镍及不锈钢周度策略

摘要 有色与新能源金属研究中心 镍： 作者：杨莉娜从业资格证号：F0230456投资咨询证号：Z0002618联系方式：010-68573781 【市场逻辑】 美国通胀数据增速放缓，提振美联储9月降息25bp预期，而此前市场忧虑的衰退式降息预期则有所减弱，市场风险偏好有所回升，但全球主要经济体增速放缓需求下滑对工业品需求的忧虑继续存在。有色金属表现为震荡反复，自低位有所反弹。镍则表现滞跌抗涨。供应来看，印尼镍矿内贸供应情况依然表现紧张，镍铁成本支撑仍存，印尼矿端偏紧延续，国内镍生铁亏损减少，但镍生铁成交价格自高位有所回落。我国精炼镍供应总体继续波动增加。需求来看，精炼镍需求一般。硫酸镍售价与成本倒挂，供应有收缩预期，后续9月备原料需求可能有阶段提振。不锈钢8月排产回升，最新社库显示库存，但需求一般重心下移，负面反馈可能发生。国外精炼镍波动累库存升至11万吨附近，LME镍价16000美元上方震荡反复。国内期现货库存压力暂不明显，但存在继续回升可能。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2024年08月16日星期五 沪镍主力合约周度收跌，成本支撑限制下行，未来一周料会在12.4-13.5万元之间反复波动为主，镍仍属于供需偏弱品种，后续仍有待宏观面及共振导向变化提振，成本端支撑存在，但精炼镍端压力继续存在，限制反弹空间。若反弹高点继续渐降需防进一步下行风险。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 不锈钢： 【市场逻辑】 不锈钢回调。从供应端来看，不锈钢8月产量预期增幅扩大，但利润转差。印尼矿端支撑存在，镍生铁本身成本支撑仍在，但高成本对不锈钢厂利润负面影响，对高价镍生铁接受度下降，近期成交价自高位有所回落。从需求端来看，不锈钢需求情况继续表现一般。不锈钢期货库存自高位回落后反复，不锈钢现货总库存有因到货较少而窄幅降量。市场仍待需求进一步好转带动去库存延续。【交易策略】 不锈钢重心波动有所下移并一度临近区间下沿，预计将在13500-14400元/吨之间波动为主。目前来看库存压力依然较强，成本支撑限制调整空间。现货需求正反馈暂不明显。镍/不锈钢一度波动回升。 目录 第一部分期货市场周度回顾....................................................................................................................2第二部分期货成交持仓.............................................................................................................................2一、沪镍成交持仓....................................................................................................................................2二、不锈钢成交及持仓.............................................................................................................................4第三部分LME镍持仓分析.......................................................................................................................6第四部分现货市场数据...........................................................................................................................6第五部分重要图表..................................................................................................................................7一、产业链期现图表................................................................................................................................71、镍.......................................................................................................................................................72、不锈钢................................................................................................................................................9二、套利图表.........................................................................................................................................10三、技术分析.........................................................................................................................................13第六部分宏观信息及产业资讯..............................................................................................................15一、宏观资讯.........................................................................................................................................15二、产业资讯.........................................................................................................................................15 第一部分期货市场周度回顾 第二部分期货成交持仓 一、沪镍成交持仓 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、不锈钢成交及持仓 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分LME镍持仓分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 LME镍持仓：投资基金净空减持，商业净空波动减少，投资公司和信贷机构净多减持。变化对LME镍价相对略偏中性。 第四部分现货市场数据 精炼镍显著调整后成交略有好转，硫酸镍自高位有所回调，购销偏缓，镍生铁自高位回落，成交价量有所回调。不锈钢价格重心有所下移。 第五部分重要图表 一、产业链期现图表 1、镍 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 2、不锈钢 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、套利图表 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍沪伦比趋于震荡，阶段走强，但未来仍可能面临走弱。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍仍在相对不锈钢走强。 资料来源：同花顺，方正中期研究院 硫酸镍中镍价值与镍豆相比偏强，溶解缺乏利润空间，硫酸镍转向精炼镍亏损收窄。 资料来源：同花顺,方正中期研究院镍相对镍生铁波动走弱已近趋稳。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍近月合约略有相对走弱。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍现货相对期货震荡走弱。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢现货价相对趋于震荡走弱。 三、技术分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 伦镍暂时或在15900-16800美元之间波动为主，区间波动整理。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 沪镍预期会在12.4-13.5万元之间波动为主。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢在13500-14400元之间震荡为主，关注启稳意愿。 第六部分宏观信息及产业资讯 一、宏观资讯 1、中国7月新增社融7700亿元，新增人民币贷款2600亿元，M1降幅扩大至6.6%，M2升幅较上月有所好转。2、美国7月PPI全面超预期下行，同比涨幅收窄至2.2%，服务成本年内首次下滑。美国7月CPI基本符合预期，同比涨幅收窄至2.9%，核心CPI增速创逾三年新低，交易员押注9月降息25基点。 3、中国7月社会消费品零售总额增速回升至2.7%，汽车零售额下滑4.9%。4、中国7月规模以上工业增加值同比增长5.1%；1-7月份全国固定资产投资增长3.6%。5、中国1-7月房地产开发投资同比下降10.2%，新房销售面积降18.6%。6、7月70城房价：各线房价同比降幅整体继续扩大，一线二手房价同比降幅收窄。7、美国7月新屋开工降至123.8万户，创2020年6月来最低水平。 二、产业资讯 镍： 1、据外媒8月12日的报道，LME公布的7月份铜镍注册仓单占比数据显示，俄罗斯与中国在全球金属市场中的地位发生了显著变化，同时印尼等新兴市场的崛起也为市场增添了新的活力。在镍市场方面，LME的数据同样揭示了类似的趋势。7月俄罗斯镍注册仓单占比从27%降至24%，尽管数量稳定在24360吨，但占比的下降仍反映了俄罗斯在全球镍市场中的地位有所减弱。与此同时，中国镍的占比则从28%上升到35%，显示出中国在全球镍市场中的份额正在扩大。这一变化不仅得益于中国国内镍产业的快速发展，也与LME近年来通过吸引新的上市品牌来增加其镍合约流动性的努力密不可分。值得注意的是，LME一直在积极寻求增加其镍合约的流动性，并为此吸引了来自中国和印尼等国家的生产品牌。今年5月，印尼的一个生产品牌首次获得LME的批准，这标志着印尼镍产业在全球市场中的影响力进一步提升。数据显示，印尼镍于7月首次进入LME库存，占总量的1.5%，即1512吨，这进一步证明了LME在推动全球镍市场多元化和流动性方面的努力。 2、SMM8月14日讯，印尼政府决定停止建设新的镍精炼设施或生产低附加值产品的冶炼厂，该冶炼厂是生产镍生铁（NPI）的回转窑电炉（RKEF）冶炼厂。这一决策标志着印尼在镍资源利用方