、日联科技（新股）；耦合及键合环节推荐罗伯特科、科瑞技术；固晶环节关注猎奇智能、雷神等后续上市公司。

关键数据

• 2025年全球光模块AOI设备产量约205台，平均单价约24.1万美元，市场规模约5000万美元。
• 若加上光芯片环节，整体市场有望达到几十亿人民币规模。

研究结论

• AOI检测是高速光模块量产的必备环节，市场需求持续扩容且向3D方向升级。
• 国内厂商在光模块AOI领域布局良好，头部公司受益于行业贝塔扩张。
• 2027年、2028年设备公司订单无忧，板块高景气度确定性极强，看好测试设备及键合设备方向。
• 随着猎奇智能等公司上市，板块有望从测试设备向外溢至耦合、固晶等环节，带动整体行情。