镍及不锈钢日度策略报告

镍

• 核心观点：印尼镍产区因厄尔尼诺可能带来的缺水风险对镍价构成扰动，但减产说法存在分歧；印尼确认DHE SDA放宽政策实施细则，回查矿产出口；供需端显示我国精炼镍、印尼MHP在8-9月供应收缩，边际压力缓和；镍价窄幅整理，上方关注13.3-13.5万元，下方关注12.5-12.8万元支撑。
• 关键数据：
  • 沪镍主力合约NI2610收于127,820元/吨，-0.17%。
  • 2026年8月中国&印尼镍生铁产量金属量总计17.45万吨，环比增幅4.52%。
  • 2026年1-8月中国&印尼镍生铁总金属产量129.49万吨，同比降幅7.28%。
  • 2026年8月印尼镍湿法中间品镍金属产量3.64万吨，环比减少3.06%，同比减少15.65%。
• 市场逻辑：印尼供应改善，我国镍生铁产量波动，辅料价格上涨承压利润；印尼因厄尔尼诺可能带来水电供应扰动；需求端8月不锈钢产量回升，9月微有收缩，库存增长放缓。
• 交易策略：镍价偏弱窄整理，关注美元走势及行业驱动共振。
• 风险提示：上行风险：减产超预期，美元下行，印尼供应端扰动；下行风险：需求旺季不旺。

不锈钢

• 核心观点：不锈钢核心矛盾在于成本支撑预期变化，表现整理；高镍生铁市场走弱，钢厂采购意向下压，库存充裕；9月排产300系持平，需求待淡旺季转换。
• 关键数据：
  • 不锈钢主力合约SS2610收于13,885元/吨，+0.36%。
  • 2026年9月3日全国主流市场不锈钢社会总库存115.78万吨，周环比上升0.22%。
  • 2026年8月国内43家不锈钢厂粗钢预估产量372.08万吨，环比增加4%。
  • 9月预估排产364.73万吨，环比减少1.98%，同比增加6.44%。
• 市场逻辑：高镍生铁交投走弱，钢厂库存充裕，300系降库；需求端待淡旺季转换，库存连续四周累库但增幅放缓。
• 交易策略：不锈钢短线整理，下方关注13800-14000，上方暂观14200-14500，关注原料端变动及现货需求改善程度。
• 风险提示：上行风险：减产超预期，美元下行，印尼供应端扰动；下行风险：需求旺季不旺。