军贸深度系列莱茵金属欧盟国防开支增加效果显现

发布时间：2026-08-18 一、核心要点 1. 本次会议为兴业证券军工军贸深度系列研究，聚焦莱茵金属受益欧盟国防开支增长的情况。2. 2025年欧盟推出《欧洲重振武装计划》，释放约8000亿欧元额外国防开支，推动法德等国国防开支占GDP比重提升至2%左右，德国达2.27%、荷兰达2.19%。3. 莱茵金属以弹药业务起家，现分为武器与弹药、车辆工程、防空、数字系统、海军五大事业部，2025年营收99.35亿欧元，同比增28.78%；营收结构中车辆系统占46.51%、武器弹药占33.61%；利润结构中武器弹药占比超50%。4. 莱茵金属2025年末在手订单达638亿欧元，同比增36%；其155毫米炮弹产能计划从2022年的6.5万发，提升至2030年的150万发。二、投资线索 1. 莱茵金属提出宏大目标，预计2030年车辆系统收入130-135亿欧元、武器弹药收入140-160亿欧元，防务业务合计收入458亿欧元，较2025年增长312%，年复合增速33%。2. 2026年上半年莱茵金属斩获罗马尼亚57亿欧元防务订单、德国10亿欧元巡飞弹框架协议等，军工订单充足。 三、风险与关注 1. 欧盟多国国防开支投放可能不及预期，部分国家2025年国防开支占GDP比重仍未达2%。2. 其他北约成员国军工企业或德国本土其他军工企业可能抢占欧洲市场份额。3. 莱茵金属产能扩张进度可能不及预期，制约订单交付与目标达成。