市场观察（第237期）2017/11/20—2017/11/24 免责声明：本报告所载信息观点仅供参考，不承担据此操作所致后果。 宏观动态： 中国财政部21日发布的统计数据显示，1月至10月，全国国有及国有控股企业经济运行稳中有进，国有企业收入和利润持续较快增长，利润增幅高于收入9.2个百分点。国家能源局数据显示，10月份全社会用电量5130亿千瓦时，同比增长5.0%，环比9月下降了2.2个百分点，创下了年内新低。 美国11月Markit综合PMI初值54.6，前值55.2；其中制造业PMI初值53.8，预期55，前值54.6；服务业PMI初值54.7，预期55.3，前值55.3。 欧洲央行下一次会议可能会上调相关预期，但未必会作出重大决定，欧洲央行的目标是将大部分讨论延迟至2018年。预计英国2018年GDP增速为1.4%，此前预期为1.6%，预计赤字将低于2%。 日本财务省20日发布的数据显示，受全球经济复苏和日元走弱影响，日本连续5个月贸易顺差，10月份顺差额为2854亿日元，10月出口额6.6931万亿日元，同比增长14%。 解读：严厉的环保政策一定程度上还是影响了国内的经济数据，预期四季度整体数据会表现中性偏弱，但不至于悲观。重点关注年末12月的银根情况。 库存与进口信息： 截至11月24日，上期所库存减187948吨至322408吨，其中期货仓单222420吨，可用库容减189970吨至378580吨。 由于Ru1711合约之后，旧仓单再无任何非商品属性优势，规定11月底之前注销，本周反应出来比较明显，注册仓单大幅度锐减，库容突然宽松，说明提货速度比较迅速。 行业热闻： 11月22日报道，昨天泰国商业部贸易谈判司副司长奥拉蒙表示，商业部拟继续开拓中国市场，随着中国-东盟自由贸易区升级版协议于1月1日生效，泰国出口商将扩大向中国出口。 泰国产区降雨结束导致胶水供应量大增，美金船货价格缺乏支撑，从而引发国内现货商整体看空情绪升温。 下游市场： 上周轮胎市场价格基本稳定持平，山东地区有个别轮胎厂调涨但不受市场追捧。代理商临近年底压力较大，适量进货、走货放缓的情况下，库存已有所增加。 本期山东地区全钢胎和半钢胎企业平均开工率分别为66.6%和69.7%左右，较上周有所回落。 随着逐渐步入替换胎淡季，需求很难内生性走强，但12月份的销售政策仍然可能出现市场助力，有待关注。 中国汽车工业协会对商用车（客车部分）生产企业报送的数据统计分析，10月份客车销量比上月小幅下降，同比呈较快增长。1~10月，客车销量呈一定下降，降幅比上年同期有所收窄。 期现价格： 11月24日保税区RSS3报1570（-5），STR20报1435（+20），人民币复合胶报11600（+300），主力合约1801收盘报13845（+550），次主力合约1805收盘报14315（+555），主力合约1801贴水烟片胶进口280，升水泰马标胶760。 华东市场扬子石化丁二烯出厂价8900（+400），顺丁BR9000市场价11400（-500），丁苯1502市场价12900（+0）。 市场心理： 中旬的突然大跌，导致市场有点懵圈，格外安静。套利盘安静的找机会在撤退与移仓，投机盘安静的在等机会。市场了解到目前独立做空投机的现在屈指可数，空头大凡是套利盘的期货配置与对冲盘得空头配置。多头投机盘似乎蠢蠢欲动，然而没有领头羊终究不行，一不小心就被其他工业品给拖累甚至领跌。期待下一轮的投机性反弹与产业正反馈以及随之而来的新一轮市场套利机会。 上周回顾： 观点：价差再度收敛，套利离场良机。 当前观点： 观点：套利获利休息，投机方能入场。 方向信心指数：★★★☆☆