镍及不锈钢周度策略

摘要 有色与新能源金属研究中心 镍： 作者：杨莉娜从业资格证号：F0230456投资咨询证号：Z0002618联系方式：010-68573781 【市场逻辑】 初请失业金人数增加，就业及制造业数据放缓，美联储降息预期有所回升。有色金属交易拥挤急涨后获利了结，整体转向高位整理。镍跟随板块波动整理。供应来看，国内镍生铁因亏损显著减产，5月预期有所增产，因镍生铁需求增长提振一体化红送生产。我国4月-5月精炼镍产量料继续增加。需求来看，精炼镍需求一般。硫酸镍受成本支撑较强，近期海关对到港MHP原料进行查验，此举或延迟盐厂原料到厂时间，影响供货速度。不锈钢4月微增产，300系微有减产预期出现。国外精炼镍显性库存目前8万吨附近，国内期现货因供应增长超预期继续显现累库存倾向。 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号成文时间：2024年05月12日星期日 【交易策略】 沪镍在有色共振急涨后呈现整理走势，偏强震荡走势料会延续。沪镍上方压力位前高及15万，下方支撑13.8，13.5万元。继续注意宏观导向，需求反馈，镍相对波动弹性依然较大。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 不锈钢： 【市场逻辑】 不锈钢库存本周库存回升，节后到货正常，下游补库不及预期。从供应端来看，不锈钢4月产量增加，5月预期产量继续回升。从需求端来看，市场需求依然有待改善。近期镍生铁受矿端成本支撑仍在，原料采购需求继续存在，成交价本周继续有回升，这将继续对不锈钢形成成本支撑。不过不锈钢期货库存超17万吨继续带来压力。低位震荡区内整理延续。 【交易策略】 不锈钢阶段预期会在13800-14700之间波动震荡反复为主。现货需求向好，出现降库，若持续降库存则利多。关注现货需求是否继续正反馈。 目录 第一部分期货市场周度回顾....................................................................................................................2第二部分期货成交持仓.............................................................................................................................2一、沪镍成交持仓....................................................................................................................................2二、不锈钢成交及持仓.............................................................................................................................4第三部分LME镍持仓分析.......................................................................................................................6第四部分现货市场数据...........................................................................................................................6第五部分重要图表..................................................................................................................................7一、产业链期现图表................................................................................................................................71、镍.......................................................................................................................................................72、不锈钢................................................................................................................................................9二、套利图表.........................................................................................................................................10三、技术分析.........................................................................................................................................13第六部分宏观信息及产业资讯..............................................................................................................15一、宏观资讯.........................................................................................................................................15二、产业资讯.........................................................................................................................................15 第一部分期货市场周度回顾 第二部分期货成交持仓 一、沪镍成交持仓 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、不锈钢成交及持仓 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分LME镍持仓分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 LME镍持仓：投资基金表现由净空转向了净多，商业净空略有波动，投资公司和信贷机构净多增持。变化对LME镍价相对略偏利多。 第四部分现货市场数据 本周精炼镍成交平淡，下跌后略有好转，不锈钢及合金相关需求表现一般，硫酸镍企稳，略现购销放缓，镍生铁企稳回升，成交价量有所回升。不锈钢价格整理。 第五部分重要图表 一、产业链期现图表 1、镍 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 2、不锈钢 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、套利图表 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍沪伦比趋于震荡，阶段走强，但未来仍可能面临走弱。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍仍在相对不锈钢走强。 资料来源：同花顺,方正中期研究院硫酸镍中镍价值与镍豆相比略偏强，硫酸镍转向精炼镍缺乏经济性。 资料来源：同花顺,方正中期研究院镍相对镍生铁波动走强，阶段略有走弱。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍近月合约略弱。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍现货相对期货震荡走强。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢现货价相对趋于震荡走强。 三、技术分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 伦镍暂时或在18500-20000美元之间波动为主。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 沪镍偏镪震荡，可能仍会在13.5-15万元之间波动为主。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢继续在13800-14700元之间偏强震荡为主。 第六部分宏观信息及产业资讯 一、宏观资讯 央行：4月末，广义货币(M2)余额301.19万亿元,同比增长7.2%。狭义货币(M1)余额66.01万亿元,同比下降1.4%。流通中货币(M0)余额11.73万亿元,同比增长10.8%。 央行发布数据，初步统计，2024年前四个月社会融资规模增量累计为12.73万亿元，比上年同期少3.04万亿元。中国4月CPI同比增0.3%环比由降转涨PPI同比降幅收窄 美国5月密歇根大学消费者信心指数初值降至67.4，创六个月新低，预期76.2，前值77.2。1年通胀预期初值上升至3.5%，预期会持稳于3.2%。英国一季度GDP环比增长0.6%，创两年半来最高纪录。欧央行4月会议纪要：做好了6月降息的准备。乘联会：中国4月乘用车零售同比下降5.7%，新能源车零售同比增28.3%。 二、产业资讯 镍： 1、据SMM，2024年4月全国镍生铁产量为2.67万镍吨，64.7万实物吨，实物吨环比下降2.15%，金属吨环比下降3.40%。其中高镍生铁约20.5万实物吨，2.02万金属吨，高镍生铁下降约0.94万金属吨；低镍生铁约44.2万实物吨，0.65万金属吨。4月全国镍生铁出现下降，主因4月印尼受开斋节影响，印尼RKAB审批放缓，印尼矿端扰动未缓解，镍矿高位运行国内镍生铁冶炼厂镍矿采购情绪较弱。预计2024年5月全国镍生铁产量在2.76万金属吨左右，金属吨较4月产量环比上升3.2%。据SMM调研了解，5月国内部分冶炼厂预计恢复生产，但受国内镍生铁成本高位 ，复产总量有限。另外，一体化钢厂镍铁红送总量受不锈钢当前需求带动上升。综上，预计5月期间国内镍生铁产量小幅增长。 2、据Mysteel调研统计，2024年4月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计14.68万吨，环比减少0.14%，同比减少3.96%。中高镍生铁产量14.06万吨，环比增加0.3%，同比减少3.13%。2024年1-4月中国&印尼镍生铁总产量58.39万吨，同比增加1.4%，其中中高镍生铁镍金属产量55.84万吨，同比增加1.77%。2024年4月中国镍生铁实际产量金属量2.46万吨，环比增加2.92%，同比减少13.26%。中高镍生铁产量1.84万吨，环比增加1.21%，同比减少18.74%；低镍生铁产量0.62万吨，环比增加8.35%，同比增加8.43%。2024年1-4月中国镍生铁总产量9.68万吨，同比减少22.71%，其中中高镍生铁镍金属产量7.47万吨，同比减少27.89%。 3、2024年4月份全国硫酸镍