军贸产业加速上行 国防动员法 修订版 发布 兴证

该研报指出五年规划承转之际，军品行业需求阶段承压。130个标的2026H1营收、归母净利润同比增速分别为-2.36%、-21.49%，中值分别为-1.78%、-19.33%；2026Q2同比增速中值进一步下滑至-4.34%、-19.47%。同时，我国军贸出口有望加速，近期多个国家推进从中国采购军机。新修订的国防动员法将于2026年10月1日起施行，强调发挥市场机制作用，推动军品通用化、系列化、组合化，鼓励社会力量参与军品科研、生产和维修保障能力储备。

军贸产业未来发展趋势向好。报告显示我国军贸出口有望加速，多个国家推进从中国采购军机，如乌兹别克斯坦空军正式服役中国歼-10CE战斗机，孟加拉国计划采购歼-10CE、武装直升机及无人机系统。此外，新修订的国防动员法将推动军品通用化、系列化、组合化发展，鼓励社会力量参与，为军贸产业提供政策支持。

研报重点分析了“十五五”期间六个关注方向：军贸产业链（国睿科技、航天南湖、中航成飞等）、军转民（中航光电、新雷能、睿创微纳等）、“两机”产业链（中国动力、万泽股份、航发动力等）、商业航天（海格通信、上海瀚讯、航天电子等）、新域新质作战力量（中国海防、海格通信、七一二等）、精确制导武器产业链（洪都航空、航天电子、北方导航等）。

当前军品行业市场现状呈现需求阶段性承压与出口加速并存的态势。虽然130个标的2026H1营收、归母净利润同比增速分别为-2.36%、-21.49%，中值分别为-1.78%、-19.33%，2026Q2同比增速中值进一步下滑至-4.34%、-19.47%，但军贸出口表现积极，多个国家增加从中国采购军机。政策层面，新修订的国防动员法将推动市场机制作用，促进军品行业发展。

研报提示了三个主要风险：部分装备需求释放低于预期，可能导致企业业绩承压；装备价格压力可能影响企业盈利水平；新兴产业演进节奏及盈利状况不及预期，可能影响相关产业链企业发展。这些风险需引起投资者关注。