芳烃橡胶早报

芳烃橡胶早报研究中心能化团队观点

原油及芳烃板块

• 关键数据：
  • 原油：90.58-96.38美元/桶
  • 石脑油：1132.59-1157.03元/吨
  • 日本PX CFR：1555.22-157.27元/吨
  • 台湾PTA：194.74-197.03元/吨
  • PTA加工费：-12.0至-4.21元/吨
  • TA基差：-1000.05至-981.03元/吨
• 核心观点：
  近端TA装置重启提负延续，开工环比回升，聚酯减产力度加大，库存小幅去化，基差回落，现货加工费收缩；PX国内装置重启提负中，开工延续回升，海外开工小幅下滑，后续存部分重启，PXN环比改善，歧化与异构化效益走弱，美亚芳烃价差回落。后续PTA装置重启基本完成，聚酯减产力度进一步提升，预计逐步转为累库，但由于后续提负速度受PX供应限制放缓，预期累库斜率不高，且远月下游利润尚可，TA盘面加工费相对中性，短期观望。

MEG板块

• 关键数据：
  • 东北亚乙烯MEG：1100-1150美元/吨
  • MEG华东：633-695元/吨
  • MEG远月：172.76-177.05元/吨
  • MEG煤制利润：-10472.76至-12000元/吨
  • MEG总负荷：69.48-74.47%
• 核心观点：
  近端国内油制提负而煤制开工平稳，开工延续回升，到港低位下周初港口库存延续去化，周内到港预报基本持稳，基差与效益再度走强。后续EG国内提负延续，后续在聚酯减产而进口难有更低水平下去库速度预计大幅放缓，但由于短期到港维持偏低水平，港口库存同样难有明显累积，而远月格局核心依然取决于海峡通行情况，不确定性较大。

涤纶短纤板块

• 关键数据：
  • 1.4D棉型短纤：7930-8215元/吨
  • 现货价格：8220附近
  • 基差：对10+50附近
• 核心观点：
  近端江阴向阳、浙江中磊，宁波大发减产，开工下行至70.1%，产销环比好转，库存环比去化，现货加工费再度回落。需求端方面，涤纱端开工下行，原料备货回落，成品库存去化，效益走弱。后续原料强势下短纤效益依然较差，边际减产力度或进一步提升，后续库存去化速度或加快，关注逢低做扩加工费机会。

天然橡胶板块

• 关键数据：
  • 美金泰标现货：2345-2375美元/吨
  • 人民币混合胶：1565-1584元/吨
  • 上海全乳胶：75.56-75.68元/吨
  • 泰国杯胶：18100-18200元/吨
• 核心观点：
  近端胶价整体稳定，混合胶与泰标胶价差收窄，泰标加工利润走弱。主要矛盾在于供应端变化，后续关注需求恢复情况，短期观望。

苯乙烯板块

• 关键数据：
  • 苯乙烯（CFR中国）：1230-1285元/吨
  • EPS（华东普通料）：10235-10350元/吨
  • 亚洲价差（纯苯-石脑油）：-207至-315元/吨
• 核心观点：
  苯乙烯价格稳定，EPS利润尚可，但下游需求端边际走弱，关注逢低做扩加工费机会。

PS板块

• 关键数据：
  • PS（华东透苯）：950-1010元/吨
  • ABS（0215A）：926元/吨
• 核心观点：
  PS价格稳定，ABS利润尚可，但下游需求端边际走弱，关注逢低做扩加工费机会。