镍及不锈钢周度策略

摘要 有色与新能源金属研究中心 镍： 作者：杨莉娜从业资格证号：F0230456投资咨询证号：Z0002618联系方式：010-68573781 美元指数本周偏强波动，美国CPI数据超预期，美联储降息预期延迟，美元指数与美债显著回升。市场关注再通胀，补库存，资源品继续受到青睐。镍受益有色共振，但自身压力仍存，不过英美联合制裁俄罗斯金属，短线料带来提振。供应来看，镍生铁4月产出预期回落，印尼继续增产，镍生铁回落后有所企稳，矿端运行延续偏强成本支撑仍在。我国4月精炼镍预期会进一步增加。需求来看，镍价近期上涨后市场需求有所转淡。硫酸镍供应有所修复，较镍豆升水出现收窄，下游采购需求转淡，MHP系数有所下调，后续继续关注4月中下旬订单采购变化。不锈钢4月微增产，300系微有减产预期出现。国外精炼镍显性库存目前7.5万吨上方，国内现货继续有所累库。 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号成文时间：2024年04月14日星期日 【交易策略】 沪镍本周冲高回落，未来关注13.5-13.6万元附近支撑，因俄罗斯金属受制裁，很可能会有显著高开，关注LME早间电子盘变动。上观14万元及前高，偏强为主。但注意市场消化情况，及国内外仓单变化。短期提振因素消化后，仍需防进一步下探。继续关注美元指数、国内外政策及有色共振引导，后续关注海外仓单变化及印尼产业及进出口政策等。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 不锈钢： 不锈钢库存本周继续回落，区域表现有差异，无锡300系冷轧增加而佛山显著降库，不锈钢到货节奏表现不一。从供应端来看，不锈钢3月排产则有同比及环比的显著回升，但4月可能有减产预期。从需求端来看，市场按需采购，价格回调引发逢低采购，不过整体量级有限。近期镍生铁有所企稳，印尼矿端RKAB发放进度改善，令不锈钢成本支撑预期减弱。不过近期不锈钢利润转差或对生产供应形成不利影响。镍生铁进口1-2月同比显著增长，而2月环比下滑。不锈钢期货库存超15万吨。 【交易策略】 不锈钢料继续随镍波动，事件提振可能会有短线反弹，预计继续主要在13200-14000间震荡整理为主。若有进一步降库及需求好转配合，未来仍可考虑逢低做多。 目录 第一部分期货市场周度回顾....................................................................................................................2第二部分期货成交持仓.............................................................................................................................2一、沪镍成交持仓....................................................................................................................................2二、不锈钢成交及持仓.............................................................................................................................4第三部分LME镍持仓分析.......................................................................................................................6第四部分现货市场数据...........................................................................................................................6第五部分重要图表..................................................................................................................................7一、产业链期现图表................................................................................................................................71、镍.......................................................................................................................................................72、不锈钢................................................................................................................................................9二、套利图表.........................................................................................................................................10三、技术分析.........................................................................................................................................13第六部分宏观信息及产业资讯..............................................................................................................15一、宏观资讯.........................................................................................................................................15二、产业资讯.........................................................................................................................................15 第一部分期货市场周度回顾 第二部分期货成交持仓 一、沪镍成交持仓 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、不锈钢成交及持仓 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分LME镍持仓分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 LME镍持仓：投资基金表现为净空持仓减持，商业净空略有波动，投资公司和信贷机构净多减持。变化对LME镍价相对略偏中性。 第四部分现货市场数据 本周精炼镍成交有所转淡，不锈钢及合金相关需求表现一般。硫酸镍企稳，成交观望，镍生铁企稳略回升。不锈钢价格自高位有所回落，而成交情况在清明长假后有所改善。 第五部分重要图表 一、产业链期现图表 1、镍 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 2、不锈钢 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、套利图表 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍沪伦比趋于震荡走强。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍相对不锈钢走弱，但再度面临支撑。 资料来源：同花顺,方正中期研究院硫酸镍中镍价值与镍豆价差收窄，镍豆溶解制造硫酸镍利润消失。 资料来源：同花顺,方正中期研究院镍相对镍生铁震荡走强。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍近月合约略弱。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍现货相对期货震荡走弱。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢现货价相对趋于震荡走弱。 三、技术分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 伦镍在18000美元附近料有强势波动反复。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 沪镍冲高回落，13.5万元上方震荡偏强，阶段关注14万元进一步站稳意愿。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢13200-14000之间震荡走势。短线或有高开及较大波动。 第六部分宏观信息及产业资讯 一、宏观资讯 北京时间4月13日凌晨，英美两国宣布采取联合行动，加大对俄罗斯金属出口的禁止力度，并将世界上最大的两家金属交易所纳入禁令范围。英国政府官网显示，伦敦金属交易所（LME）和芝加哥商品交易所（CME）将不再交易俄罗斯生产的新铝、铜和镍。这两大交易所在世界各地都有仓库。据悉，这些全球交易所现有的俄罗斯金属库存将受到豁免，仍可交易和提取。 伦敦金属交易所（LME）宣布暂停为4月13日后生产的俄罗斯金属出具仓单。仅在收到适当证据表明金属是在2024年4月13日之前生产的后，仓库公司才能接受任何相关金属。 二、产业资讯 镍： 1、据SMM，2024年3月全国精炼镍产量共计2.49万吨，环比增加1.22%，同比上升41.48%。3月全国精炼镍产量小幅增加符合预期。3月镍企逐渐几乎已全部恢复正常生产，且月内无假期生产天数没有减少。但值得注意的是3月精炼镍产量总值较1月相比仍然有所下降，主要原因是月内有部分电镍生产企业因设备维修导致的停工减产。预计2024年4月全国精炼镍产量2.59万吨，较3月精炼镍产量相比明显回升。 2、据Mysteel：2024年3月全球主要国家共发运镍矿约265万湿吨，环比增加58.53%，同比减少28.64%。菲律宾镍矿共发货37船，约197万湿吨，环比增加65.93%，同比减少23.74%。2024年3月中国主要港口镍矿到货约208万湿吨，环比增加53.84%，同比减少31.32%，南北方港口到货比例约5:5。其中菲律宾镍矿到货约167万湿吨，环比增加71.72%，同比减少22.72%，其他国家镍矿到货约41万湿吨，环比增加7.84%，同比减少52.82%。 3、据外电4月8日消息，欧盟能源专员Kadri Simson在访问澳大利亚时表示，在能源转型的关键时期，澳大利亚和欧盟之间的自由贸易协定将使两国在关键矿产方面建立更密切关系上发挥积极作用。去年，由于澳大利亚对其农产品进入欧盟市场的条件不满，双方贸易协定谈判破裂。但他们还在寻求在锂、铜和镍等关键材料方面的合作。 4、据Mysteel，2024年3月中国硫酸镍实物