全球主设备商格局演进中，华为中兴5G稳居前列，通信板块中报PCB、光模块等网络建设上游业绩增速快，主设备业绩值得期待

证券研究报告·行业研究·通信 通信行业 1 / 25 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 a[Table_Main] 全球主设备商格局演进中，华为中兴5G稳居前列，通信板块中报PCB、光模块等网络建设上游业绩增速快，主设备业绩值得期待 增持（维持） 投资要点  策略观点：1、通信行业上半年整体收入、净利润增速处于低位，但细分板块呈现节奏性亮点：PCB板块整体净利润为41亿元，同比增速34.36%，其中沪电股份、深南电路、生益科技利润增速分别为143%、68%、37%，成为PCB板块走强重要驱动力。光模块（剔除中际旭创）整体净利润2.25亿元，同比增速81.1%，其中新易盛、太辰光、天孚通信利润增速分别为632.27%、63.55%、42.38%。2、5G时代全球无线主设备商格局预计从目前‚四大两小‛演化为‚三大三小‛：华为、中兴、爱立信，以及诺基亚、三星、大唐移动。3、中国主设备商在2G到4G产业逐代升级的浪潮中获得极大竞争优势，华为中兴力攀上游、5G格局更加领先。4、个股方面建议关注两条主线：5G网络建设及5G应用及流量，从投资节奏来看，5G网络建设先行，流量及应用在网络建设之后，弹性更大。  行业动态及点评：工信部加快发展5G和物联网相关产业，推动物联网迎来规模化发展。中国移动推动vOLT云化演进，有利于支撑接入网络基于业务的创新发展。爱立信、中国移动等四家公司助力‚5G+‛智能制造创新应用中心，共同探索基于5G工业化创新应用的新模式和新机制。  行业前瞻：WOCC2019 中国颠覆式创新峰会（2019年9月11日）  近期推荐组合：1、5G网络建设：中兴通讯（000063）、中国联通（600050）、世嘉科技（002796）、烽火通信（600498）、中际旭创（300308）。2、5G应用和流量：淳中科技（603516）、中科创达（300496）、二六三（002467）、中新赛克（002912）。中国铁塔（港股0788），网络规划设计板块相关个股也值得关注。  建议关注组合：1、5G网络建设：中石科技（300684）、沪电股份（002463）、深南电路（002916）、新易盛（300502）、光迅科技（002281）、俊知集团（港股1300）。2、5G应用和流量：网宿科技（300017）、紫光股份（000938）、移为通信（300590）、会畅通讯（300578）、高新兴（300098）。3、云计算基础设施：光环新网（300383）、宝信软件（600845）、数据港（603881）。  市场回顾：近一周通信（申万）指数上涨11.29%；沪深300指数上涨3.92%；行业领先大盘7.37%。  风险提示：中美贸易摩擦缓和低于预期风险，行业增速放缓风险。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《设备商全球对比系列之二：回顾全球主设备商格局演化大历史，战略、管理、创新合力，华为中兴力攀上游、5G格局更加领先》2019-09-05 2、《通信行业：2019世界人工智能大会成功举办，从科技创新制高点的战略视角重新审视5G的成长性和战略性》2019-09-01 3、《以全球竞合、抢占科技创新制高点的战略视角，重新审视5G的周期性及成长性》2019-08-29 [Table_Author] 2019年09月07日 证券分析师 侯宾 执业证号：S0600518070001 021-60199793 houb@dwzq.com.cn -29%-14%0%14%29%43%2018-092019-012019-05通信 沪深300 2 / 25 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 行业观点 .......................................................................................................................................... 4 1.1. 近一周行情表现 .................................................................................................................... 4 1.2. 本周行业策略 ........................................................................................................................ 5 1.3. 通信行业中报业绩分析 ........................................................................................................ 5 1.4. 本周行业动态及点评 .......................................................................................................... 14 1.5. 行业前瞻 .............................................................................................................................. 16 2. 近期重点推荐个股 ........................................................................................................................ 17 3. 各子行业动态 ................................................................................................................................ 18 3.1. 5G设备商/运营商 ............................................................................................................... 18 3.2. 互联网等 .............................................................................................................................. 20 4. 本周报告观点 ................................................................................................................................ 22 5. 上市公司动态 ................................................................................................................................ 23 6. 风险提示 ........................................................................................................................................ 24 3 / 25 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 图表目录 图表 1：涨跌幅前5 ............................................................................................................................ 4 图表 2：涨跌幅后5 ............................................................................................................................ 4 图表3：TMT各子行业涨跌幅对比 ..................................................................................................... 4 图表4：TMT各子行业历史市盈率比较 ............................................................................................. 4 图表5：年初至年中涨跌幅（%） ...................................................................................................... 6 图表6：通信板块指数 ........................................................................................................................ 6 图表7：2012H1-2019H1通信行业营收及增速 ................................................................................. 6 图表8：2012H1-2019H1通信行业归母净利润及增速 ..................................................................... 6 图表9：2012H1-2019H1通信行业毛利率及净利率 ......................................................................... 7 图表10：2012H1-2019H1通信行业三费（亿元） ........................................................................... 7 图表11：2012H1-2019H1通信行业经营活动产生的现金流净额（亿元） ................................... 7 图表12：2012H1-2019H1网络服务营业收入及增速 ....................................................................... 8 图表13：2012H1-2019H1网络服务板块归母净利润及增速 ........................................................... 8 图表14：2012H1-2019H1网络服务毛利率及净利率 .................